》Просмотр котировок, данных и анализа рынка меди SMM
》Подписка для просмотра исторических цен на спотовые металлы SMM
》Доступ к базе данных цепочки поставок медной промышленности SMM
Макроэкономическая сторона: на этой неделе произошли многочисленные глобальные макроэкономические потрясения. Администрация Трампа в США официально начала расследование национальной безопасности в медной промышленности, намереваясь ввести дополнительные тарифы для восполнения разрыва между спросом и предложением катодов меди на внутреннем рынке, что кратковременно увеличило цены на медь на COMEX на 3%. Ожидается, что разница в ценах с медью LME останется высокой в долгосрочной перспективе. Между тем, Трамп объявил о введении единого тарифа в 25% на ЕС, Мексику и Канаду с 4 марта, укрепляя североамериканскую цепочку поставок. Конфликт между Россией и Украиной вошел в критическую фазу, поскольку Украина склоняется к подписанию горнодобывающего соглашения после того, как США отказались от требований по долгу в $500 миллиардов, хотя Зеленский продолжает использовать членство в НАТО как рычаг, а Путин предложил увеличить производство редкоземельных металлов и стремится возобновить экспорт алюминия в США. Помимо геополитической нестабильности, цепочка поставок столкнулась с еще одним "черным лебедем": общенациональное отключение электроэнергии в Чили парализовало северный медный горнодобывающий регион на шесть часов, вызвав временные остановки производства на крупнейшем в мире медном руднике Эскондида и четырех крупных рудниках Codelco. Хотя фактические потери производства были ограничены, инцидент выявил хрупкость инфраструктуры в странах, богатых ресурсами, что еще больше усилило опасения рынка по поводу рисков волатильности цен на медь. Под влиянием этих взаимосвязанных факторов медь LME на неделе снизилась с около $9,500/т до примерно $9,350/т. Медь SHFE откатилась с 77,500 юаней/т до 76,700 юаней/т.
Фундаментальная сторона: после перехода структуры LME к бэквордации на рынке меди в долларах США усилились скрытые течения, а недельные сделки с медным концентратом TC упали ниже -$10/т. После пересмотра крупными добытчиками своих целевых показателей производства на 2025 год в сторону снижения, на спотовом рынке наблюдалось усиление напряженности. Для катодов меди разрыв цен между складскими ордерами и коносаментами продолжал увеличиваться, а импортный рынок меди показал значительное расхождение. Внутри страны темпы накопления социальных запасов замедлились, структура форвардных контрактов SHFE на медь перешла к бэквордации, а поставщики придерживаются жесткого прогноза по поставкам на будущее. В сочетании с тем, что отечественные плавильные заводы постепенно завершают планы экспорта, точка перегиба внутренних запасов может вскоре появиться.
Взгляд на следующую неделю: ожидается публикация нескольких ключевых экономических данных США, включая уровень безработицы и прирост занятости в несельскохозяйственном секторе за февраль, которые, как ожидается, будут определять последующие ожидания потребления в США. После трех месяцев подряд снижения индекса потребительской уверенности рынок продолжает беспокоиться о замедлении экономики США. Если данные по занятости окажутся хуже ожиданий, фьючерсы на медь могут столкнуться с понижательным давлением. Ожидается, что медь LME будет колебаться в диапазоне $9,300-9,500/т, а медь SHFE — в диапазоне 75,500-77,000 юаней/т. На спотовом рынке ожидается точка перегиба внутренних запасов, при этом мартовские поставки импортной меди в порты, как ожидается, продолжат снижаться. Между тем, отечественные плавильные заводы могут постепенно начать техническое обслуживание, а спотовые цены относительно контракта SHFE на медь 2403 ожидаются в диапазоне от скидки 100 юаней/т до скидки 20 юаней/т.
