Ожидается восстановление спроса; цены на алюминий могут колебаться и укрепляться [Утренний обзор рынка алюминия SMM]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM

2.20 Утреннее совещание по алюминию SMM

Рынок фьючерсов: Вчера контракт SHFE на алюминий 2504 открылся на уровне 20,790 юаней/т, с максимумом 20,800 юаней/т и минимумом 20,700 юаней/т, закрывшись на уровне 20,720 юаней/т, что на 30 юаней/т или 0.14% выше предыдущего дня. LME алюминий открылся на уровне $2,665/т, с максимумом $2,704/т и минимумом $2,655.5/т, закрывшись на уровне $2,680.5/т, что на $12/т или 0.45% выше.

Макроэкономический фронт: (1) Протокол заседания ФРС США за январь: Несколько участников указали, что может быть целесообразно приостановить или замедлить сокращение баланса до разрешения проблемы потолка долга; Бостик заявил, что ФРС добилась значительного прогресса в сокращении баланса. (Позитивно ★) (2) ЕС одобрил новый раунд санкций против России. (Позитивно ★) (3) Пять ведомств: Поддержка модернизации потребления в автомобильной, электронной и бытовой продукции, продвижение перехода на автомобили "новой энергии", "умную" бытовую технику и "обновленные" кухни и ванные комнаты. (Позитивно ★★) 

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, на 19 февраля запасы алюминиевых слитков в Гуандуне составили 229,000 т; в Уси — 323,000 т; в Гунъи — 133,200 т, с общим увеличением на 6,000 т по сравнению с предыдущим торговым днем. (Негативно ★) (2) Что касается запасов алюминиевых заготовок в стране, запасы в Гуандуне составили 153,100 т, а в Уси — 68,200 т, с общим снижением на 100 т. (Позитивно ★) (3) После праздников рынок нефтяного кокса испытал резкий рост цен из-за ограниченного предложения и высокого спроса. Однако с быстрым ростом цен предприятия начали избегать покупок по высоким ценам, что привело к расхождению цен на нефтяной кокс в течение недели. (Негативно ★)

Рынок первичного алюминия: Вчера утром контракт SHFE на алюминий с ближайшим сроком поставки колебался на высоких уровнях около 20,700 юаней/т выше дневной скользящей средней. На рынке Восточного Китая рост цен на алюминий усилил сопротивление со стороны потребителей, что привело к слабым спотовым сделкам. С последующим ростом запасов ожидается расширение скидки. SMM A00 алюминиевый слиток находился со скидкой 60 юаней/т к контракту SHFE на алюминий 2503, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 алюминиевый слиток зафиксировал 20,600 юаней/т, что на 90 юаней/т выше предыдущего торгового дня. На рынке Центрального Китая, под влиянием абсолютных цен, конечные предприятия в основном придерживались выжидательной позиции, а поставки от перерабатывающих предприятий не показали значительного улучшения. Закупка сырья была в основном обусловлена спросом, и спотовые сделки на рынке Центрального Китая не показали заметного улучшения по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM центральный Китай A00 алюминиевый слиток был зафиксирован на уровне 20,470 юаней/т, что на 90 юаней/т выше предыдущего торгового дня, с фактическими рыночными сделками в диапазоне от паритета до премии в 10 юаней/т к ценам SMM центрального Китая.

Сырье для переработанного алюминия: Котировки на рынке алюминиевого лома оставались в целом стабильными, с небольшим ростом в некоторых категориях. Цены на прессованный алюминиевый лом UBC оставались стабильными на уровне 15,150-15,950 юаней/т (без учета налога), а цены на измельченный алюминиевый лом tense оставались стабильными на уровне 16,650-18,150 юаней/т (жидкий алюминий, без учета налога). В настоящее время большинство трейдеров возобновили работу, сосредоточившись на активных поставках, что привело к постепенному увеличению оборота на рынке алюминиевого лома. Однако из-за ограниченного восстановления конечного потребления рост цен был сдержан, а разница в цене между первичным металлом и ломом немного увеличилась. В краткосрочной перспективе ожидается, что разница в цене между первичным металлом и ломом сохранит незначительную колебательную тенденцию.

Вторичный алюминиевый сплав: Цены на вторичный алюминий оставались стабильными. На внутреннем рынке цены SMM ADC12 оставались на уровне 21,200-21,400 юаней/т. На импортном рынке цены на зарубежный ADC12 варьировались от $2,420 до $2,460/т, с небольшим сокращением немедленной маржи прибыли для импортного ADC12 до около 200 юаней/т. Хотя цены на алюминий вчера восстановились, котировки на рынке вторичного алюминия оставались стабильными, с ограниченным потенциалом роста. В последнее время, с завершением возобновления работы трейдеров и увеличением импорта из-за рубежа, оборот на рынке алюминиевого лома улучшился, что немного снизило давление на затраты заводов по производству вторичного алюминия. Текущее восстановление спроса со стороны конечных потребителей оказалось медленнее ожидаемого, и с увеличением предложения на рынке цены могут столкнуться с понижательным давлением. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на вторичный алюминиевый сплав будут корректироваться в узком диапазоне в соответствии с ценами на алюминий.

Резюме: В последнее время на макроэкономическом фронте и в фундаментальных факторах наблюдается противостояние между "быками" и "медведями". В краткосрочной перспективе цены на алюминий, вероятно, сохранят колебательную тенденцию: с одной стороны, давление запасов и снижение затрат ограничивают потенциал роста; с другой стороны, ожидания макроэкономической политики и надежды на восстановление потребления обеспечивают поддержку снизу. Во втором квартале, с наступлением традиционного пикового сезона потребления и реализацией политических дивидендов, ожидается укрепление цен на алюминий, обусловленное восстановлением спроса. Однако следует учитывать системные риски, связанные с неожиданно быстрым ужесточением ликвидности за рубежом. Что касается фундаментальных факторов, давление возобновленного производства на стороне предложения алюминия вновь усилилось, и ожидается, что операционная мощность алюминия в стране будет медленно расти в феврале. Средние спотовые цены на глинозем продолжают ослабевать, что снижает затраты на алюминий, еще больше ослабляя поддержку со стороны затрат. Поскольку как предложение, так и спрос увеличиваются, а восстановление спроса после праздников превзошло ожидания, фьючерсы и спотовые цены на алюминий могут оставаться сильными, несмотря на отсутствие поддержки со стороны затрат. Что касается запасов, текущее накопление запасов алюминиевых слитков в стране немного превысило ожидания, и, вероятно, запасы превысят уровень прошлого года к концу февраля. Пик запасов в первом квартале может быть пересмотрен вверх до диапазона 900,000-950,000 т, что затрудняет дальнейший краткосрочный рост цен на алюминий. На стороне спроса, на прошлой неделе операционная ставка ведущих отечественных предприятий по переработке алюминия продолжала восстанавливаться, увеличившись на 4.1 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей до 60.8%. После праздника фонарей предприятия по переработке алюминия ускорили возобновление производства, и с приближением традиционного пикового сезона в марте операционные ставки в различных секторах все еще имеют потенциал для роста. Однако следует обратить внимание на восстановление конечного потребления и изменения на экспортном рынке. В будущем, с увеличением спроса на солнечные панели и полным возобновлением производства конечными пользователями, а также ограниченным приростом на стороне предложения, ожидается, что цены на алюминий будут колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]