Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (13 марта)

ШАНХАЙ, 13 марта (SMM) –
Медь
Ночью медь на LME открылась на уровне $9,763/т, сначала колебалась вверх до внутридневного максимума $9,800/т. Затем она колебалась вниз, достигнув минимума $9,729/т, прежде чем восстановиться к более высоким уровням к концу сессии, закрывшись на уровне $9,679/т, что на 1,14% выше. Объем торгов составил 18,000 лотов, открытый интерес составил 297,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2504 открылся на уровне 79,800 юаней/т, кратковременно достигнув внутридневного максимума 79,870 юаней/т. Затем он колебался вниз до минимума 79,340 юаней/т, прежде чем слегка восстановиться и снова откатиться, закрывшись на уровне 79,530 юаней/т, что на 0,86% выше. Объем торгов составил 34,000 лотов, открытый интерес составил 165,000 лотов. В макроэкономическом плане данные по индексу потребительских цен (CPI) США за февраль оказались ниже ожиданий, что усилило ожидания снижения ставки ФРС США в июне. Трейдеры увеличили ставки на как минимум два снижения ставок в течение года. Индекс доллара США находился около пятимесячного минимума, а также рынок переваривал спор по тарифам между США и ЕС и возможность прекращения огня между Россией и Украиной, что создало общую макроэкономическую среду, поддерживающую цены на медь. В фундаментальном плане, со стороны предложения, при высоких ценах на медь поставщики придерживаются жесткого прогноза по поставкам для плавильных заводов, что приводит к сильным настроениям удержания грузов и ограниченной рыночной циркуляции. Со стороны спроса, из-за значительного роста цен на медь предприятия нижнего звена проявляют осторожность в покупках, в основном закупая по мере необходимости. Общие рыночные транзакции остаются вялыми, продавцы и покупатели находятся в тупике. Что касается цен, то цены на медь в настоящее время в значительной степени зависят от макроэкономических настроений. Однако неопределенность, связанная с тарифными заявлениями Трампа, усилила осторожность на рынке. Ожидается, что сегодня цены на медь продолжат колебаться на высоких уровнях.
Алюминий
Фьючерсный рынок: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2505 открылся на уровне 21,060 юаней/т, достигнув максимума 21,100 юаней/т и минимума 20,945 юаней/т, и закрылся на уровне 20,970 юаней/т, что на 5 юаней/т или 0,02% выше. В среду алюминий на LME открылся на уровне $2,704/т, достиг максимума $2,726/т и минимума $2,692.5/т, и закрылся на уровне $2,700/т, что на $4/т или 0,15% ниже.
Резюме: В макроэкономическом плане данные по инфляции в США за февраль оказались ниже ожиданий, что ослабило некоторые опасения на рынке и повысило ожидания снижения ставки ФРС США в июне. В фундаментальном плане, возобновление производства алюминия в стране продолжается; социальные запасы алюминиевых слитков остаются в режиме сокращения запасов на протяжении недели, а также продолжающееся восстановление операций предприятий по переработке алюминия усиливает поддержку со стороны потребления. В целом, недавние макроэкономические настроения являются бычьими, а фундаментальные показатели демонстрируют тенденцию роста спроса и предложения. Восстановление заказов в нескольких секторах стимулирует рост операций нижнего звена, а сокращение социальных запасов поддерживает цены на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях.
Свинец
Ночью свинец на LME открылся на уровне $2,051/т, слегка вырос в азиатскую сессию, продолжил колебаться вверх в европейскую сессию, достигнув максимума $2,083/т. Перед закрытием он слегка консолидировался и в итоге закрылся на уровне $2,082.5/т, что на $27.5/т или 1,34% выше. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на свинец 2504 открылся на уровне 17,575 юаней/т, сначала поднялся до 17,640 юаней/т, затем ослаб до минимума 17,545 юаней/т. Затем он восстановился, колеблясь около дневной скользящей средней, и в итоге закрылся на уровне 17,585 юаней/т, что на 140 юаней/т или 0,80% выше.
Ночью базовые металлы в целом укрепились, макроэкономические бычьи факторы продолжают развиваться. Ожидается, что цены на свинец будут колебаться на высоких уровнях. В фундаментальном плане рынок свинца на этой неделе демонстрирует рост как предложения, так и спроса. Под влиянием поставок сырья некоторые плавильные заводы твердо придерживаются котировок, неохотно продают или отдают предпочтение долгосрочным контрактным продажам, что приводит к снижению рыночной циркуляции в некоторых регионах. Со стороны конечного потребления, в правительственном отчете о работе предложено увеличить субсидии на программы обмена старой техники на новую для электровелосипедов и автомобилей. Насколько это компенсирует традиционный сезонный спад спроса, еще предстоит выяснить.
