Еженедельная производственная мощность глинозема снова снизилась, свободный режим предложения остается неизменным [Утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по глинозему 3.28

Фьючерсный рынок: В ночной сессии наиболее активный контракт на глинозем за май 2025 года открылся на уровне 3,050 юаней/мт, достиг максимума 3,066 юаней/мт, минимума 3,036 юаней/мт и закрылся на уровне 3,049 юаней/мт, снизившись на 13 юаней/мт или 0,42%, с открытыми позициями в 208,000 лотов.

Сырьевая сторона: По состоянию на 27 марта индекс импорта боксита SMM составил 93,16 доллара/мт, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; средняя цена CIF боксита из Гвинеи SMM составила 91 доллар/мт, без изменений; средняя цена CIF низкотемпературного боксита из Австралии SMM составила 87 долларов/мт, без изменений; средняя цена CIF высокотемпературного боксита из Австралии SMM составила 81 доллар/мт, без изменений.

Рынок спотового глинозема: В четверг в провинции Шанси было продано 5,000 мт спотового глинозема по цене 3,050 юаней/мт.

Промышленные новости:

1. Запасы глинозема в портах: По данным SMM на 27 марта, общие запасы глинозема в китайских портах составили 28,000 мт, снизившись на 20,000 мт по сравнению с предыдущей неделей.
2. Еженедельные запасы глинозема: По состоянию на четверг, SMM оценивает, что общий объем запасов сырья для производства алюминия в Китае составил 2,627 миллиона мт, снизившись на 44,000 мт по сравнению с предыдущей неделей.
3. Зарубежные сделки с глиноземом: 26 марта 30,000 мт глинозема были проданы за рубежом по цене 368 долларов/мт FOB Глэдстон, Австралия, с поставкой в начале мая; 26 марта еще 30,000 мт глинозема были проданы на востоке Австралии по цене 375 долларов/мт FOB Глэдстон, Австралия, с поставкой в начале мая; 27 марта 20,000 мт глинозема были проданы за рубежом по цене 413 долларов/мт FOB Бразилия, с поставкой в конце апреля - начале мая.
4. Еженедельная динамика производства глинозема: По данным SMM, по состоянию на четверг, общая мощность металлургического глинозема в Китае составила 105,02 миллиона мт, с общей рабочей мощностью 87,3 миллиона мт, и коэффициент использования мощностей снизился на 0,67 процентных пункта до 83,13% по сравнению с предыдущей неделей.
5. По данным SMM, начиная с 26 марта, крупный завод по производству глинозема в провинции Шаньдун скорректировал цену покупки 32%-ной ионообменной мембранной едкой щелочи, снизив ее на 30 юаней/мт от базовой цены 840 юаней/мт; то есть цена завода при двухсчетной системе составляет 810 юаней/мт (при пересчете на 100% концентрацию, около 2,531 юаней/мт).

Отчет о спреде между спотовыми и фьючерсными ценами: По данным SMM, 27 марта индекс SMM по глинозему превышал последнюю сделку по наиболее активному контракту на 11:30 на 71 юань/мт.

Отчет о складских расписках: 27 марта общее количество зарегистрированных складских расписок на глинозем снизилось на 899 мт по сравнению с предыдущей неделей до 282,900 мт, с общим количеством зарегистрированных складских расписок в Шаньдуне без изменений на уровне 4,513 мт, общим количеством зарегистрированных складских расписок в Хэнани, снизившимся на 899 мт до 25,800 мт, общим количеством зарегистрированных складских расписок в Гуанси без изменений на уровне 49,800 мт, общим количеством зарегистрированных складских расписок в Ганьсу без изменений на уровне 22,500 мт, и общим количеством зарегистрированных складских расписок в Синьцзяне без изменений на уровне 180,200 мт.

Зарубежный рынок: По состоянию на 27 марта 2025 года, цена FOB на глинозем в Западной Австралии составляла 400 долларов/мт, ставка фрахта составляла 21,40 доллара/мт, а курс USD/CNY находился примерно на уровне 7,28, что эквивалентно цене продажи в основных китайских портах около 3,547 юаней/мт, что на 420 юаней/мт выше, чем цена глинозема в Китае, и окно импорта глинозема остается закрытым. На основе последней сделки по цене FOB 368 долларов/мт в восточной Австралии, цена продажи в основных китайских портах составляла около 3,300 юаней/мт, что менее чем на 200 юаней/мт выше, чем индекс цен SMM на глинозем. Если цены на глинозем за рубежом продолжат снижаться, и темпы снижения превысят внутренние, окно импорта глинозема может постепенно открыться. Что касается экспорта, на основе последней сделки со спотовым глиноземом в Шаньдуне, стоимость экспорта глинозема из Китая составляла около 450 долларов/мт, что выше, чем цена спотового глинозема за рубежом, и окно экспорта остается закрытым.

Итог: На этой неделе коэффициент использования мощностей по глинозему снова снизился, общая рабочая мощность металлургического глинозема упала до 87,3 миллиона мт/год, и недельная рабочая мощность снизилась на 700,000 мт/год по сравнению с предыдущей неделей, но общее предложение на рынке глинозема все еще превышает спрос. По данным SMM, по состоянию на четверг, общая рабочая мощность алюминиевых заводов в Китае составила 43,88 миллиона мт/год, что соответствует потребности в глиноземе около 84,47 миллиона мт/год, теоретический спрос немного увеличился, но все еще ниже фактического производства. В то же время,下游铝冶炼厂报告称，氧化铝采购主要基于长期合同执行，部分进行冬储的冶炼厂计划积极去库存。本周SMM统计显示，铝厂氧化铝原料库存减少4.4万吨。短期内，氧化铝供应预计仍将相对宽松，氧化铝价格可能继续面临下行压力。后续应关注氧化铝产能变化。