Снижение запасов медных катодов: действительно ли потребление хорошее? [Анализ SMM]

》Просмотр котировок металлов SMM, данных и анализа рынка

》Подписка для просмотра исторических тенденций цен на спотовый металл SMM             

       Согласно данным SMM, начиная с 6 марта 2025 года, запасы катодной меди на основных социальных складах SMM начали сокращаться, с общим снижением более чем на 20 тысяч тонн за последние три статистических периода. По состоянию на 14 марта 2025 года внутренние запасы катодной меди составили 345,500 тонн, что на 33,600 тонн меньше в годовом исчислении, указывая на то, что точка разворота в 2025 году наступила раньше, чем в 2024 году.

       В эту пятницу цены на медь превысили порог в 80 тысяч юаней за тонну. Однако с истощением запасов и увеличением разницы цен Contango между контрактами SHFE медь 2503 и 2504, поставщики продолжали конвертировать спотовые партии в фьючерсные варранты, сокращая циркуляцию спотовой меди. По мере приближения даты поставки спотовые трейдеры удерживали премии на спот, а скидки на спот сужались в течение недели, пока не была зафиксирована небольшая премия.

       На стороне предложения открылись экспортные возможности, а глобальные торговые потоки изменились из-за роста цен на медь COMEX. Запасы в зоне таможенного склада увеличились, экспорт плавильных заводов вырос, а премии на медь в Яншане поднялись, что привело к сокращению внутренних поставок импортной меди. Между тем, техническое обслуживание плавильных заводов сократило поставки в восточном Китае, а объемы недавних поступлений запасов снизились.

       На фоне достижения ценами на медь уровня 80 тысяч юаней за тонну, настроение к закупкам у downstream-компаний значительно ослабло. Крупные предприятия по производству медных стержней, несмотря на наличие заказов, продемонстрировали снижение спроса на закупку катодной меди, сосредоточившись на использовании ранее закупленных недорогих сырьевых материалов. Малые и средние предприятия в основном полагались на долгосрочные контракты для закупки катодной меди. На этой неделе недельный коэффициент загрузки (7-13 марта) крупных отечественных предприятий по производству катодных медных стержней вырос до 75,14%, увеличившись на 2,01 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем, но на 1,36 процентных пункта ниже ожидаемого. Запасы сырья продолжали снижаться, уменьшившись на 10,50% по сравнению с предыдущим месяцем. Поставщики вторичного медного сырья продавали по высоким ценам, а предприятия по производству вторичных медных стержней сообщили, что после роста цен на медь циркуляция вторичного медного сырья на рынке значительно увеличилась. Ожидается, что вторичное медное сырье частично дополнит катодное медное сырье.

       В целом, цены на медь подавили значительное увеличение коэффициентов загрузки downstream-компаний, а рост новых заказов был ограничен. Сокращение запасов в основном было вызвано снижением поставок плавильных заводов и уменьшением пополнения импортной меди. Хотя запасы сырья на downstream-предприятиях также снизились, это было связано в первую очередь с потреблением ранее закупленных недорогих запасов, без намерения дальнейшей крупномасштабной закупки катодной меди. Взгляд на следующую неделю: под давлением высоких цен на медь downstream-компании, вероятно, продолжат придерживаться стратегии закупок по мере необходимости. Однако сокращение поставок остается постоянной проблемой, и ожидается, что после поставки контракта SHFE медь 2503 социальные запасы продолжат снижаться.

                                                                                                                 》Просмотр базы данных цепочки поставок металлов SMM