Тарифные вопросы на горизонте, цветные металлы остаются стабильными [Институциональный комментарий]

【Медь】

Во вторник медь на SHFE восстановилась до 80 тысяч юаней, а сегодняшняя спотовая цена на медь составила 80,015 юаней, с премиями в Шанхае и Гуандуне на уровне 10 юаней за тонну. Разница в цене между первичным металлом и ломом составила около 1,400 юаней. Внутреннее потребление находится на пике сезона, и производство на плавильных заводах в апреле, вероятно, снизится по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как экспорт может продолжиться, что указывает на сохранение тенденции снижения запасов внутри страны. Вечером внимание будет сосредоточено на данных по производству в США, так как рынок очень чувствителен к тарифным действиям США. Игроки среднего и нижнего звена устанавливают цены на снижении, и медь все еще имеет потенциал для роста.

【Алюминий и глинозем】

Сегодня алюминий на SHFE немного восстановился, а спотовые цены находятся на небольшом дисконте. За последнюю неделю социальные запасы алюминиевых слитков и заготовок снизились на 27 тысяч тонн и 24 тысячи тонн соответственно по сравнению с понедельником, при этом скорость снижения запасов немного выше, чем в предыдущие годы. Рынок ожидает потребления в пиковый сезон, и с сокращением запасов внимание сосредоточено на устойчивости восстановления спотовых цен. После значительного снижения затрат для получения более высокой прибыли требуется большее ожидание дефицита. Алюминий на SHFE в основном колеблется выше 20 тысяч юаней, с краткосрочным давлением от макрофакторов за рубежом, и поддержкой на уровне годовой линии. Производственные мощности глинозема колеблются на исторически высоких уровнях, и хотя масштабы сокращения производства и технического обслуживания расширились, трудно изменить долгосрочную тенденцию к ослаблению. Спотовые цены внутри страны и за рубежом остаются под давлением. Глинозем вряд ли остановит падение до тех пор, пока не будут запущены более масштабные сокращения производства, а пространство для снижения будет зависеть от направления цен на руду за рубежом.

【Цинк】

Настроения на покупку в нижнем звене значительно улучшились, с котировками SMM 0# цинка, перешедшими с дисконта на премию в 60 юаней за тонну по отношению к фьючерсному рынку. Некоторые короткие позиции зафиксировали прибыль, и цинк на SHFE восстановился, но не смог вернуть потери предыдущего дня, сталкиваясь с давлением выше 60-дневной скользящей средней. Среднесрочный нисходящий тренд остается неизменным. В апреле TC на цинковый концентрат продолжал расти, и плавильные заводы показали хорошую производственную активность после перехода от убытков к прибыли. "Срочный экспорт" и накопленные тарифы оказывают давление на перспективы экспорта, в то время как внутренний спрос зависит от инфраструктуры и производства, с неясным восстановлением в недвижимости. Потребление демонстрирует устойчивость, но не имеет прироста. В краткосрочной перспективе снижение временно наблюдается на уровне 23 тысяч юаней за тонну, в то время как среднесрочная стратегия остается на восстановлении и коротких позициях.

【Свинец】

Перерабатывающие заводы вторичного свинца спешат за сырьем, а переработчики неохотно продают, с ценами на аккумуляторный лом, не следующими за коррекцией цен на свинец. Перерабатывающие заводы вторичного свинца также неохотно продают, сокращая разницу в цене между первичным металлом и ломом до 25 юаней за тонну. Хотя есть помехи в работе первичных и вторичных плавильных заводов, общий уровень остается высоким. В межсезонье спрос на замену ослабевает, и энтузиазм дилеров на покупку недостаточен. Некоторые компании по производству аккумуляторов берут отпуска от 2 до 7 дней во время праздника Цинмин. Котировки SMM 1# свинца находятся на реальном дисконте в 220 юаней за тонну по отношению к фьючерсному рынку, что косвенно подтверждает, что закупки в нижнем звене средние. В краткосрочной перспективе потребление и затраты находятся в противостоянии, с SHFE свинцом, показывающим слабую направленность и невыразительный торговый интерес. Диапазон временно наблюдается на уровне 17,200-17,800 юаней за тонну.

【Никель и нержавеющая сталь】

В понедельник никель на SHFE снова упал, с активной торговлей на рынке. Премии Jinchuan снизились до 1,450 юаней, в то время как российский никель был на дисконте в 50 юаней, а электролитический никель на дисконте в 150 юаней. Цены на высококачественный NPI остаются сильными, с индонезийской рудой, все еще влияющей на ценообразование сырья, с последней котировкой на уровне 1,034 юаней за mtu. В плане запасов, запасы никелевого чугуна находятся на низком уровне в 23 тысячи тонн, в то время как запасы рафинированного никеля немного увеличились до 47,400 тонн, а запасы нержавеющей стали снизились на 10 тысяч тонн до 980 тысяч тонн. Первоначальный ажиотаж из-за факторов на стороне предложения и низких цен постепенно подходит к концу, с высокими запасами и слабым спросом, постепенно подавляющими ценовые тенденции. Основной фактор поддержки сосредоточен на ценах NPI, и если NPI ослабнет, снижение может усилиться. Технически, никель на SHFE показал снижение после восстановления, и рекомендуется, чтобы короткие позиции начали вмешиваться.

【Олово】

Олово на SHFE увеличило позиции, пытаясь подняться. Сегодняшняя спотовая цена на олово составила 286,400 юаней, с реальной премией в 830 юаней по отношению к месяцу поставки. Отмена ранее запланированной встречи по возобновлению и производству в Маньсяне штатом Ва снова привлекла средства для повышения цен на олово. Продолжающееся внимание будет уделено последующим мероприятиям по возобновлению и производству в штате Ва. После землетрясения в Мьянме 280 тысяч юаней имеют поддержку, и субъективно, олово на SHFE вряд ли эффективно прорвет 290 тысяч юаней, требуя сильного лидерства от LME олова.