Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (6 марта)

ШАНХАЙ, 6 марта (SMM) –

Медь

Ночью медь на LME открылась на уровне $9,559,5 за тонну, сначала достигла минимума $9,508 за тонну в ходе колебаний, затем её центр сместился вверх, достигнув пика $9,594,5 за тонну к концу сессии, и закрылась на уровне $9,594 за тонну, увеличившись на 2,21%. Объем торгов составил 33,000 лотов, открытый интерес составил 295,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2504 открылся на уровне 77,980 юаней за тонну, сразу достиг пика 77,990 юаней за тонну, затем колебался в узком диапазоне в течение сессии, достигнув минимума 77,640 юаней за тонну в начале торгов и закрылся на уровне 77,900 юаней за тонну, увеличившись на 1,02%. Объем торгов составил 39,000 лотов, открытый интерес составил 166,000 лотов. В макроэкономическом плане Трамп снова отложил введение некоторых тарифов, что усилило опасения по поводу инфляции и экономических последствий тарифов. Индекс доллара США продолжил снижаться, достигнув почти четырехмесячного минимума и опустившись ниже отметки 105, что поддержало цены на медь. Между тем, в Китае начались Две сессии, где стабилизация рынков недвижимости и акций впервые была включена в общие требования правительственного отчета о работе. В сочетании с другими благоприятными новостями цены на медь значительно выросли. Фундаментально, спред цен между фьючерсными контрактами сократился, в то время как импортные поставки уменьшились, а ожидания дефицита предложения на внутреннем рынке усилились, что повысило премии. Однако сделки на стороне потребителей не показали значительного улучшения. В целом, с учетом частых положительных новостей во время Двух сессий и низкого уровня индекса доллара США, ожидается, что цены на медь останутся относительно стабильными сегодня.

Алюминий

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,680 юаней за тонну, достиг максимума 20,705 юаней за тонну, минимума 20,590 юаней за тонну и закрылся на уровне 20,705 юаней за тонну, увеличившись на 100 юаней за тонну или 0,49%. Вчера алюминий на LME открылся на уровне $2,620 за тонну, достиг максимума $2,670 за тонну, минимума $2,609,5 за тонну и закрылся на уровне $2,667 за тонну, увеличившись на $50,5 за тонну или 1,93%.

Резюме: В макроэкономическом плане Трамп объявил об отсрочке некоторых тарифов на автомобили, но из-за неопределенности тарифов рынок обеспокоен их влиянием на инфляцию и экономику. Индекс доллара США упал ниже отметки 105, достигнув минимума 104,33, самого низкого уровня за почти четыре месяца, что высвободило восходящий импульс для базовых металлов. Внутри страны, во время Двух сессий, появились благоприятные новости, включая меры по стимулированию внутреннего спроса и стабилизации цен на жилье, с политикой, направленной на смягчение. В фундаментальном плане поддержка затрат показала признаки стабилизации, в сочетании с устойчивым восстановлением производственных показателей перед традиционным пиковым сезоном "Золотой март и Серебряный апрель". Особое внимание следует уделить устойчивой реализации конечного спроса в марте. В плане запасов, запасы алюминиевых слитков на внутреннем рынке сократились на 15,000 тонн на этой неделе, и может постепенно сформироваться точка разворота запасов, что потенциально ослабит давление со стороны предложения. SMM считает, что под влиянием макроэкономических настроений и торговых ожиданий SHFE алюминий имеет больше шансов на рост, чем на падение. Однако сохраняются опасения по поводу усиления торговых трений за рубежом. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях.

Свинец

Ночью свинец на LME открылся на уровне $2,009 за тонну и колебался вверх в течение дня, с общим смещением центра вверх. Особенно в ходе европейской сессии снижение запасов свинца на LME усилилось, в сочетании с падением индекса доллара США до четырехмесячного минимума, что укрепило базовые металлы в целом. Свинец на LME достиг трехмесячного максимума $2,035 за тонну и в итоге закрылся на уровне $2,030 за тонну, увеличившись на 0,87%.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на свинец 2504 открылся на уровне 17,350 юаней за тонну. С увеличением запасов свинца на складах SHFE и вводом новых мощностей на внутреннем рынке SHFE свинец сначала ослабил свою дневную силу. Позже, под влиянием роста свинца на LME, SHFE свинец снова укрепился, но не смог преодолеть дневной максимум. В итоге он закрылся на уровне 17,410 юаней за тонну, увеличившись на 0,49%, с открытым интересом 49,996 лотов, что на 675 лотов меньше по сравнению с предыдущим торговым днем.

