США объявили об освобождении от «взаимных тарифов» определенных товаров, что улучшило макроэкономические настроения, и фьючерсы на алюминий продолжили расти. [Итоги утреннего совещания SMM по алюминию]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Закажите, чтобы просмотреть исторические цены на металлы на спотовом рынке SMM

4.14 Итоги утреннего совещания SMM по алюминию

Фьючерсы: Вечером в пятницу самый ликвидный контракт SHFE на алюминий 2506 открылся на уровне 19 700 юаней/т, с максимальной ценой 19 720 юаней/т и минимальной ценой 19 615 юаней/т, закрывшись на уровне 19 690 юаней/т, что на 50 юаней/т или 0,25% выше предыдущего закрытия. В пятницу LME алюминий открылся на уровне 2366 долларов/т, с максимальной ценой 2419 долларов/т и минимальной ценой 2355 долларов/т, закрывшись на уровне 2397 долларов/т, что на 28 долларов/т или 1,18% выше предыдущего закрытия.

Макроэкономика: (1) Команды Китая и ЕС начали контакты по переговорам об электромобилях, и ЕС может отменить антисубсидиарные пошлины на электромобили китайского производства. (Бычий рынок★) (2) 11 апреля Таможенная тарифная комиссия Госсовета объявила, что с 12 апреля 2025 года тарифная ставка на импорт из США повысится с 84% до 125%. США продолжат вводить дополнительные пошлины, а Китай не будет отвечать. (Медвежий рынок★) (3) 12 апреля по восточному времени США выпустили меморандум, освобождающий от «взаимных тарифов» определенные товары, такие как компьютеры, смартфоны, оборудование для производства полупроводников и интегральные схемы. Китай оценивает влияние. Это вторая корректировка политики с тех пор, как США временно приостановили высокие «взаимные тарифы» для некоторых торговых партнеров 10 апреля. Это небольшой шаг США по исправлению своей односторонней практики «взаимных тарифов». (Бычий рынок★) (4) 11 апреля CAAM опубликовала последние данные, согласно которым объем производства и продаж автомобилей в Китае в первом квартале составил 7,561 млн и 7,47 млн единиц, что на 14,5% и 11,2% больше, чем годом ранее, соответственно. Доля продаж электромобилей составила 41,2% от общего объема продаж новых автомобилей. (Бычий рынок★)

Фундаментальные факторы: (1) На прошлой неделе общая операционная активность в алюминиевой перерабатывающей промышленности Китая снизилась на 0,38% в месячном исчислении до 62,2%. Операционная активность ослабла в нескольких секторах из-за слабого спроса, волатильности цен на алюминий и торговых трений. SMM прогнозирует, что операционная активность может снизиться до 61,5% на следующей неделе. (Медвежий рынок★) (2) По данным SMM, 11 апреля запасы алюминиевых слитков в Гуандун, Уси и Гуньи составили 605 400 т, что на 11 100 т меньше, чем днем ранее. SMM ожидает, что к середине апреля, несмотря на незначительное накопление запасов после праздника Цинмин, запасы алюминиевых слитков в Китае, скорее всего, продолжат снижаться, возможно, до 700 000-750 000 т. Будет ли тенденция к снижению запасов продолжаться во второй половине апреля, зависит от динамики импортного окна и от того, повлияет ли импорт на показатели внутренних запасов, а также от завершения традиционного пикового сезона «Золотой март и серебряный апрель» и того, останутся ли отгрузки со складов на высоком уровне. (Бычий рынок★)

