Тарифные нарушения сохраняются, центр LME цинка движется вверх [Резюме утреннего собрания SMM]

Рынок фьючерсов:

В прошлую пятницу цинк на LME открылся на уровне 2,807 долларов за тонну. В начале торгов длинные позиции сократились, и цинк на LME пошел вниз, достигнув минимума 2,772 долларов за тонну в ходе европейской сессии. Затем короткие позиции зафиксировали прибыль и вышли, что вызвало колебания цинка на LME вверх, достигнув пика 2,814.5 долларов за тонну в ночной сессии. Позже центр постепенно вернулся к дневной скользящей средней, закрывшись на уровне 2,798 долларов за тонну, что на 11.5 долларов за тонну или 0.41% ниже. Объем торгов увеличился до 11,290 лотов, в то время как открытый интерес сократился на 3,902 лота до 226,000 лотов. В прошлую пятницу наиболее торгуемый контракт SHFE на цинк 2504 открылся на уровне 23,495 юаней за тонну. В начале торгов короткие позиции сократились, и цинк на SHFE быстро вырос до максимума 23,640 юаней за тонну. Затем длинные позиции сократились, и цинк на SHFE колебался вниз ниже дневной скользящей средней, консолидируясь около 23,510 юаней за тонну. В итоге он закрылся на уровне 23,510 юаней за тонну, увеличившись на 85 юаней за тонну или 0.36%. Объем торгов сократился до 70,890 лотов, а открытый интерес уменьшился на 3,676 лотов до 93,231 лотов.
Макро:

Встреча Трампа и Зеленского в Белом доме завершилась "неприятно", и американские чиновники предположили, что Украине может понадобиться новое руководство. Украина и Великобритания подписали кредитное соглашение, и сообщалось, что Великобритания, Франция и Украина совместно предложат США план мира для Украины. Министр торговли США объявил, что тарифы на Канаду и Мексику будут введены 4 марта, при этом уровни тарифов зависят от решения Трампа. Демократы США заявили, что республиканцы вышли из переговоров по бюджету, увеличивая риск "закрытия" правительства. Данные PCE за январь в США в целом соответствовали ожиданиям, а модель ФРБ Атланты прогнозировала отрицательный рост ВВП США в первом квартале. Макрон заявил, что если США подтвердят 25%-ный тариф на Европу, Европа ответит "взаимными" мерами. Трамп объявил цель по резервам криптовалют. Председатель КНР Си Цзиньпин подчеркнул, что предотвращение и разрешение различных рисков является ключевой задачей в построении безопасного Китая. CSRC заявила, что условия для создания Чунцинской фондовой биржи пока не созданы, а текущие условия для запуска ETF на основе REITs также не завершены. DeepSeek раскрыл, что теоретическое соотношение затрат и прибыли составляет 545%, а теоретическая дневная прибыль системы вывода V3/R1 достигает 3.46 миллиона юаней.
Спотовый рынок:
Шанхай:

В первой сессии рынок котировал среднюю цену на грузы с накладными на следующий месяц, с небольшим количеством котировок против фьючерсного рынка. Во второй торговой сессии обычные отечественные бренды котировались с премией 0~20 юаней за тонну против контракта SHFE 2503, Huize с премией 100 юаней за тонну, Baiyin с премией 10 юаней за тонну, а высокопремиальный бренд Shuangyan с премией 120 юаней за тонну против контракта SHFE 2504. В пятницу утром фьючерсный рынок продолжал низкоуровневую колебательную тенденцию. Некоторые трейдеры неохотно продавали по низким ценам и повысили свои спотовые котировки. Однако предприятия нижнего звена сохраняли медвежий настрой по отношению к ценам на цинк и придерживались выжидательной позиции, а спотовые закупки в основном были обусловлены жестким спросом. В целом, спотовые сделки на шанхайском рынке были средними.
Гуандун:

Спотовые премии были на 20 юаней за тонну выше, чем в Шанхае, что расширило ценовой разрыв между Шанхаем и Гуандуном. В первой сессии поставщики котировали Qilin, Mengzi, Huize и Lan zinc с дисконтом 5 юаней за тонну до премии 5 юаней за тонну. Во второй сессии Qilin, Mengzi и Lan zinc котировались с дисконтом 10 юаней за тонну до премии 10 юаней за тонну против онлайн-цены. В целом, снижение рынка в пятницу улучшило торговую активность, и некоторые покупатели нижнего звена закупались по более низким ценам. Торговля между трейдерами также была активной, но некоторые трейдеры сохраняли настрой на удержание котировок, что привело к средним продажам.
Тяньцзинь:

Цены в Тяньцзине были на уровне Шанхая. К полудню Xinzi котировался с паритетом до премий 0~40 юаней за тонну против контракта SHFE 2503, Xikeng с дисконтом 20~30 юаней за тонну, Bailing с премиями 20~30 юаней за тонну, а высокопремиальный бренд Zijin с премиями 50~80 юаней за тонну. В пятницу фьючерсный рынок продолжал откат, и покупатели нижнего звена продолжали пополнять запасы по более низким ценам. Однако из-за ограничений потребления объемы закупок были средними. Новые долгосрочные контракты уже начали исполняться, и трейдеры увеличили закупки. Торговля между трейдерами была активной, с небольшим настроем на удержание котировок, что привело к небольшому росту премий. В целом, рыночные сделки были средними.
Нинбо:

Спотовые премии были на 30 юаней за тонну выше, чем в Шанхае, с основными котировками в Нинбо против контракта SHFE 2503. В первой сессии Qilin котировался с премиями 40-50 юаней за тонну, Honglu-V с премиями 30 юаней за тонну, а Baiyin с премиями 40 юаней за тонну против контракта SHFE 2503. Во второй сессии котировки трейдеров остались без изменений по сравнению с первой сессией. В пятницу на рынке Нинбо было мало продавцов. Трейдеры продолжали удерживать котировки, и премии в Нинбо продолжали расти. Однако предприятия нижнего звена, ранее закупившие по более низким ценам, в настоящее время имели достаточные запасы сырья и проявляли низкий интерес к запросам и закупкам в пятницу. В целом, спотовые сделки ослабли.
Социальные запасы:

На 28 февраля запасы цинка на LME сократились на 525 тонн до 164,425 тонн, что составляет снижение на 0.32%. Согласно данным SMM, по состоянию на 27 февраля общий объем запасов цинковых слитков в семи регионах, отслеживаемых SMM, составил 145,300 тонн, увеличившись на 8,200 тонн с 20 февраля, но сократившись на 300 тонн с 24 февраля, при этом внутренние запасы снизились.
Прогноз цен на цинк:

В пятницу цинк на LME сформировал свечу с длинной нижней тенью. Предстоящая тарифная политика Трампа вызвала опасения по поводу ее влияния на мировую экономику, что оказало давление на базовые металлы. Между тем, данные по инфляции соответствовали ожиданиям, а доллар США укрепился, продолжая оказывать давление на базовые металлы. Ожидается, что цинк на LME в краткосрочной перспективе сохранит колебательный тренд. В пятницу цинк на SHFE сформировал небольшую бычью свечу с длинной верхней тенью, с сопротивлением, сформированным 10-дневной и 20-дневной скользящими средними. Макроэкономические настроения ослабли, геополитические последствия сохраняются, TC на концентрат цинка продолжает расти, и предложение, как ожидается, останется относительно свободным. Между тем, потребление нижнего звена все еще восстанавливается. Ожидается, что цены на цинк в краткосрочной перспективе будут колебаться вниз.