Возвращение к отметке в 21 тысячу юаней? Алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже не имеет импульса для роста [Краткий обзор фьючерсов на алюминий SMM]

Просмотр котировок, данных и анализа рынка алюминиевых продуктов SMM

SMM 25 марта:

Сегодня наиболее активный контракт SHFE на алюминий 2505 открылся на уровне 20750 юаней/тонна, достиг максимума 20750 юаней/тонна, минимума 20590 юаней/тонна и закрылся на уровне 20705 юаней/тонна, повысившись на 0,02%. Объем торгов составил 139000 лотов, открытый интерес — 226000 лотов.

Комментарий SMM: С макроэкономической точки зрения, в понедельник, когда данные показали восстановление деловой активности в США в марте, индекс доллара вернулся к уровню 104, в конечном итоге закрывшись с повышением на 0,16% до 104,31. Ночная сессия SHFE по алюминию продолжила корректировку. Ястребиные заявления члена ФРС Бостика и общие негативные данные PMI США несколько ослабили внешний рыночный настрой. Внутри страны благоприятный макроэкономический тон остается неизменным. Министр финансов Лан Фоан заявил, что фискальная политика в 2025 году будет более активной, с устойчивыми и усиливающимися мерами. Первое квартальное совещание центрального банка предполагает усиление регулирования денежно-кредитной политики и рассмотрение снижения нормы резервирования и процентных ставок в подходящее время. Министр финансов выпустил положительные сигналы, с центральными финансовыми мерами для активного продвижения потребления, включая увеличение пенсий и выдачу детских пособий для повышения потребительской способности. На фундаментальной стороне, цепочка алюминиевой промышленности остается в основном бычьей, сезонная тенденция разгрузки запасов "Золотого марта, Серебряного апреля" становится все более очевидной. Конечное потребление, такое как электромобили, продолжает расти стабильно. Окно импорта остается закрытым, чистый импорт первичного алюминия в январе-феврале 2025 года значительно снизился в годовом исчислении. В настоящее время цены на алюминий поддерживают тенденцию, при которой LME опережает SHFE, внутреннее окно импорта закрыто, потери от импорта колеблются около 2600 юаней/тонна. Желание зарубежных поставщиков оформлять таможенные процедуры и отправлять грузы в Китай снизилось. SMM ожидает, что в марте основной объем импорта первичного алюминия будет связан с выполнением долгосрочных контрактов, и чистый импорт вряд ли увеличится. SMM считает, что продолжающаяся разгрузка запасов за выходные и поддержка внутренней политики будут поддерживать краткосрочные цены. Если ожидания снижения ставок ФРС США усилятся или торговые отношения между США и ЕС еще больше облегчатся, цены на алюминий могут продолжить колебаться вверх в краткосрочной перспективе. Однако, чтобы SHFE алюминий вернулся к отметке 21000 юаней/тонна, требуется дальнейший импульс к росту. Необходимо продолжать внимательно следить за изменениями макроэкономического настроения и фактическим выпуском спроса со стороны потребителей.

Сегодня наиболее активный контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3075 юаней/тонна, достиг максимума 3115 юаней/тонна, минимума 3042 юаней/тонна и закрылся на уровне 3066 юаней/тонна, повысившись на 0,1%. Объем торгов составил 283000 лотов, открытый интерес — 208000 лотов.

Комментарий SMM: Недавно недельный коэффициент загрузки мощностей по глинозему был скорректирован вниз. По данным SMM, на прошлый четверг общая эксплуатационная мощность металлургического глинозема в стране снизилась до 88,01 млн тонн/год, но снижение было ограниченным. По данным SMM, на прошлый четверг общая эксплуатационная мощность алюминия в стране составляла 43,84 млн тонн/год, что эквивалентно эксплуатационной мощности по спросу на глинозем около 84,4 млн тонн/год. Даже с учетом чистого экспорта глинозема, фундаментальные показатели все еще указывают на избыток предложения. В краткосрочной перспективе цены на глинозем могут продолжить испытывать давление на снижение. Необходимо продолжать внимательно следить за изменениями эксплуатационной мощности глинозема.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом для принятия решений по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]