Данные об инфляции ФРС США оказывают давление на алюминий LME, положительный внутренний макроэкономический настрой поддерживает устойчивость алюминия SHFE [Утренний обзор алюминия SMM]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM

3 марта. Утренние заметки по алюминию SMM

Фьючерсы: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,615 юаней/т, достиг максимума 20,630 юаней/т и минимума 20,520 юаней/т, закрывшись на уровне 20,545 юаней/т, снизившись на 75 юаней/т или 0,36%. В пятницу алюминий LME открылся на уровне $2,632,5/т, достиг максимума $2,641/т и минимума $2,600/т, закрывшись на уровне $2,604/т, снизившись на $27/т или 1,03%. 

Макро: (1) Личные расходы в США за январь снизились на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало крупнейшим снижением с февраля 2021 года, завершив рост, начавшийся с марта 2023 года. Индекс цен PCE Core MoM составил 0,3%, соответствуя ожиданиям и достигнув нового максимума с октября 2024 года. Индекс цен PCE Core YoY составил 2,6%, что является новым минимумом с июня 2024 года, также соответствуя ожиданиям. (Негативно★★) (2) Встреча в Белом доме между Трампом и Зеленским завершилась "на неприятной ноте", Зеленский покинул встречу раньше, а подписание соглашения о минералах было отменено. Министр финансов США заявил, что в настоящее время обсуждений с Украиной по соглашению о минералах не ведется. Американские чиновники предположили, что Украине может понадобиться новое руководство для разрешения конфликта через европейские гарантии безопасности. (Нейтрально) (3) Центральный комитет КПК провел заседание для обсуждения проекта "Доклада о работе правительства", который будет представлен на третьей сессии 14-го Всекитайского собрания народных представителей. На заседании было подчеркнуто внедрение более активной макроэкономической политики, расширение внутреннего спроса, содействие интеграции технологических и промышленных инноваций, стабилизация рынков недвижимости и акций, а также снижение рисков в ключевых областях и внешних шоков. (Позитивно★★)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, на 28 февраля запасы алюминиевых слитков составили 253,600 т в Гуандуне, 323,200 т в Уси и 154,400 т в Гуньи, а общий объем запасов в трех регионах увеличился на 3,700 т по сравнению с предыдущим торговым днем. (Негативно★) (2) Что касается внутренних запасов алюминиевых заготовок на 28 февраля, запасы в Гуандуне составили 156,800 т, а в Уси — 72,900 т, с общим снижением на 1,700 т. (Позитивно★) (3) На прошлой неделе операционная активность ведущих отечественных предприятий по переработке алюминия продолжила умеренное восстановление после праздников, увеличившись на 1,1 процентного пункта по сравнению с предыдущей неделей до 59,8%. (Позитивно★)

Рынок первичного алюминия: В пятницу утром контракт SHFE на алюминий с ближайшим сроком поставки колебался в узком диапазоне. В связи с выходными, пополнение запасов со стороны переработчиков в сочетании с активной торговлей среди трейдеров привело к улучшению активности на спотовом рынке. В частности, в Восточном Китае торговля была активной, а спотовые скидки остались неизменными по сравнению с предыдущим торговым днем. В пятницу SMM A00 алюминий торговался с дисконтом 30 юаней/т к контракту SHFE 2503, а цены на алюминиевые слитки SMM A00 составили 20,600 юаней/т, увеличившись на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В Центральном Китае торговая активность еще больше улучшилась в выходные, часть запасов удерживалась в качестве хеджевых позиций, что привело к низким уровням циркуляции. Трейдеры воспользовались возможностью, чтобы удерживать котировки. В пятницу спред цен Хэнань-Шанхай составил около 100 юаней/т, а SMM Central China A00 алюминий зафиксирован на уровне 20,500 юаней/т, увеличившись на 60 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В пятницу спотовые цены на первичный алюминий выросли на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем, а SMM A00 спотовый алюминий закрылся на уровне 20,600 юаней/т. Котировки на рынке алюминиевого лома колебались в узком диапазоне вместе с ценами на алюминий. В пятницу прессованный алюминиевый лом UBC котировался в диапазоне 15,050-15,850 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense — в диапазоне 16,350-17,950 юаней/т (жидкий алюминий, без учета налога). В краткосрочной перспективе с возобновлением производства на верхнем и нижнем уровнях давление на закупку алюминиевого лома ослабло. Однако из-за общего слабого спроса со стороны переработчиков значительных улучшений не наблюдается, и ожидается, что цены на алюминиевый лом будут колебаться в узком диапазоне вместе с ценами на первичный алюминий.

Вторичный алюминиевый сплав: В пятницу цены на алюминий снова немного выросли, а цены на SMM A00 алюминий увеличились на 50 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем до 20,600 юаней/т, в то время как цены на вторичный алюминий остались стабильными. На внутреннем рынке цены на SMM ADC12 оставались стабильными в диапазоне 21,100-21,300 юаней/т. На импортном рынке цены на зарубежный ADC12 оставались стабильными на уровне $2,480-2,500/т, а немедленные убытки от импорта оставались в диапазоне 200-300 юаней/т, что удерживало окно импорта закрытым. В пятницу цены на алюминий немного выросли, но производители вторичного алюминия продолжали поддерживать стабильные котировки. В настоящее время операционные показатели заводов по производству вторичного алюминия вернулись к норме, увеличилось предложение на рынке. Однако слабый спрос со стороны переработчиков привел к снижению заказов, а накопленные запасы на социальных и производственных площадках ограничили потенциал для роста цен. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут продолжать колебаться в узком диапазоне, с ограниченным потенциалом роста из-за давления предложения и медленного восстановления спроса, в то время как риски снижения поддерживаются затратами на алюминиевый лом. Внимание следует уделить недавней циркуляции сырья и восстановлению конечного потребления.

Резюме: На макроуровне в пятницу вечером данные по инфляции в США соответствовали ожиданиям, а ФРС США заняла осторожную позицию в отношении снижения процентных ставок, что привело к росту индекса доллара США до почти двухнедельного максимума, что оказало давление на базовые металлы. На внутреннем рынке "Доклад о работе правительства" предложил внедрение стимулирующей макроэкономической политики для расширения внутреннего спроса, что обеспечило поддержку уверенности на рынке. На фундаментальном уровне поддержка затрат показала признаки стабилизации. В сочетании с устойчивым восстановлением операционных показателей переработчиков перед традиционным пиковым сезоном "золотого марта и серебряного апреля" внимание следует уделить устойчивой реализации спроса на конечное потребление в марте. По мере приближения традиционного пикового сезона потребления точки разворота запасов становятся все более очевидными. В сочетании с политическим руководством ожидается ослабление давления со стороны предложения. SMM считает, что под влиянием макроэкономических настроений и торговых ожиданий SHFE алюминий имеет больше шансов на рост, чем на снижение. Нельзя исключать возможность дальнейших событий, связанных с тарифами, и макроэкономических стимулов, ведущих к неожиданному спросу. Ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях с тенденцией к росту.

 [Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]