Макроэкономическая неопределенность сохраняется; ожидается, что цены на медь будут сохранять колеблющийся тренд [Утренний обзор рынка меди от SMM]

Рынок фьючерсов: Ночью медь на LME открылась на уровне 9,529 долларов за тонну, достигла пика в 9,538.5 долларов за тонну в начале торгов, затем снизилась, достигнув минимума в 9,438 долларов за тонну ближе к закрытию, и в итоге закрылась на уровне 9,442 долларов за тонну с открытым интересом в 289,000 лотов. Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на медь 2504 открылся на уровне 77,670 юаней за тонну, достиг пика в 77,710 юаней за тонну в начале торгов, затем снизился, достигнув минимума в 77,340 юаней за тонну ближе к закрытию, после чего немного восстановился и закрылся на уровне 77,520 юаней за тонну, увеличившись на 0.51%, с объемом торгов в 20,000 лотов и открытым интересом в 162,000 лотов.

【Утренний обзор меди SMM】Новости: (1) Протокол заседания ФРС США за январь: несколько участников указали, что может быть целесообразно приостановить или замедлить сокращение баланса до разрешения проблемы потолка госдолга; Бостик заявил, что ФРС добилась значительного прогресса в сокращении баланса.

(2) Два ведомства выпустили "План действий по стабилизации иностранных инвестиций до 2025 года": расширение пилотных программ по открытию секторов, таких как телекоммуникации, здравоохранение и образование; снятие ограничений на использование внутренних кредитов компаниями с иностранными инвестициями.

Спотовый рынок: (1) Шанхай: 19 февраля спотовые цены на катодную медь #1 против ближайшего контракта 2503 котировались с дисконтом 130-90 юаней за тонну, со средним дисконтом 110 юаней за тонну, что на 5 юаней за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Торговая активность вчера была немного слабее, чем накануне, из-за низких производственных показателей в downstream-секторе и слабого интереса к покупкам на рынке. Ожидается, что сегодня спотовые премии немного снизятся.

(2) Гуандун: 19 февраля спотовые цены на катодную медь #1 против ближайшего контракта котировались с дисконтом 120-50 юаней за тонну, со средним дисконтом 85 юаней за тонну, что на 15 юаней за тонну выше, чем в предыдущий торговый день. В целом улучшенное потребление способствовало росту спотовых премий, а торговая активность была лучше, чем накануне. Ожидается, что в ближайшее время спотовые премии будут колебаться вверх.

(3) Импортная медь: 19 февраля цены на складские варранты составляли 48-62 доллара за тонну, QP март, со средней ценой на 4 доллара за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на коносаменты составляли 50-64 доллара за тонну, QP март, со средней ценой на 2 доллара за тонну ниже, чем в предыдущий торговый день; EQ медь (CIF коносамент) составляла 4-12 долларов за тонну, QP март, со средней ценой без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Котировки основывались на поставках в конце февраля и начале марта. Вчера соотношение цен SHFE/LME против контракта SHFE на медь 2503 составляло около -650 юаней за тонну, LME медь 3M-Mar была на уровне 45.39 долларов за тонну, а мартовские и апрельские даты составляли около 21.5 долларов за тонну. Соотношение цен SHFE/LME продолжало ослабевать вчера из-за сужения структуры контанго на ближайший месяц, увеличения затрат на удержание для поставщиков и поступления варрантов из бондовых складов. Центры сделок для складских варрантов и грузов у портов снизились. Однако котировки на коносаменты дальних месяцев оставались стабильными.

(4) Вторичная медь: 19 февраля цены на сырье вторичной меди выросли на 300 юаней за тонну по сравнению с предыдущим месяцем, цены на голую яркую медь в Гуандуне составили 70,700-70,900 юаней за тонну, увеличившись на 300 юаней за тонну по сравнению с предыдущим торговым днем. Разница в цене между первичным металлом и ломом составила 1,491 юань за тонну, снизившись на 224 юаня за тонну по сравнению с предыдущим месяцем. Разница в цене между первичными и вторичными медными прутками составила 730 юаней за тонну. Согласно опросу SMM, из-за сокращения предложения сырья вторичной меди в стране цены на сырье вторичной меди росли быстрее, чем цены на медь, что еще больше сократило разницу в цене между первичным металлом и ломом. Учитывая текущую ситуацию, когда предложение сырья вторичной меди вряд ли улучшится в краткосрочной перспективе, разница в цене между первичным металлом и ломом может еще больше сократиться.

(5) Запасы: 19 февраля запасы катодной меди на LME увеличились на 7,125 тонн до 270,900 тонн; запасы варрантов SHFE увеличились на 1,034 тонны до 157,332 тонн.

Цены: На макроуровне протокол заседания ФРС США за январь указал, что несколько участников предложили приостановить или замедлить сокращение баланса до разрешения проблемы потолка госдолга. Кроме того, Трамп предупредил Зеленского о необходимости быстрого принятия решения по мирным переговорам, иначе он рискует "потерять свою страну". Между тем, после объявления Трампом о 25%-ной пошлине на автомобили и чипы, торговый комиссар ЕС заявил о готовности обсудить снижение пошлин на автомобили с США. Рыночная неопределенность сохранялась, что поддерживало рост цен на медь. На фундаментальном уровне после роста цен на медь рыночное потребление снова было подавлено. Торговая активность вчера была относительно слабой, рынок ожидал коррекции цен на медь. В целом рыночная неопределенность сохраняется, и значительного снижения цен на медь не ожидается.

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных металлов SMM

【Вышеуказанная информация основана на рыночных данных и комплексных оценках исследовательской группы SMM. Предоставленная информация предназначена только для справки и не является прямым инвестиционным советом. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.】