Цинк
Ночью цинк на LME открылся на уровне $2,913.5/т. В начале сессии цинк на LME слегка колебался вниз, достигнув минимума $2,898/т, затем быстро восстановился до максимума $2,975/т. Впоследствии цинк на LME откатился от максимума и упал ниже дневной средней линии. Ближе к концу сессии он слегка восстановился до уровня дневной средней линии, в итоге закрывшись на уровне $2,933/т, что на $13/т или 0,45% выше. Объем торгов увеличился до 21,305 лотов, открытый интерес вырос на 955 лотов до 215,000 лотов. Ночью цинк на LME зафиксировал бычью свечу, поддерживаемую 5-дневной скользящей средней ниже. Запасы цинка на LME сократились на 450 т до 161,375 т, что составляет снижение на 0,28%. Годовой показатель индекса потребительских цен (CPI) США за февраль без учета сезонных колебаний оказался ниже рыночных ожиданий, а индекс доллара США оставался на низком уровне. Кроме того, Nyrstar вчера объявила, что ее цинковый завод в Хобарте сократит производство примерно на 25% с апреля 2025 года. На фоне ожиданий сокращения предложения цинк на LME показал значительный внутридневной рост.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на цинк 2505 открылся на уровне 24,080 юаней/т, достигнув максимума 24,120 юаней/т в начале сессии. Затем он колебался вниз, достигнув минимума 23,935 юаней/т, и в итоге закрылся на уровне 23,965 юаней/т, что на 150 юаней/т или 0,63% выше. Объем торгов увеличился до 55,165 лотов, открытый интерес вырос на 7,579 лотов до 89,708 лотов. Ночью цинк на SHFE зафиксировал медвежью свечу, с сопротивлением, сформированным верхней полосой Боллинджера. Поддерживаемый результатами зарубежного рынка, цинк на SHFE открылся с разрывом вверх в ночной сессии. Однако недавнее внутреннее спотовое потребление остается слабым, и фундаментальная поддержка цен на цинк не улучшилась, что привело к колебаниям вниз после открытия.

Олово
Прошлой ночью генеральный директор Google (GOOG.O) Сундар Пичаи объявил об открытом выпуске последней мультимодальной крупной модели Gemma-3, которая ориентирована на низкую стоимость и высокую производительность. Gemma-3 предлагает четыре варианта параметров: 1 миллиард, 4 миллиарда, 12 миллиардов и 27 миллиардов. Даже самая крупная модель с 27 миллиардами параметров может эффективно выполнять выводы, используя всего один H100, тогда как аналогичным моделям требуется как минимум в 10 раз больше вычислительной мощности для достижения тех же результатов. В настоящее время это самая мощная модель с малым количеством параметров. Согласно данным слепого тестирования LMSYS ChatbotArena, Gemma-3 занимает второе место после DeepSeek's R1-671B, превосходя известные модели, такие как o3-mini от OpenAI и Llama3-405B. В целом, цены на олово на SHFE в ночной сессии колебались вверх в узком диапазоне, оставаясь на высоких уровнях между 263,000-266,000 юаней/т. На спотовом рынке оловянных слитков вчера сделки были относительно вялыми, большинство трейдеров сообщали о разрозненных сделках и в целом слабых продажах. По мере того как цены на олово в ночной сессии колебались вверх, спотовый рынок стал еще тише. Предприятия нижнего звена продолжали закупать по мере необходимости, высокие цены сдерживали желание пополнять запасы. Однако политика «обмена старого на новое» и высокие производственные графики в секторе бытовой техники обеспечивали потенциальную поддержку спроса.
Никель
Премии/Скидки на спотовом рынке: Основной диапазон котировок премий на никель Jinchuan №1 составил 1,200-1,300 юаней/т, со средней премией 1,250 юаней/т, что на 50 юаней/т ниже по сравнению с предыдущим торговым днем. Диапазон котировок на российский никель составил от -200 до 0 юаней/т, со средней скидкой -100 юаней/т, что на 50 юаней выше по сравнению с предыдущим торговым днем. Фьючерсы: Цены на никель выросли после открытия. По состоянию на 11:30 цена закрытия составила 132,550 юаней/т, что на 0,20% выше по сравнению с ценой расчетов предыдущего торгового дня, с максимумом 132,780 юаней/т. Премии/Скидки на спотовом рынке: Премия на никель Jinchuan продолжила снижаться на 50 юаней по сравнению с предыдущим торговым днем. Трейдеры применяли стратегию снижения цен для стимулирования сделок, но результаты были умеренными. Конечные потребители в основном оставались в стороне. С технической и рыночной точки зрения фьючерсные контракты на никель SHFE колебались вверх. В краткосрочной перспективе настроение продолжает оказывать большее влияние на рыночные цены, чем фундаментальные показатели.