Рынок первичного алюминия: В пятницу центр утренней сессии SHFE на алюминий сместился вниз, при этом спотовые премии остались стабильными. Настроения по закупкам у потребителей улучшились в выходные дни, и объем сделок увеличился. В частности, спотовые цены в восточном Китае торговались по средней цене SMM; в центральном Китае торговля улучшилась, спотовые цены торговались по паритету со средней ценой SMM в центральном Китае. 11 апреля SMM A00 алюминий был оценен в 19 580 юаней/т, что на 300 юаней/т ниже, чем днем ранее, с премией в 30 юаней/т к апрельскому контракту, что на 20 юаней/т выше, чем днем ранее. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -60 юаней/т, что на 10 юаней/т выше, чем днем ранее. SMM в центральном Китае закрылся на уровне 19 510 юаней/т, что на 290 юаней/т ниже, чем днем ранее.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В пятницу рынок алюминиевого лома последовал за первичным алюминием с незначительным снижением, при этом спрос со стороны потребителей не показал четкой тенденции к пиковому сезону, поддерживая закупки по мере необходимости. Прессованный UBC был оценен в 14 700-15 300 юаней/т (без налога), а измельченный алюминиевый лом был оценен в 15 850-17 350 юаней/т (без налога). По регионам Хунань, Хубэй и Фошань продемонстрировали четкую позицию по твердым котировкам, не следуя за изменениями цен на первичный алюминиевый рынок. Другие регионы, такие как Шанхай, Цзянсу, Хэнань и Аньхой, последовали за A00 с незначительным снижением цен. По продукции измельченный алюминиевый лом и колесные диски, снятые с автомобилей, остались неизменными по сравнению с предыдущим днем. В краткосрочной перспективе внутреннее предложение алюминиевого лома вряд ли увеличится, а спрос ослабевает. Из-за эффекта межпикового сезона в алюминиевой перерабатывающей промышленности заказы недостаточны, а импульс к закупкам ограничен.

Вторичный алюминиевый сплав: В пятницу цены на алюминий снова упали, а настроения по корректировке цен на вторичном алюминиевом рынке оставались вялыми. Котировки либо остались стабильными, либо снизились на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим днем. Цены SMM ADC12 были снижены на 100 юаней/т до диапазона 20 500-20 700 юаней/т. На прошлой неделе волатильность цен на алюминий усилила стремление компаний-потребителей к избеганию рисков, при этом преобладало жесткое закупочное поведение, а объемы сделок на рынке оставались вялыми. Ожидается, что цены на вторичный алюминиевый сплав продолжат оставаться в застое в краткосрочной перспективе.

Итоги: На макроэкономическом фронте доллар США упал в пятницу, оказав поддержку цветным металлам. Недавняя эскалация тарифов повлияла на глобальную торговую цепочку алюминия, повысив издержки и усугубив несоответствие спроса и предложения. Возросло стремление к избеганию рисков за рубежом, но ранее медвежьи факторы были переварены, и опасения рынка по поводу влияния реэкспортной торговли на спрос на алюминий ослабли. США объявили об освобождении определенных товаров от «взаимных тарифов», частично снизив предыдущее тарифное давление. На стороне предложения, хотя операционная мощность алюминия в апреле увеличилась, потолок внутренней мощности ограничивает значительный рост, обеспечивая нижнюю поддержку ценам на алюминий. На стороне издержек снижение спотовых цен на глинозем снизило совокупные издержки на алюминий. На стороне спроса тарифное воздействие создало опасения по поводу падения цен, но новые заказы от конечных потребителей незначительно увеличились после падения цен на алюминий, а покупательская способность перерабатывающих компаний восстановилась, при этом запасы продолжают снижаться. В целом макроэкономические настроения ослабли, поддерживая отскок цветных металлов, а продолжающееся снижение запасов алюминия поддерживает цены на алюминий. В краткосрочной перспективе цены на алюминий будут оставаться волатильными, и в будущем следует обратить внимание на корректировки тарифной политики и ситуацию с экспортом алюминиевых полуфабрикатов и конечных потребителей.

【Предоставленная информация предназначена только для справки. Данная статья не является прямым советом для принятия инвестиционных и исследовательских решений. Клиенты должны принимать решения с осторожностью и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】