Сектор цветных металлов: поэтапные риски ожидают снятия

Во время внутренних праздников в Китае, связанных с Днем поминовения усопших, цены на цветные металлы за рубежом в целом снижались, возглавляемые медью. Вчера был первый торговый день после Дня поминовения усопших, и наиболее торгуемые внутренние фьючерсные контракты показали широкомасштабное снижение, особенно в секторе цветных металлов, включая медь, олово и никель. С точки зрения глобальных фондовых рынков, хотя сектор цветных металлов был затронут тарифной политикой США, колебания цен в основном определялись настроениями на рынке. Автор считает, что фундаментальные факторы различных видов цветных металлов значительно различаются, и после того, как настроения будут высвобождены, рынок вернется к фундаментальной логике.

Медь: С тех пор, как США начали расследование по статье 232 в отношении меди, арбитражные торги на LME и COMEX привели к росту мировых цен на медь. После появления новостей о том, что США могут ввести тарифы на медь раньше, чем ожидалось, в сочетании с неожиданным введением «взаимных тарифов», цены на медь стали лидирующими в снижении в этом секторе. Текущая коррекция цен на медь в основном отражает опасения рынка, поскольку конкретные тарифные политики еще не были введены, и фактическое влияние ограничено.

Стоит отметить, что мировые поставки медных концентратов остаются напряженными, а переработка медного лома по-прежнему ограничена. Давление на сырье передается в сектор плавки через платы за переработку. Данные показывают, что платы за переработку импортных медных концентратов оставались отрицательными в течение нескольких месяцев подряд. Хотя некоторые отечественные плавильные заводы объявили о техническом обслуживании, снижение цен, обусловленное настроениями, еще больше усилит давление на отрасль.

Кроме того, непрерывный рост цен на медь после китайского Нового года подавил спрос на закупки в нижнем звене цепочки поставок. Ожидается, что эта коррекция цен стимулирует пополнение запасов конечными потребителями и приведет к восстановлению потребления. В целом, краткосрочная коррекция цен на медь вряд ли сохранится, а долгосрочная напряженная ситуация с предложением и спросом поддержит восстановление цен.

Свинец: В последнее время цены на свинец демонстрируют тенденцию к начальному скачку, а затем к откату. С точки зрения фундаментальных факторов, высокие цены на отработанные аккумуляторы и высокая рабочая нагрузка свинцово-кислотных аккумуляторов продолжают обеспечивать поддержку как со стороны затрат, так и со стороны спроса, что указывает на потенциал для краткосрочного отскока цен на свинец.

В частности, в отношении первичного свинца, с вводом в эксплуатацию новых зарубежных рудников и сезонным возобновлением внутреннего производства, поставки свинцовых концентратов постепенно увеличились. Однако из-за модели доходов от побочных продуктов рост производства первичного свинца ограничен. Что касается вторичного свинца, то поставки отработанных аккумуляторов вышли из сезона, а рост цен сжал прибыль от переработки. Однако импортный сырьевой свинец может компенсировать дефицит сырья, и фактическое сокращение производства может быть меньше, чем ожидалось.

С точки зрения спроса, свинцово-кислотные аккумуляторы вышли из традиционного сезона затишья, дилеры проявляют осторожность при пополнении запасов, а корпоративные заказы демонстрируют тенденцию к снижению. В целом, цены на свинец могут испытать технический отскок в краткосрочной перспективе, но среднесрочная поддержка может ослабнуть, и ожидается, что рынок будет колебаться вниз.

Цинк: Подобно рынку свинца, рынок цинка нуждается в краткосрочном отскоке после чрезмерной коррекции. Однако, в отличие от свинца, с возобновлением производства на зарубежных рудниках, таких как Tara и Kipush, поставки цинковых концентратов в Китае значительно улучшились с первого квартала, с быстрым накоплением запасов на портах и на плавильных заводах. С точки зрения плавки, рост платы за переработку улучшил прибыльность предприятий, а смягчение поставок сырья постепенно передается на поставки цинковых слитков. Однако показатели спроса не оправдали ожиданий, запасы предприятий нижнего звена цепочки поставок находятся на исторически высоких уровнях, а запасы готовой продукции на плавильных заводах продолжают накапливаться, что приводит к фазе избытка на рынке. После краткосрочного отскока цены на цинк, как ожидается, вернутся к колеблющейся тенденции к снижению.

Никель: Основными поставщиками никеля являются Индонезия, Филиппины и Россия, в то время как основными импортерами являются Китай, США и ЕС. В среднесрочной и долгосрочной перспективе на рынке никеля сохраняется избыток предложения, а негативное влияние тарифной политики на косвенный спрос усилило опасения рынка.

В частности, цены на никелевую руду остаются стабильными, с ростом премий и дисконтов к индонезийским базовым ценам, и продолжает действовать влияние сезона дождей на Филиппинах. Рафинированный никель остается в избытке, с низкими ценовыми спредами между внутренним и зарубежным рынками. Спрос на никелевое железо поддерживается ежемесячным увеличением графиков производства нержавеющей стали, но давление на поставки в отрасли растет. Никелевый сульфат продемонстрировал силу из-за запрета на экспорт кобальта в ДРК, что способствует восстановлению прибыли для никелевых солевых плавильных заводов. В целом, под давлением макроэкономического пессимизма цены на никель будут оставаться на нижних уровнях.

(Источник: Futures Daily)