Инвестиции в новые энергетические электростанции: "массовый выход" из-за снижения объема контрактов на 66%.

Новые установки достигли 277,57 ГВт, рост на 28,33% в годовом исчислении!

Накануне китайского Нового года в 2025 году Национальная энергетическая администрация опубликовала отчет за 2024 год по установкам в солнечной энергетике. В отличие от мрачной атмосферы в производственном секторе, рынок электростанций, несмотря на замедление роста установок, достиг рекордного уровня новых установок, что стало "стимулом" для солнечной энергетики, находящейся сейчас на "низком уровне".

Однако, наряду с этим энтузиазмом, в отрасли также существуют опасения относительно будущего развития рынка электростанций. С учетом строгого контроля за использованием земель, недостаточного потребления, трудностей с подключением к сети и ускоренного выхода на рынок, сможет ли рынок электростанций сохранить рост в 2025 году? Достигнет ли он новых рубежей?

Снижение почти на 66% — кто ушел?

Чтобы ответить на эти вопросы, можно обратиться к крупным соглашениям по новым энергетическим проектам и инвестиционным объявлениям, связанным с солнечной энергетикой, от крупных разработчиков электростанций.

Согласно неполной статистике Polaris, в 2024 году по всей стране как минимум 40 разработчиков электростанций заключили 58 соглашений и сделали инвестиционные объявления по крупным новым энергетическим проектам (далее — "новые энергетические проекты") с общим объемом инвестиций около 216,18 миллиарда юаней, что на 71,75% меньше в годовом исчислении. Общий масштаб проектов, которые можно учесть, составил около 44,8 ГВт, что на 65,66% меньше в годовом исчислении, из которых солнечная энергетика составила около 26,7 ГВт, снижение на 67,22%. "Два интегрированных" проекта, новые энергетические базы и комбинированные солнечные проекты, такие как агрофотовольтаика, пастбищная солнечная энергетика и аквафотовольтаика, составили более 41,06 ГВт, их доля выросла до 91,66%, в то время как доля обычных централизованных солнечных проектов снизилась с 9,67% до 8,34%.

Это изменение, похоже, соответствует замедлению темпов роста новых солнечных установок в 2024 году. Однако, оглядываясь на последние пять лет, 2024 год выделяется как единственный год с общим подписанным масштабом новых энергетических проектов менее 100 ГВт и год с наименьшим масштабом подписанных и запланированных новых инвестиций в новые энергетические проекты государственными разработчиками электростанций.

В частности, из общего подписанного и запланированного нового инвестиционного масштаба в 44,8 ГВт 26 центральных и государственных разработчиков электростанций составили менее 84%, с общим объемом около 37,59 ГВт.

Среди них корпорация China Three Gorges заняла первое место с общим масштабом 12,8 ГВт (8,8 ГВт явно солнечная энергетика) и общим объемом инвестиций 72,95 миллиарда юаней. Только масштаб подписанного проекта новой энергетической базы в Таримской впадине на юге Синьцзяна достиг 12,5 ГВт. Сообщается, что база на юге Синьцзяна включает 8,5 ГВт солнечной энергии, 4 ГВт ветровой энергии и поддерживающие 6×660,000 кВт угольной энергии и 5 миллионов кВтч новой системы накопления энергии. К концу декабря прошлого года проект угольной энергетики уже начал строительство в уезде Жоцян, Баянгол-Монгольском автономном округе.

Помимо корпорации China Three Gorges, общий масштаб оставшихся 25 центральных и государственных разработчиков не превысил 10 ГВт. Хуанэн занял второе место с общим масштабом новой энергетики в 5 ГВт в 2024 году, подписав только два интегрированных проекта: проект интегрированной генерации энергии ветра, солнца и накопления мощностью 4 ГВт в уезде Хума, провинция Хэйлунцзян, и проект энергетической базы мощностью 1 ГВт в Хорчин-Юйциан-Ци, Лига Хинган, Внутренняя Монголия. "Любители захвата земель" прошлых лет, корпорации China Energy Investment и PowerChina, следовали за ними с 4,8 ГВт и 4,3 ГВт соответственно. Помимо Внутренней Монголии, Синьцзяна и Хэйлунцзяна, Хэбэй, Хубэй, Юньнань, Аньхой и Хунань также были популярны у этих двух компаний.

Единственными другими разработчиками с общим масштабом более 1 ГВт были Panjiang Investment, Datang и Shanxi Construction Investment. Между тем, SPIC, PowerChina, CGN, CECEP и Shandong Water Investment Group имели масштабы от 60 МВт до 900 МВт.

Фактически, благодаря своим сильным финансовым ресурсам, способности к закупкам и распределению ресурсов, "государственная армия" всегда была основной силой в развитии крупных солнечных электростанций. С 2021 по 2023 год общий ежегодный подписанный масштаб новых энергетических электростанций превышал 100 ГВт, стабильно составляя более 90% от общего годового объема. Однако в 2024 году этот показатель упал до менее 84%. Более того, местные государственные предприятия были гораздо более активны, чем центральные. Четырнадцать провинциальных и муниципальных государственных предприятий, включая Panjiang Investment, Shanxi Construction Investment, Sichuan Energy Investment, Sichuan Road & Bridge, Tongbao Energy, Guangdong Construction Engineering и Shanghai Electric, подписали соглашения и объявили о запланированных инвестициях.

