Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (28 февраля)

ШАНХАЙ, 28 февраля (SMM) –
Медь
Ночью медь на LME открылась на уровне $9,452,5 за тонну, немного снизилась в начале сессии, затем поднялась до максимума $9,466 за тонну. Впоследствии она колебалась вниз, достигнув минимума $9,368 за тонну ближе к концу сессии, после чего немного восстановилась и закрылась на уровне $9,413 за тонну, снизившись на 0,11%. Объем торгов составил 18,000 лотов, открытый интерес составил 295,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2504 открылся на уровне 77,140 юаней за тонну, достиг максимума 77,330 юаней за тонну в начале сессии, затем колебался вниз, достигнув минимума 76,930 юаней за тонну ближе к концу сессии. Он немного восстановился и закрылся на уровне 77,150 юаней за тонну, увеличившись на 0,16%. Объем торгов составил 29,000 лотов, открытый интерес составил 162,000 лотов. В макроэкономическом плане первичные заявки на пособие по безработице в США за неделю, закончившуюся 22 февраля, составили 242,000, что является самым высоким показателем с недели, закончившейся 7 декабря 2024 года, указывая на признаки замедления экономики. Однако четкое заявление Трампа о том, что тарифы на Канаду и Мексику вступят в силу 4 марта, а ответные тарифы последуют 2 апреля, затмило признаки замедления экономического роста. Доллар США резко вырос, оказывая давление на медь на LME, в то время как медь на SHFE показала сильную поддержку снизу. Фундаментально, по состоянию на четверг, 27 февраля, запасы меди SMM в основных регионах Китая увеличились на 2,000 тонн с понедельника до 376,000 тонн, что на 19,000 тонн больше, чем в прошлый четверг, и на 210,000 тонн больше, чем до Китайского Нового года. Еженедельный рост запасов значительно замедлился на этой неделе. Взгляд на следующую неделю: ожидается, что поставщики сохранят жесткий прогноз предложения, с слухами о сокращении производства на некоторых плавильных заводах, в то время как спрос, как ожидается, улучшится. Что касается цен, с учетом спроса на запасы перед выходными, ожидается стабилизация цен на медь.
Алюминий
Фьючерсный рынок: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,620 юаней за тонну, достиг максимума 20,720 юаней за тонну, минимума 20,620 юаней за тонну и закрылся на уровне 20,655 юаней за тонну, увеличившись на 85 юаней за тонну или 0,41%. Вчера алюминий на LME открылся на уровне $2,633,5 за тонну, достиг максимума $2,652 за тонну, минимума $2,620 за тонну и закрылся на уровне $2,631 за тонну, увеличившись на $3 за тонну или 0,11%.
Резюме: В макроэкономическом плане план России возобновить экспорт алюминиевых продуктов в США может помочь сократить разрыв цен между внутренним и внешним рынками. Непоследовательная позиция США по тарифам создала неопределенность на рынке, а угрозы тарифов со стороны Трампа усилили опасения по поводу инфляции. Ожидания снижения процентных ставок остаются непредсказуемыми. С приближением марта внутренний рынок сосредоточится на предстоящих "Двух сессиях" для установления целей экономического роста и политики стимулирования потребления. В фундаментальном плане поддержка затрат слегка стабилизировалась, а операционные показатели downstream показывают умеренное восстановление после праздников перед "золотым мартом и серебряным апрелем". Следует обратить внимание на то, сможет ли конечное потребление сохранить импульс в марте. Большинство поставщиков оптимистично настроены в отношении цен на алюминий, ожидая, что точки разворота запасов начнут постепенно появляться в марте. При поддержке политики запасы алюминиевых слитков могут оставаться низкими в долгосрочной перспективе, а восточный Китай уже начал сокращение запасов, с укреплением настроений на спотовом рынке, сдерживающих поставки. SMM считает, что под влиянием макроэкономических настроений и торговых ожиданий SHFE алюминий с большей вероятностью вырастет, чем упадет. Нельзя исключать возможность достижения цен на алюминий уровня 21,000 юаней за тонну, особенно если тарифные вопросы продолжат обостряться, а макроэкономические стимулы приведут к более сильному, чем ожидалось, спросу.
Свинец
Ночью свинец на LME открылся на уровне $2,008,5 за тонну. Во время азиатской сессии он снизился до минимума $1,991 за тонну из-за высокого индекса доллара США. В европейскую сессию он восстановился, так как шорты сократили позиции, достигнув максимума $2,015 за тонну, прежде чем закрыться на уровне $2,008 за тонну, увеличившись на 0,22%.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на свинец 2504 открылся на уровне 17,140 юаней за тонну. Сначала он поднялся до максимума 17,235 юаней за тонну, затем упал до минимума 17,115 юаней за тонну. Он немного восстановился к закрытию, завершив на уровне 17,180 юаней за тонну, увеличившись на 0,09%.
