Введение взаимных тарифов привело к широкому снижению цен на цветные металлы [Комментарий института]

【Медь】

В четверг введение взаимных тарифов оказало давление на цены меди. При поддержке потребления в пиковый сезон цены меди на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в основном колебались вблизи отметки в 79 000 юаней. Сегодня спотовая цена меди составила 79 150 юаней, премия по шанхайской меди составила 35 юаней. Разница в цене между первичным металлом и ломом сократилась до менее чем 1 000 юаней, а социальные запасы продолжили сокращаться. Хотя цены на медь за рубежом были нестабильными, на внутреннем рынке они оставались стабильными. Вероятность резкого роста цен на медь до более высоких уровней значительно снизилась. Однако в связи с отменой взаимных тарифов на медь и сохранением интереса к покупкам на внутреннем рынке, а также в связи с дефицитом сырья и вторичных материалов ожидается, что цены на медь будут колебаться в диапазоне от 77 500 до 81 000 юаней. Покупатели нижнего звена сосредоточились в основном на ценообразовании во время снижения цен.

【Алюминий и Глинозём】

Сегодня неожиданная политика США по взаимным тарифам оказала давление на цветные металлы, приведя к снижению цен на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE). Спотовые премии и дисконты на алюминий продемонстрировали ограниченные колебания. Социальные запасы алюминиевых слитков и заготовок сократились на 35 000 тонн и 16 000 тонн соответственно по сравнению с понедельником, причем скорость снижения запасов в последнее время впечатляет. Рынок ожидает пикового сезона. Под воздействием макроэкономических факторов и при поддержке фундаментальных показателей цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в основном колебались выше отметки в 20 000 юаней, при этом временная поддержка наблюдалась на годовой отметке в 20 300 юаней. Производственная мощность глинозёма колебалась на исторически высоких уровнях, при этом расширенные сокращения производства и техническое обслуживание не изменили долгосрочную тенденцию к снижению. Новые мощности продолжат наращивать производство, и ожидается, что внутренние и зарубежные спотовые цены продолжат снижаться. Цены на руду за рубежом имеют пространство для снижения, и затраты, вероятно, снизятся. Глинозём не остановит падение, пока не будут вызваны более масштабные сокращения производства.

【Цинк】

2 апреля была введена тарифная политика США, что привело к увеличению позиций продавцов и давлению на цены на цинк. Цены на цинк на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) пробили уровень поддержки и снизились, за неделю зафиксировано снижение на 2,59%. Некоторые фонды предпочли фиксировать прибыль перед праздниками, при этом взвешенная открытая позиция по цинку на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) увеличилась всего на 740 лотов, а отток средств составил 30,5 млн юаней. Базовый TC был установлен на уровне 80 долларов США за тонну сухого веса, что не превысило ожиданий рынка и оказало ограниченное влияние на цены, значительно ниже, чем 165 долларов США за тонну сухого веса в 2024 году. С падением цен на цинк покупатели нижнего звена активно зафиксировали цены, и социальные запасы цинка по данным SMM сократились на 20 900 тонн до 109 100 тонн в месячном исчислении. Стоимостная сторона и жесткий спрос нижнего звена по-прежнему обеспечивают некоторую поддержку ценам на цинк в краткосрочной перспективе, при этом ожидается, что цены на цинк на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) будут колебаться в диапазоне от 23 000 до 23 500 юаней за тонну. Во II квартале дополнительные поставки со стороны рудников станут еще более ощутимыми, при этом внешний спрос находится под давлением. Поскольку традиционный пиковый сезон уже прошел более чем наполовину, среднесрочный пессимистический прогноз для цинка остается неизменным, и рекомендуется продавать при росте.

【Свинец】

Компании по производству свинцово-кислотных аккумуляторов постепенно начали праздники, и была введена тарифная политика США, что ослабило потребительскую поддержку фьючерсного рынка. Цены на свинец как на внутреннем, так и на зарубежном рынках снизились, при этом средняя цена на свинец №1 по данным SMM составила 16 975 юаней за тонну, сократив дисконт к ближайшему месяцу фьючерсов на 125 юаней за тонну. Разница в цене между первичным металлом и ломом сократилась до 25 юаней за тонну, при этом цены на лом аккумуляторов оставались высокими и стабильными, а убытки вторичных свинцовых плавильных заводов увеличились. В апреле новые мощности по производству вторичного свинца продолжат вводиться в эксплуатацию, однако поставки сырья остаются основным ограничивающим фактором для производства вторичного свинца. Запасы свинца на Лондонской бирже металлов (LME) составляют 230 000 тонн, при этом убытки от спотового импорта значительно сократились. Ожидается, что зарубежный сырьевой свинец будет продолжать поступать на внутренний рынок, нарушая поддержку со стороны стоимостной стороны. Вероятно, цены на свинец на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) пробьют уровень поддержки в 17 000 юаней за тонну.

【Никель и Нержавеющая сталь】

Цены на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) резко снизились, при этом рынок был активным. В течение ночи тарифы превысили ожидания, и аппетит к риску на рынке резко снизился. Премия Jinchuan составила 1 450 юаней, дисконт на российский никель составил 50 юаней, а дисконт на электролитический никель составил 150 юаней. Цены на высококачественный никелевый ферроникель (NPI) оставались высокими, при этом индонезийская руда по-прежнему влияла на ценообразование сырья, котируясь на уровне 1 034 юаней за тонну в пересчете на металл. Что касается запасов, то запасы NPI составляют 23 000 тонн, запасы рафинированного никеля незначительно увеличились до 47 400 тонн, а запасы нержавеющей стали сократились на 10 000 тонн до 980 000 тонн. Первоначальный ажиотаж, вызванный факторами со стороны предложения и низкими ценами, постепенно затихает, при этом высокие запасы и слабый спрос постепенно подавляют тенденцию к росту цен. Основной фактор поддержки сосредоточен на ценах NPI, и если цены NPI ослабнут, снижение может усилиться. С технической точки зрения цены на никель на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) пробили уровень поддержки, и продолжается рост позиций продавцов.

【Олово】

Цены на олово на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) снизились почти наполовину по сравнению с предыдущим днем, отказавшись от прироста выше отметки в 290 000 юаней. На этой неделе запасы оловянных слитков на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) увеличились на 617 тонн до 9 872 тонн. Премия LME 0-3 месяца не продолжила расти, и в связи с рисками производства в двух крупнейших странах-производителях запасы олова на Лондонской бирже металлов (LME) в размере более 3 000 тонн увеличили вероятность сжатия. Однако сжатие затруднительно, и рекордный рост цен на олово на Лондонской бирже металлов (LME) должен быть поддержан резонансом спроса. Колебания цен на олово усилились, и ожидается, что цены будут колебаться в диапазоне от 280 000 до 290 000 юаней.