Рыночные настроения к риску усиливаются; внимание на данные по инфляции в США на этой неделе [Резюме утреннего совещания по алюминию SMM]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM

3.11 Утреннее совещание по алюминию SMM

Фьючерсы: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,905 юаней/т, достиг максимума 20,925 юаней/т и минимума 20,855 юаней/т, закрывшись на уровне 20,875 юаней/т, увеличившись на 5 юаней/т или 0,02%. Во вторник алюминий LME открылся на уровне $2,695/т, достиг максимума $2,707.5/т и минимума $2,683.5/т, закрывшись на уровне $2,686.5/т, снизившись на $2.5/т или 0,09%.

Макроэкономика: (1) Morgan Stanley прогнозирует, что из-за негативного влияния тарифов и ужесточения рынка труда, повышающего инфляцию, темпы роста ВВП США снизятся, прогноз роста ВВП на 2025 год пересмотрен с 1,9% до 1,5%, а на 2026 год — с 1,3% до 1,2%. Morgan Stanley ожидает, что ФРС США снизит процентные ставки на 25 базисных пунктов еще один раз в июне 2025 года, а затем два дополнительных снижения начнутся с 2026 года, что позже рыночных ожиданий. (Негативно★) (2) Назначенный премьер-министр Канады Марк Карни заявил, что пока президент США Трамп продолжает торговую войну, Канада сохранит ответные тарифы на американские товары. Провинция Онтарио ввела 25%-ную надбавку на экспорт электроэнергии в США. (Негативно★) (3) Данные Ассоциации легковых автомобилей за 10 марта показали, что розничные продажи на национальном рынке легковых автомобилей в феврале достигли 1,386 млн единиц, увеличившись на 26,0% в годовом исчислении; совокупные розничные продажи за январь-февраль составили 3,179 млн единиц, увеличившись на 1,2% в годовом исчислении. Розничные продажи в феврале достигли исторического максимума для этого месяца, а продажи за январь-февраль вернулись к положительному росту, демонстрируя сильные рыночные показатели. (Позитивно★)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, на 10 марта 2025 года социальные запасы алюминиевых слитков и заготовок в стране сократились на 29,000 т до 1,171 млн т. В годовом исчислении степень сокращения запасов на пятой неделе после праздников была второй по величине после аналогичного периода 2021 года. После выходных запасы алюминиевых слитков и заготовок снизились, что создало прочную основу для перехода к фазе непрерывного сокращения запасов. Общий объем запасов в начале марта в 1,2 млн т может стать годовым пиком и поворотной точкой. (Позитивно★) (2) Министр торговли США Говард Латник подтвердил в выходные, что "тарифы на алюминий и сталь" будут введены в соответствии с графиком. Он ожидает, что 25%-ные тарифы на импорт стали и алюминия, первоначально запланированные на среду (12-е), будут реализованы по плану. По данным таможни, в 2024 году прямой экспорт Китая в США составил только 4,1% от общего объема, в то время как экспорт алюминиевых изделий в США составил 16,5% от общего объема. Это указывает на ограниченное влияние политики на объемы прямого экспорта Китая, но необходимо учитывать риск снижения спроса в США и ослабления экспорта из Канады и Мексики, что может косвенно повлиять на спрос на китайские алюминиевые изделия. (Негативно★)

Рынок первичного алюминия: В понедельник утром контракт SHFE на ближайший месяц по алюминию продолжал колебаться на высоких уровнях, при этом покупатели из числа конечных потребителей занимали выжидательную позицию и покупали осторожно. Сделки между трейдерами были умеренными. Кроме того, в центральном Китае спрос со стороны конечных потребителей снизился из-за ограничений на производство. В частности, торговая активность в восточном Китае была средней, покупатели приобретали продукцию по мере необходимости из-за высоких цен. Спотовые скидки остались без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Вчера алюминий SMM A00 зафиксировал скидку в 50 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, цены на алюминиевые слитки A00 составили 20,770 юаней/т, снизившись на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. На рынке центрального Китая сделки вчера были средними, в основном из-за высоких цен на алюминий и снижения спроса со стороны конечных потребителей, вызванного ограничениями на производство. Сделки в основном проводились со скидкой в 10 юаней/т к ценам центрального Китая. Алюминий SMM A00 в центральном Китае зафиксировал 20,640 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, снизившись на 80 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом разница в ценах между Хэнанем и Шанхаем составила -130 юаней/т, без изменений. Хотя запасы в основных районах потребления продолжали снижаться, покупатели из числа конечных потребителей были осторожны из-за высоких абсолютных цен, что ограничивало рост спотовых премий и скидок. Ожидается, что спотовые премии и скидки останутся стабильными на этой неделе.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В понедельник цены на алюминиевый лом колебались в диапазоне вслед за ценами на алюминий. В последнее время в некоторых регионах наблюдается ограниченное предложение алюминиевых стружек и прессованных банок UBC, что приводит к росту цен. В понедельник прессованные банки UBC котировались по цене 15,300-16,100 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense — по цене 16,450-17,950 юаней/т (без учета налога). В краткосрочной перспективе давление на закупки алюминиевого лома ослабло, но из-за умеренного спроса со стороны конечных потребителей и высоких цен как на первичный алюминий, так и на алюминиевый лом рынок не демонстрирует признаков улучшения. Цены на алюминиевый лом, вероятно, будут колебаться в диапазоне в соответствии с ценами на первичный алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав: Вчера цены на алюминий немного снизились, в то время как цены на вторичный алюминий остались стабильными. Текущий рыночный спрос слабее ожиданий, с медленным восстановлением заказов, что ограничивает потенциал роста цен на ADC12. По мере улучшения ликвидности на рынке сырья поддержка со стороны затрат ослабевает. Если восстановление конечного потребления окажется нестабильным, а поддержка со стороны затрат еще больше уменьшится, цены на ADC12 могут оказаться под давлением.

Резюме: На макроэкономическом уровне бесконечные тарифные споры вызывают опасения по поводу возможной рецессии экономики США. Рынок также сосредоточен на данных по индексу потребительских цен США, которые будут опубликованы в среду, и данных по индексу цен производителей в четверг. Трейдеры полностью учли возможность снижения ставки ФРС США в июне. На фундаментальном уровне производство алюминия в стране растет, ожидается, что мощности будут введены в эксплуатацию к концу марта. На уровне запасов запасы алюминиевых слитков в стране снова снизились после выходных, что делает поворотный момент в сокращении запасов более очевидным. В сочетании с пиковым сезоном "Золотой март и серебряный апрель" коэффициенты загрузки мощностей на предприятиях по переработке алюминия продолжают расти, что укрепляет поддержку потребления алюминия. В целом макроэкономическая ситуация неоднозначна: внутренние макроэкономические преимущества сохраняются, в то время как внешние торговые барьеры увеличиваются, но с высокой степенью неопределенности. Фундаментальные факторы показывают рост как предложения, так и спроса. По мере приближения пикового сезона потребления большинство секторов наблюдают рост заказов и коэффициентов загрузки мощностей, а также снижение социальных запасов алюминиевых слитков, что обеспечивает некоторую поддержку ценам на алюминий. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях, с акцентом на ключевой уровень сопротивления в 21,000 юаней/т.

【Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】