В последнее время, благодаря поддержке ожиданий внутренней макроэкономической политики, базовые металлы в целом укрепились. В то же время, в фундаментальных показателях рынка свинца сохраняется расхождение между внутренними и зарубежными запасами свинцовых слитков. Между тем, ввод новых мощностей по переработке вторичного свинца в Китае продолжается. С ростом цен на свинец производители свинца увеличили энтузиазм к производству в краткосрочной перспективе, что стимулирует спрос на сырье, такое как аккумуляторный лом. В дальнейшем следует обратить внимание на маржинальное увеличение предложения свинцовых слитков и растущий риск накопления запасов. Кроме того, в 2025 году Китай выделит сверхдолгосрочные специальные казначейские облигации для поддержки субсидий на замену потребительских товаров, таких как электровелосипеды и автомобили, с увеличением интенсивности субсидий. Необходимо внимательно следить за тем, насколько этот спрос на замену компенсирует традиционный низкий сезон.

Цинк

Ночью цинк на LME открылся на уровне $2,820 за тонну. В начале торгов цинк на LME колебался вниз вдоль средней линии дня, достигнув минимума $2,809 за тонну. Во время европейской сессии медведи вышли, чтобы избежать рисков, и цинк на LME колебался вверх, закрывшись на внутридневном максимуме $2,886 за тонну, увеличившись на $66,5 за тонну или 2,36%. Объем торгов увеличился до 12,937 лотов, в то время как открытый интерес снизился на 3,843 лота до 222,000 лотов. Ночью цинк на LME зафиксировал длинную бычью свечу. Опасения по поводу влияния тарифов на инфляцию и экономику заставили инвесторов начать учитывать возможность полномасштабного экономического спада в США. Кроме того, отсрочка Трампом некоторых тарифов на автомобили и снижение индекса доллара США поддержали базовые металлы в целом, и ожидается, что цинк на LME продолжит колебаться на высоких уровнях.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на цинк 2504 открылся на уровне 23,800 юаней за тонну. В начале торгов SHFE цинк кратковременно двигался вниз, достигнув минимума 23,690 юаней за тонну. Затем быки увеличили свои позиции, подняв SHFE цинк выше средней линии дня, достигнув максимума 23,870 юаней за тонну ближе к концу сессии, и в итоге закрылся на уровне 23,865 юаней за тонну, увеличившись на 220 юаней за тонну или 0,93%. Объем торгов снизился до 69,560 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 2,786 лотов до 88,213 лотов. Ночью SHFE цинк зафиксировал длинную бычью свечу. Улучшение макроэкономических настроений, включение директивы о "стабилизации рынков недвижимости и акций" в общие требования правительственного отчета о работе впервые и положительные ожидания от Двух сессий обеспечили некоторую поддержку. В сочетании с поддержкой со стороны зарубежного рынка центр SHFE цинка сместился вверх, и ожидается, что цены на цинк будут в основном колебаться в пределах диапазона.

Олово

Лидер демократического большинства в Сенате США Чак Шумер предсказал в среду, что усилия бывшего президента Трампа по отмене субсидий для заводов по производству полупроводников в конечном итоге потерпят неудачу. Шумер заявил, что Закон о чипах и науке, который он помогал разрабатывать, "имеет решающее значение для лидерства США в области технологий и искусственного интеллекта, а также для возвращения высокооплачиваемых рабочих мест в производственном секторе в США". Эта программа субсидий на сумму $52 миллиарда получила двухпартийную поддержку, стимулируя инвестиции, превышающие $400 миллиардов, от таких компаний, как TSMC и Intel. Однако во время совместной сессии Конгресса во вторник вечером Трамп призвал к отмене закона, что вызвало аплодисменты со стороны республиканцев в Конгрессе. Хотя республиканцы контролируют как Палату представителей, так и Сенат, небольшое большинство в Палате представителей, в сочетании с ожидаемыми обструкциями в Сенате, делает отмену закона политически сложной. На спотовом рынке оловянных слитков вчера сделки были относительно вялыми. Большинство предприятий downstream сообщили, что недавние заказы были посредственными, а общий спрос на пополнение запасов остается низким. Некоторые предприятия downstream завершили пополнение запасов в прошлые выходные, а другие сделали покупки в начале этой недели. В настоящее время большинство предприятий downstream проявляют низкую готовность к покупкам и в основном занимают выжидательную позицию. Некоторые трейдеры сообщили о разрозненных сделках вчера, при этом некоторые указали на продажи около одной грузовой машины. В целом рыночная активность была слабой, и участники ожидают дальнейших обновлений по возобновлению производства в регионе Ва в Мьянме.