Индекс меди США достиг нового максимума; внимание на фиксацию прибыли [Институциональный комментарий]

【Медь】

В четверг медь на SHFE продолжила рост выше 81,500 юаней, при этом взвешенный средний показатель на рынке США достиг рекордного уровня, хотя наиболее торгуемый контракт на медь в США еще не достиг новых максимумов. Внутренние спотовые цены на медь выросли до 81,440 юаней, медь на SHFE на уровне паритета, а в Гуандуне с премией 185 юаней. Технически внимание сосредоточено на показателях взвешенного индекса рынка США на рекордных уровнях. Ночью ФРС США сохранила процентные ставки, снизила прогноз годового экономического роста до 1,7%, подчеркнула риски инфляции и выразила неопределенность, но все же ожидает двух совокупных снижений ставок на 50 базисных пунктов в течение года. Медь на SHFE в основном следовала восходящему тренду, с расширением верхнего диапазона до 81,500-82,500 юаней. В случае отката внимание будет сосредоточено на рынке меди в США.

【Алюминий и глинозем】

Сегодня алюминий на SHFE колебался с тенденцией к росту, с дисконтом на спотовом рынке в Восточном и Южном Китае около 40 юаней. Накопление запасов алюминиевых слитков и заготовок в этом году схоже с прошлым, с немного более ранним поворотным моментом для алюминиевых слитков. За последнюю неделю сильное сокращение запасов составило 28,000 тонн, и рынок ожидает устойчивого потребления в пиковый сезон, с акцентом на темпы сокращения запасов. В краткосрочной перспективе алюминий на SHFE продолжает тестировать сопротивление на уровне 210,000 юаней, колеблясь выше 205,000 юаней. Цены на глинозем продолжили снижаться, внутренние спотовые сделки упали до около 3,100 юаней, а последняя зарубежная сделка в Индонезии составила 409 долларов США. Производственные мощности по глинозему находятся на историческом максимуме, а баланс спроса и предложения остается свободным. Снижение цен на руду привело к снижению центра затрат. Цены на глинозем останутся под давлением до тех пор, пока не произойдут масштабные сокращения производства.

【Цинк】

Цены на цинк снизились, при этом покупатели на нижнем уровне запасались, улучшая спотовую торговлю. Социальные запасы цинка по данным SMM снизились на 4,900 тонн по сравнению с прошлым месяцем до 131,000 тонн. Более медленное, чем ожидалось, сокращение запасов на зарубежных рынках и накопление запасов на внутреннем рынке можно рассматривать как окончательное проявление дефицита поставок руды в 2024 году, что недостаточно для повышения цен на цинк. В традиционный пиковый сезон жесткий спрос со стороны потребителей поддерживает цены. План оборонного финансирования ЕС на 80 миллиардов евро для снижения зависимости от США несколько повысил уверенность потребителей, но внутренние разногласия ставят под сомнение его фактическую реализацию. После марта внутренние плавильные заводы стали прибыльными, и ожидания увеличения производства цинковых слитков усилились. Во втором квартале будет выпущено дополнительное предложение руды, а новости о пересмотре США глобальных ключевых судоходных маршрутов добавили неопределенности экспорту. Недвижимость остается тормозом, поддержка инфраструктуры ограничена, а производственные показатели смешанные. Цинк следует рассматривать с медвежьим уклоном.

【Свинец】

Разница между фьючерсными и спотовыми ценами оставалась на высоком уровне 265 юаней/тонну, что неблагоприятно для вывода варрантов. Некоторые первичные свинцовые плавильные заводы в Хэнани проходят техническое обслуживание, что привело к временному дефициту свинцовых слитков. Цены на вторичный свинец выросли для сбора сырья, при этом разница в цене между первичным металлом и ломом сохраняется на уровне 75 юаней/тонну, что оказывает некоторую поддержку ценам. Некоторое количество импортного сырого свинца поступило на внутренний рынок, в основном непосредственно в качестве сырья для плавильных заводов. Покупатели в основном закупались по долгосрочным контрактам, с ограниченными спотовыми заказами, а социальные запасы свинца по данным SMM продолжили расти до 74,000 тонн. С учетом зарубежного предложения свинца, свинец на SHFE не имеет дальнейшего потенциала для роста, с уровнем сопротивления на 17,880 юаней/тонну.

【Никель и нержавеющая сталь】

Никель на SHFE колебался с тенденцией к снижению, с активной торговлей на рынке. Перебои в поставках, связанные с Индонезией, были сосредоточены в основном на настроениях на стороне сырья, что привело к росту цен на высококачественный NPI и сокращению запасов NPI, компенсируя долгосрочную тенденцию к избытку. Премии Jinchuan снизились до 1,400 юаней, российский никель с дисконтом 100 юаней, а электролитический никель с дисконтом 100 юаней. Цены на высококачественный NPI значительно укрепились, индонезийская руда продолжает влиять на ценообразование сырья, с последней котировкой на уровне 1,015 юаней за mtu. По запасам, запасы NPI снизились на 6,000 тонн до 23,000 тонн, запасы рафинированного никеля увеличились на 4,500 тонн до 49,000 тонн, а запасы нержавеющей стали выросли почти на 10,000 тонн до 959,000 тонн. Технически никель на SHFE встретил сопротивление около 135,000 юаней, с акцентом на формирование структуры вершины отскока.

【Олово】

Олово на SHFE восстановилось с уровня ниже 280,000 юаней, закрывшись выше после колебаний. Сегодня спотовое олово составило 240,200 юаней, оставаясь немного с дисконтом к контракту месяца поставки. Рынок продолжает следить за ситуацией в ДРК, которая в настоящее время застопорилась. Ожидается, что цены на олово будут колебаться в диапазоне 275,000-290,000 юаней/тонну на высоких уровнях.