Безусловно, солнечная энергетика в 2024 году была глубоко погружена в жесткую конкуренцию, но это в основном касалось производства солнечных панелей и распределенных солнечных систем. Почему центральные и государственные предприятия изменили свои инвестиционные подходы на рынке крупных электростанций?

От быстрого расширения к выборочным операциям, давление на высшем уровне ослабло

Чтобы найти коренные причины, можно сначала изучить мотивацию различных групп, участвующих в гонке за развитие солнечных электростанций.

Как ключевые опоры национальной экономики, центральные и государственные предприятия несут не только экономическую, но и социальную и политическую ответственность. С сентября 2020 года, когда Китай объявил о своих целях "3060" по углеродной нейтральности и превышении 1,2 миллиарда кВт установок ветровой и солнечной энергии на 75-й Генеральной Ассамблее ООН, ускорение зеленой трансформации стало одной из ключевых задач центральных и государственных предприятий.

В декабре следующего года Государственный совет выпустил "Руководящие мнения по содействию высококачественному развитию центральных предприятий для достижения углеродного пика и углеродной нейтральности", предложив, чтобы к 2030 году доля возобновляемой энергии в установленной мощности центральных предприятий превысила 50%. Также было предложено ускорить развитие нефоссильной энергии и всесторонне продвигать крупномасштабное и высококачественное развитие ветровой и солнечной энергии.

В результате увеличение установок возобновляемой энергии и оптимизация структуры генерации стали основными целями для центральных энергетических предприятий, при этом пять крупнейших групп генерации энергии возглавили этот процесс.

Оглядываясь на данные, к концу 2021 года только SPIC из пяти крупнейших групп генерации энергии достигла общей установленной мощности чистой энергии в 120 миллионов кВт, что составляет 61,53%, в то время как у остальных четырех этот показатель варьировался от 28% до 45%, что указывает на долгий путь впереди. Под таким целевым давлением агрессивное приобретение земель на рынке развития новых энергетических электростанций за последние три года вполне объяснимо.

Однако на сегодняшний день, благодаря активному продвижению солнечной и ветровой энергетики этими группами, цель "более 50%" теперь достижима. Согласно статистике Polaris, к концу 2024 года три из пяти крупнейших групп генерации энергии достигли этой цели, в то время как две другие превысили 40%.

Между тем, в конкуренции за более чем 260 ГВт квот на ветровую и солнечную энергию, выделенных провинциями в 2024 году, пять крупнейших групп генерации энергии обеспечили почти 76 ГВт. В сочетании с "запасами" текущих национальных проектов ветровых и солнечных баз очевидно, что эти группы находятся на пути к выполнению своих задач на высшем уровне. Поэтому снижение инвестиционного энтузиазма и последующее падение масштабов подписания электростанций не удивительны.

Ускоренный выход на рынок новой энергии, неопределенные доходы от солнечных проектов отпугивают разработчиков

Помимо ослабления давления по целям, неопределенность ожидаемых доходов от солнечных электростанций является еще одним важным фактором, отпугивающим некоторых разработчиков.

В прошлом, благодаря субсидиям и устойчивому рыночному спросу, солнечные проекты в Китае часто обеспечивали относительно стабильные инвестиционные доходы. Однако по мере роста масштабов подключения к сети проблемы потребления усилились, и с плотным выпуском политик рыночного паритета и выхода новой энергии на рынок доходность проектов начала снижаться.

Взяв в качестве примера выход новой энергии на рынок, согласно статистике Polaris, на сегодняшний день не менее 17 провинций по всей стране выпустили правила торговли электроэнергией для новых энергетических проектов. Гуандун, Хэбэй и Цинхай стали лидерами по высокому уровню выхода новой энергии на рынок. В Хэбэе, крупной провинции по установке солнечных панелей, доля рыночной электроэнергии солнечной энергии в южной сетевой зоне достигнет 60% к 2025 году, ветровой энергии — 30%, а требования к выходу на рынок коммерческих и промышленных распределенных систем составят 20%. К 2030 году коммерческие и промышленные распределенные и неиндивидуальные солнечные проекты будут обязаны полностью выйти на рынок.

Столкнувшись с ускоренным выходом новой энергии на рынок и риском снижения доходности проектов, разработчики электростанций перешли от слепого расширения к более осторожному и точному контролю инвестиций. В октябре прошлого года дочерняя компания SPIC, SPIC Energy, объявила о намерении отменить утвержденный проект распределенной солнечной энергии мощностью 40 МВт в Ар-Хорчин-Ци, город Чифэн, сославшись на то, что внутренняя норма доходности капитала проекта составила всего 8,53% в соответствии с последними требованиями к доходности инвестиций в распределенные солнечные проекты, что делает его нецелесообразным для реализации. Через двадцать дней предложение об отмене было одобрено на собрании акционеров компании.

Хотя проект в Чифэне не был крупным централизованным солнечным проектом, он отражает общую инвестиционную тенденцию на рынке электростанций.

В заключение, хотя рынок солнечных электростанций достиг "новых высот" в прошлом году, инвестиционное отношение основных игроков рынка стало более осторожным. Останется ли установка солнечных электростанций в 2025 году на новом уровне, пока неясно, но очевидно, что отрасль вступает в более точную и здоровую новую фазу.