Разница между спотовой и фьючерсной ценой сократилась до дисконта в 19 юаней/т, экспорт отечественного глинозема, возможно, был приостановлен [Утренний комментарий SMM по глинозему]

Утренний комментарий SMM по глинозему на 25 февраля

Рынок фьючерсов: В ночной сессии наиболее торгуемый фьючерсный контракт на глинозем 2505 открылся на уровне 3,400 юаней/т, достигнув максимума 3,420 юаней/т и минимума 3,391 юаней/т, закрывшись на уровне 3,402 юаней/т, что на 18 юаней/т или 0,52% выше, с открытым интересом в 166,000 лотов.

Рынок руды: По состоянию на 24 февраля индекс импортного боксита SMM составил $96.42/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Средняя цена CIF боксита из Гвинеи по данным SMM составила $95/т, без изменений, как и средняя цена CIF боксита из Австралии, которая также осталась на уровне $95/т.

Новости отрасли:

1. Путин: Россия и США могут договориться о сокращении вооружений на 50% и планируют возобновить экспорт алюминиевой продукции в США 25 февраля, местное время 24-го числа, президент России Владимир Путин заявил, что президент Украины Владимир Зеленский избегает мирных переговоров, так как такие переговоры потребовали бы отмены военного положения и проведения выборов в Украине. Однако рейтинг одобрения Зеленского составляет лишь половину от рейтинга Валерия Залужного, бывшего главнокомандующего Вооруженными силами Украины, ныне посла в Великобритании. Путин отметил, что указ Зеленского, запрещающий переговоры с Россией, загнал его в угол. Путин также подчеркнул, что Россия не выступает против государственности Украины, но считает, что ее территория не должна использоваться как враждебная база против России. Он призвал европейские страны участвовать в переговорах по украинскому вопросу. Он отметил, что он и бывший президент США Дональд Трамп не вели содержательных обсуждений по разрешению конфликта в Украине. Путин сообщил, что Россия и США могут договориться о сокращении вооружений на 50%. Он также упомянул, что компании обеих стран начали обсуждать совместные проекты, и Россия планирует возобновить экспорт алюминиевой продукции в США в объеме 2 млн т, что поможет стабилизировать цену на продукцию.
2. Запасы алюминиевых слитков: Несмотря на улучшение ликвидности на рынке после Праздника фонарей и увеличение отгрузок алюминиевых слитков из складов за последнюю неделю на 119,100 т (на 7,600 т больше по сравнению с предыдущей неделей), внутренние запасы алюминиевых слитков продолжили расти после праздников. По данным SMM, по состоянию на 24 февраля 2025 года внутренние социальные запасы алюминиевых слитков достигли 873,000 т, доступные запасы выросли до 747,000 т, что на 28,000 т больше, чем в прошлый четверг. Темпы накопления запасов не замедлились. Примечательно, что в годовом исчислении увеличение запасов алюминиевых слитков во вторую неделю после Китайского Нового года превысило уровень прошлого года, а интенсивность накопления оказалась одной из самых высоких за последние семь лет. Текущее накопление запасов немного превысило ожидания.

Ежедневный отчет о спреде цен спот-фьючерс: По данным SMM, 24 февраля индекс глинозема SMM показал дисконт в 19 юаней/т по сравнению с последней ценой сделки по наиболее торгуемому контракту на 11:30.

Ежедневный отчет по складским ордерам: 24 февраля общее количество зарегистрированных складских ордеров на глинозем увеличилось на 895 т по сравнению с предыдущим торговым днем и составило 94,900 т. В Шаньдуне общее количество зарегистрированных складских ордеров осталось неизменным на уровне 4,513 т. В Хэнани общее количество зарегистрированных складских ордеров также осталось неизменным на уровне 18,000 т. В Гуанси и Ганьсу общее количество зарегистрированных складских ордеров осталось на уровне 0 т. В Синьцзяне общее количество зарегистрированных складских ордеров увеличилось на 895 т и составило 72,300 т.

Зарубежный рынок: По состоянию на 24 февраля цена FOB на глинозем в Западной Австралии составила $485/т, стоимость морской перевозки — $19.85/т. Продажная цена по курсу USD/CNY составила около 7.26. Эта цена соответствует внешней цене продажи около 4,222 юаней/т в крупных внутренних портах, что на 865 юаней/т выше внутренних цен на глинозем. Окно импорта глинозема остается закрытым.

Резюме: В последнее время поступают сообщения о незначительных сокращениях производства глинозема и техническом обслуживании на севере Китая, а также о сосредоточении новостей о внутреннем экспорте глинозема, что способствовало росту цен на глинозем и улучшению настроений на рынке. На этой неделе цены на спотовый глинозем немного восстановились. Однако с небольшим восстановлением внутренних цен на спотовый глинозем и снижением цен на спотовый глинозем за рубежом окно экспорта глинозема постепенно закрылось. В настоящее время производственные мощности глинозема остаются высокими, в то время как прирост спроса на алюминий ограничен. Фундаментальная структура еще не полностью изменилась, и сопротивление на верхнем уровне цен на глинозем сохраняется. В краткосрочной перспективе цены на глинозем могут войти в фазу колебаний и корректировки. Необходимо продолжать следить за окном экспорта глинозема и изменениями в производственных мощностях глинозема.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]