Местный государственный капитал покупает акции фотоэлектрического сектора на спаде? Ожидается, что Quzhou Industrial Control возьмет под контроль DAS Solar, которая ранее планировала провести IPO на рынке роста

Новый бренд фотоэлектрических модулей DAS Solar, как ожидается, войдет в состав местных государственных активов. Журналисты Caixin отметили, что Шанхайское муниципальное управление по регулированию рынка недавно опубликовало упрощенную форму объявления о слиянии операторов в отношении «приобретения DAS Solar Technology Co., Ltd. компанией Quzhou Industrial Holding Group Co., Ltd.», что указывает на то, что DAS Solar может оказаться под контролем государственных активов Цючжоу.

В объявлении говорится, что дочерняя компания Quzhou Industrial Holding Group Co., Ltd. («Quzhou Industrial Holding») подписала соглашение с Beijing Ruihui Haina Technology Industry Fund (Co., Ltd.) («Beijing Ruihui»), в соответствии с которым Quzhou Industrial Holding приобрела 17,46% акций DAS Solar Technology Co., Ltd. («DAS Solar») и, как ожидается, подпишет соглашение о передаче прав голоса, чтобы получить права голоса DAS Solar, принадлежащие Лю Юну и его единомышленникам.

DAS Solar в основном занимается бизнесом по производству фотоэлектрических модулей. До сделки Лю Юн владел 29,03% прав голоса в DAS Solar, индивидуально контролируя компанию. После сделки Quzhou Industrial Holding будет владеть не менее 34,05% прав голоса в DAS Solar, индивидуально контролируя компанию.

Quzhou Industrial Holding была основана 25 мая 2018 года в Цючжоу, провинция Чжэцзян. Ее основной бизнес включает в себя строительство жилья, разработку и продажу коммерческой недвижимости. Quzhou Industrial Holding является дочерней компанией Комиссии по надзору и управлению государственными активами при Народном правительстве муниципалитета Цючжоу.

Согласно информации, предоставленной сотрудниками DAS Solar журналистам Caixin, стратегический контроль Quzhou Industrial Group над DAS Solar является ключевым шагом в развертывании группой новой энергетической производственной цепочки. Обе стороны глубоко интегрируют технологии, капитал и ресурсы для создания ведущей отечественной платформы инноваций и индустриализации новых энергетических технологий.

Сообщается, что этот контроль над DAS Solar является важной мерой для группы по углублению развертывания направления новой энергетики и создания полноценной экосистемы «исследования и разработки — производства — применения». Будучи одним из ведущих предприятий в фотоэлектрической отрасли, DAS Solar укрепляет свои лидирующие позиции в отрасли благодаря накоплению основных технологий в области высокоэффективных аккумуляторов, фотоэлектрических модулей и систем полноценных решений.

DAS Solar была основана в августе 2018 года. Ее основатель и председатель правления Лю Юн занимал должности старших руководителей в нескольких ведущих фотоэлектрических предприятиях, таких как JA Solar Technology (002459.SZ) и Jolywood (300393.SZ). Вскоре после основания DAS Solar были предложены цели «двойного углерода», и глобальная волна замещения энергоресурсов привела к значительному увеличению внутреннего и зарубежного спроса на фотоэлектрические установки.

На фоне быстрого развития DAS Solar впервые обнародовала свой проспект (проект) 29 декабря 2023 года, планируя выйти на биржу GEM. Финансовые данные показывают, что с 2021 по 2023 год операционные доходы DAS Solar составили 18,94 млрд юаней, 86,06 млрд юаней и 227,24 млрд юаней соответственно.

Однако из-за изменений в фотоэлектрическом цикле и ужесточения финансирования на рынке капитала DAS Solar в конечном итоге прекратила процесс IPO в августе 2024 года. В сентябре того же года появились сообщения о том, что CATL планирует приобрести DAS Solar для развертывания производства фотоэлектрических модулей на верхнем уровне. Однако слух закончился опровержением со стороны CATL, и сделка не состоялась.

DAS Solar является одним из представительных предприятий N-типа TOPCon. Согласно ее официальному сайту, лабораторная эффективность ее N-типа TOPCon аккумулятора превысила 26%; с точки зрения индустриализации, эффективность массового производства N-типа TOPCon аккумулятора превысила 25,2%. Согласно рейтингу глобальных поставок модулей за 2024 год, опубликованному Infolink, DAS Solar занимает девятое место в отрасли.

С точки зрения акционерного капитала, структура акционерного капитала DAS Solar относительно разрознена. Согласно ее обновленному проспекту в июне 2024 года, Лю Юн владеет 12,6048% акций и, через пять платформ акционерного участия сотрудников, таких как Quzhou Zhihe, и несколько единомышленников, владеет в общей сложности 29,0307% прав голоса, что делает его фактическим контролером компании.

Однако крупнейшим акционером компании ранее была Beijing Ruihui, владеющая 19,46% акций. Ruihui Haina является инвестиционным предприятием под управлением Three Gorges Capital, которое связано с Three Gorges Group. После этой сделки Quzhou Industrial Holding приобретет 17,46% акций, принадлежащих Beijing Ruihui, и с правами голоса, переданными Лю Юном, Quzhou Industrial Holding будет индивидуально контролировать DAS Solar.

Больше подробностей о сумме сделки не раскрывается. Фотоэлектрическая отрасль в настоящее время находится на этапе очистки мощностей, и компании, как правило, сталкиваются с определенным операционным давлением. Были прецеденты приобретения или контроля фотоэлектрических предприятий местными государственными активами. В декабре 2024 года *ST Zhongli (002309.SZ) была приобретена Xiamen C&D Group. Вскоре после этого Xiamen C&D снова взяла на себя управление ветеранской модульной компанией Wuxi Suntech Power.

Аналитики отрасли считают, что после того, как государственные активы возьмут под контроль, их государственный статус может обеспечить DAS Solar финансовую поддержку и снизить затраты на финансирование. Производство фотоэлектрических модулей является капиталоемкой отраслью, требующей значительных постоянных инвестиций. С 2021 по 2023 год совокупные коэффициенты задолженности DAS Solar составили 87,71%, 86,54% и 86,89%, а коэффициенты текущей ликвидности составили 0,89, 0,98 и 1,04 соответственно. По сравнению с аналогичными компаниями коэффициент задолженности выше, а коэффициент текущей ликвидности ниже.