В последнее время, с разрешением вопросов технического обслуживания и других факторов, предложение первичного и вторичного свинца увеличилось, в то время как спрос в секторе свинцово-кислотных аккумуляторов показал незначительные изменения. Оборот на спотовом рынке остается относительно обильным, большинство сделок проводится с дисконтом. Из-за значительного разрыва между фьючерсными и спотовыми ценами поставщики сосредоточились на сборе товаров для передачи в склады доставки. Плавильные заводы переместили запасы внутри заводов в социальные склады, увеличив общий социальный запас до трехмесячного максимума. Кроме того, с началом марта, с исчезновением эффектов Китайского Нового года, ожидается одновременное увеличение предложения и спроса на рынке свинца. В частности, ожидается постепенное увеличение новых и возобновленных мощностей по вторичному свинцу, и цены на свинец могут колебаться в узком диапазоне.
Цинк
Ночью цинк на LME открылся на уровне $2,808 за тонну, колеблясь вокруг дневной скользящей средней в начале торгов, опустившись до минимума $2,801 за тонну. Во время европейской сессии шорты сократили позиции, что привело к росту цинка на LME до максимума $2,846 за тонну. В ночную сессию цинк на LME постепенно откатился ниже дневной скользящей средней, с центром колебаний около $2,810 за тонну к концу сессии. Он закрылся выше на уровне $2,809,5 за тонну, увеличившись на $1,5 за тонну или 0,05%. Объем торгов увеличился до 108,000 лотов, в то время как открытый интерес снизился на 3,271 лот до 230,000 лотов. Ночью цинк на LME зафиксировал бычью свечу с длинной верхней тенью, с поддержкой от нижней полосы Боллинджера. 27 февраля запасы цинка на LME снизились на 425 тонн до 164,950 тонн, что составляет снижение на 0,26%. Сокращение запасов за рубежом оказало некоторую поддержку ценам на цинк. Трамп подтвердил, что тарифы на Мексику и Канаду вступят в силу 4 марта, в то время как представитель ФРС США указал, что процентные ставки могут оставаться неизменными в течение значительного периода. Ожидается, что цинк на LME сохранит колебательный тренд в краткосрочной перспективе.

Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на цинк 2504 открылся с разрывом вверх на уровне 23,655 юаней за тонну. В начале торгов цинк на SHFE колебался вокруг дневной скользящей средней, достигнув максимума 23,670 юаней за тонну. Впоследствии длинные позиции сократились, что привело к снижению цинка на SHFE ниже дневной скользящей средней. В этот период цинк на SHFE пытался пробить дневную скользящую среднюю, но столкнулся с сопротивлением и откатился, закрывшись выше на уровне 23,580 юаней за тонну, увеличившись на 25 юаней за тонну или 0,11%. Объем торгов снизился до 51,970 лотов, в то время как открытый интерес упал на 763 лота до 91,061 лотов. Ночью цинк на SHFE зафиксировал медвежью свечу, с сопротивлением от 10-дневной и 60-дневной скользящих сред выше и поддержкой от нижней полосы Боллинджера ниже. Фундаментально, есть ожидания увеличения предложения, в то время как downstream потребление все еще восстанавливается. Ожидается, что цены на цинк сохранят колебательный тренд в краткосрочной перспективе.
Олово
Ястребиный представитель ФРС и президент ФРБ Кливленда Харкер заявил, что процентные ставки еще не являются существенно ограничительными и должны оставаться стабильными в течение некоторого времени. Другими словами, они могут приближаться к нейтральной среде. В долгосрочной перспективе экономика США устойчива и адаптируется к среде с более высокими процентными ставками. Учитывая, что более широкие финансовые условия остаются свободными, с высокими оценками фондового рынка и премиями за риск акций, близкими к нулю, заявления Харкера противоречат сделанным председателем ФРС Пауэллом в прошлом месяце. Харкер ранее отметил, что даже после прошлогоднего снижения процентных ставок ставки остаются существенно ограничительными. Он также подчеркнул, что терпеливый подход позволит время для мониторинга рынка труда и траектории инфляции, а также общей экономической производительности в текущей среде ставок. Важно следить за инфляционными ожиданиями и другими индикаторами, чтобы оценить, соответствуют ли финансовые условия усилиям ФРС по борьбе с инфляцией. После его заявлений акции США продолжили падение, Nasdaq снизился более чем на 2,3% к закрытию. Харкер является голосующим членом FOMC в следующем году. Вчера на спотовом рынке наблюдалось некоторое восстановление сделок. С существенным откатом цен на олово некоторые downstream предприятия начали закупки и пополнение запасов, увеличив объемы заказов. Большинство трейдеров завершили сделки примерно на один лот, многие клиенты выбрали заказы с ценовым определением. Во время ночной сессии цены на олово колебались в узком диапазоне, временно ослабив нисходящий тренд. Некоторые downstream предприятия заняли выжидательную позицию, ожидая лучших цен на закупки.