Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (20 марта)

ШАНХАЙ, 20 марта (SMM) –
Медь
Ночью 3-месячный контракт LME на медь открылся на уровне $9,932,5, сначала протестировал минимальную цену $9,927 за сессию, затем колебался вверх, достигнув максимальной цены $9,998,0, и закрылся на уровне $9,997,5. По сравнению с предыдущим закрытием ($9,902,0) он вырос на $95,5, что составляет 0,96%. Объем торгов составил 17,485 лотов, открытый интерес достиг 288,619 лотов. Ночью контракт SHFE на медь 2505 открылся на уровне 81,060 юаней, сначала протестировал минимальную цену 80,850 юаней за сессию, затем колебался вверх, достигнув максимальной цены 81,260 юаней, и закрылся на уровне 81,230 юаней. По сравнению с предыдущим закрытием (80,890 юаней) он вырос на 580 юаней, что составляет 0,72%. Объем торгов составил 40,412 лотов, открытый интерес достиг 242,320 лотов. С макроэкономической стороны, цены на медь COMEX достигли самого высокого уровня с мая прошлого года, а премия цен на медь COMEX над ценами на медь LME увеличилась до рекордных $1,198 за тонну, превысив предыдущий рекорд, установленный во вторник. Под влиянием ценового спреда цены на медь продолжили расти. Между тем, 20 марта ФРС США оставила базовую процентную ставку без изменений на уровне 4,25%-4,50%, что соответствует ожиданиям рынка, заявив, что экономическая неопределенность возросла. "Точечный график" указывает на ожидание двух снижений процентной ставки в 2025 году, что соответствует декабрю прошлого года. Кроме того, ФРС начнет замедлять темпы сокращения баланса с 1 апреля. Индекс доллара США сначала вырос, а затем откатился, что в некоторой степени ограничило рост цен на медь. Фундаментально цены на медь остались выше 80,000 юаней, а в период снижения запасов премии оставались стабильными. Общие рыночные сделки были посредственными, за исключением рынка Южного Китая, который оставался активным, в то время как спрос на закупки со стороны downstream заметно испытывал давление. В целом, с учетом низкого уровня индекса доллара США, продолжающегося роста цен на медь COMEX и технической поддержки покупок, ожидается, что цены на медь останутся стабильными сегодня.
Алюминий
Фьючерсный рынок: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2505 открылся на уровне 20,760 юаней/тонну, достиг максимума 20,770 юаней/тонну, минимума 20,680 юаней/тонну и закрылся на уровне 20,730 юаней/тонну, увеличившись на 25 юаней/тонну или 0,12%. Вчера алюминий LME открылся на уровне $2,651/тонну, достиг максимума $2,678/тонну, минимума $2,646/тонну и закрылся на уровне $2,673/тонну, увеличившись на $22/тонну или 0,83%.
Резюме: С макроэкономической точки зрения, мартовское заседание ФРС США объявило о сохранении базовой процентной ставки без изменений, что соответствует ожиданиям рынка, и указало на мягкую позицию в отношении возможных снижений ставок в течение года, что повысило аппетит к риску на рынке и поддержало восстановление цен на алюминий. Внутри страны сигналы политики остаются положительными, три ведомства используют сверхдолгосрочные специальные казначейские фонды для стимулирования обновления автобусов NEV. С фундаментальной стороны цепочка поставок алюминия демонстрирует множество бычьих факторов. По данным SMM, на 20 марта запасы алюминиевых слитков в основных районах потребления составили 839,000 тонн, снизившись на 28,000 тонн за неделю, в то время как запасы алюминия LME также уменьшились на 0,82%. Сезонная тенденция снижения запасов в период "золотого марта и серебряного апреля" очевидна, с устойчивым ростом конечного потребления, такого как NEV. Низкий уровень запасов и поддержка политики, вероятно, сохранят краткосрочные колебания цен вверх. Следует продолжать следить за изменениями тарифной политики США и фактическим выпуском спроса downstream.
Свинец
Ночью свинец LME открылся на уровне $2,089,5/тонну, колебался вверх в азиатскую сессию, достиг пика $2,104,5/тонну в европейскую сессию, затем упал до минимума $2,080/тонну, прежде чем закрыться на уровне $2,089/тонну, снизившись на 0,12%.
Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на свинец 2505 открылся на уровне 17,750 юаней/тонну, кратковременно достиг максимума 17,760 юаней/тонну в начале торгов, но был под давлением снижения свинца LME, упав до минимума 17,640 юаней/тонну, прежде чем закрыться на уровне 17,655 юаней/тонну, снизившись на 0,06%.
Предложение свинцовых аккумуляторов остается ограниченным, цены продолжают расти, обеспечивая сильную поддержку ценам на свинец. Переработчики вторичного свинца сталкиваются с высокими затратами на сырье, что сокращает скидки на заводские котировки рафинированного свинца. Закупки downstream остаются минимальными, с акцентом на влияние роста цен на сырье на прибыль переработчиков вторичного свинца. Кроме того, ожидается, что крупный плавильный завод проведет техническое обслуживание в конце марта, что может привести к временному сокращению предложения первичного свинца. В целом, цены на свинец, вероятно, будут колебаться вверх в краткосрочной перспективе.
Цинк
Ночью цинк LME открылся на уровне $2,956/тонну. После кратковременного снижения в начале сессии увеличение длинных позиций подтолкнуло его к максимуму $2,974/тонну. Во время европейской торговой сессии фиксация прибыли длинными позициями привела к колебаниям вниз. В ночную сессию снижение ускорилось, достигнув минимума $2,914,5/тонну. К концу сессии центр колебался около $2,925/тонну, закрывшись на уровне $2,927,5/тонну, снизившись на $32,5/тонну или 1,1%. Объем торгов снизился до 11,549 лотов, открытый интерес упал на 3,832 лота до 222,000 лотов. Ночью цинк LME зафиксировал третью подряд медвежью свечу, центр дневной свечи сместился вниз, в то время как 20-дневная скользящая средняя ниже обеспечивала поддержку. Ночное заседание ФРС США оправдало ожидания, сохранив статус-кво, а индекс доллара США сначала вырос, а затем откатился. В сочетании с выходом длинных фондов цинк LME колебался вниз.
Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на цинк 2505 открылся с разрывом вниз на уровне 23,840 юаней/тонну. Приток коротких фондов вызвал колебания вниз, центр торгов находился ниже дневной средней линии. Во время сессии он достиг минимума 23,710 юаней/тонну и в итоге закрылся на уровне 23,750 юаней/тонну, снизившись на 90 юаней/тонну или 0,38%. Объем торгов снизился до 70,295 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 4,737 лотов до 128,000 лотов. Ночью SHFE цинк зафиксировал медвежью свечу, сопротивление сформировалось выше различными скользящими средними. Под давлением снижения на зарубежных рынках и продолжающегося падения цен на черные металлы SHFE цинк колебался вниз ночью. Однако отсутствие значительного накопления запасов в социальном инвентаре ограничило снижение цен на цинк.
Олово
Пресс-конференция Пауэлла: ФРС США не нужно спешить с корректировкой своей политики и следует наблюдать на основе данных. Она может смягчить или сохранить ограничительную позицию по мере необходимости. Сейчас она находится на этапе, когда может снизить ставки или сохранить текущую значительно жесткую политику. Инфляция остается немного повышенной. Дальнейший прогресс в снижении инфляции в этом году может быть отложен. Базовый прогноз заключается в том, что инфляция будет временной. Экономика США сильна, но опросы указывают на рост экономической неопределенности. Недавние признаки указывают на замедление потребительских расходов. Будет уделено пристальное внимание признакам слабости в жестких данных. Прогнозисты немного повысили вероятность рецессии, но она остается низкой. Условия на рынке труда стабильны, общий рынок труда остается сбалансированным. Уровни найма и увольнений находятся на низком уровне, и значительное увеличение увольнений может быстро привести к безработице. Увольнения значимы для пострадавших, но не заметны на национальном уровне. Влияние тарифов остается неопределенным, с акцентом на чистый эффект политики. Краткосрочные инфляционные ожидания растут. В ночной сессии цены на олово SHFE открылись ниже и двигались вниз, центр цен упал до около 278,000 юаней/тонну. На спотовом рынке оловянных слитков торговля вчера оставалась вялой, большинство трейдеров сообщали о плохих продажах и низкой готовности к закупкам со стороны downstream предприятий. Учитывая снижение цен на олово SHFE в ночной сессии, настроение к пополнению запасов среди downstream и конечных пользователей может улучшиться, и ожидается, что сегодняшние сделки на спотовом рынке активизируются.