Цены на никель в январе упали по схеме "обратной V", перебои на стороне шахт способствовали сильному старту SHFE никеля; что ожидает цены на никель в феврале? [Ежемесячный прогноз]

SMM, 11 февраля: Семидневные новогодние каникулы в Китае завершились, и наступил февраль. Оглядываясь на январь, цены на никель сначала росли, а затем снижались под влиянием новостей с горнодобывающей стороны и приближения новогодних праздников. По состоянию на 27 января наиболее торгуемый контракт на никель на SHFE закрылся на уровне 124,150 юаней/т, снизившись на 0,34% в месячном исчислении.

На LME никель в январе также показал перевернутую "V"-образную динамику, закрывшись на уровне $15,223/т 31 января, с месячным снижением на 0,69%.

Спотовый рынок:

На спотовом рынке, согласно котировкам SMM, спотовая цена на никель SMM 1# также сначала росла, а затем снижалась, достигнув пика в 129,125 юаней/т 21 января, что стало самым высоким уровнем с 16 декабря 2024 года. По состоянию на 27 января средняя спотовая цена на никель SMM 1# составила 125,050 юаней/т, снизившись на 625 юаней/т или 0,5% по сравнению с 125,675 юаней/т 31 декабря 2024 года.

》Нажмите, чтобы просмотреть спотовые котировки металлов SMM

Фундаментальные факторы

Сторона предложения:

Согласно опросу SMM, производство рафинированного никеля в Китае в январе 2025 года снизилось на 4,9% в месячном исчислении, но увеличилось на 18,7% в годовом исчислении. Уровень загрузки мощностей в отрасли составил 69%, что ниже уровня предыдущего месяца, в основном из-за новогодних праздников, в течение которых некоторые компании приостановили операции, что снизило уровень загрузки. На стороне спроса, под влиянием настроений конца года в январе, запасы у потребителей привели к посредственным общим сделкам. Спрос на рафинированный никель в батареях, гальванике и нержавеющей стали не показал значительного улучшения, а избыток предложения рафинированного никеля остался неизменным.

Сторона затрат:

В начале января рыночные ожидания снижения Индонезией квот на экспорт никелевой руды значительно поддержали затраты на рафинированный никель, что привело к росту цен на никель на SHFE. Однако с последним объявлением APNI о том, что утвержденный план работ и бюджет на добычу никелевой руды (RKAB) на 2025 год составляют 298,49 млн т, ожидается, что предложение никелевой руды останется свободным, ослабляя поддержку затрат и оказывая давление на цены на никель.

Запасы:

Согласно данным SMM, в январе социальные запасы рафинированного никеля SMM показали увеличение запасов. По состоянию на 24 января социальные запасы рафинированного никеля SMM составили 41,273 т, увеличившись на 104 т или 0,25% по сравнению с 41,169 т 27 декабря 2024 года.

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных SMM

Хотя производство рафинированного никеля в январе снизилось по сравнению с декабрем 2024 года, сделки на стороне потребителей оставались вялыми из-за настроений конца года и запасов у потребителей. Спрос на рафинированный никель в батареях, гальванике и нержавеющей стали не показал фундаментального улучшения. В результате социальные запасы рафинированного никеля в январе немного увеличились.

Потребление на стороне потребителей:

На рынке нержавеющей стали, основном секторе потребления никеля, опросы SMM показали, что общее производство нержавеющей стали в Китае в январе снизилось примерно на 9,32% в месячном исчислении, но увеличилось примерно на 3,87% в годовом исчислении. В частности, производство нержавеющей стали серии 200 снизилось примерно на 12,38% в месячном исчислении, серии 300 — на 9,33%, а серии 400 — на 4,06%. В январе углубился сезонный спад, особенно с приближением китайского Нового года, что привело к снижению уровня загрузки мощностей и заказов на заводах по производству нержавеющей стали.

В секторе новой энергетики SMM сообщил, что производство прекурсоров катодов на основе тройных соединений в январе составило примерно 67,000 т, снизившись на 13% в месячном исчислении и на 12% в годовом исчислении. Снижение было вызвано новогодними каникулами и убытками, что побудило производителей прекурсоров приостановить производство для технического обслуживания или сократить объемы производства, что привело к снижению выпуска.

В целом, цены на никель в январе колебались. В начале месяца рыночные ожидания снижения Индонезией квот на экспорт никелевой руды значительно поддержали затраты на рафинированный никель, что привело к росту наиболее торгуемого контракта на никель на SHFE. Однако в середине января такие факторы, как остановка производства и снижение спроса во время новогодних праздников, а также макроэкономические неопределенности, такие как укрепление индекса доллара США и тарифная политика администрации Трампа, привели к ослаблению цен на никель.

Прогноз SMM

Хотя цены на никель резко упали в конце января, после новогодних праздников в феврале множество факторов, таких как поддержка затрат, ожидаемое восстановление спроса и ограниченное предложение, привели к сильному старту цен на никель на SHFE. 6 февраля никель на SHFE вырос на 3,39% за один день. Основным драйвером этого роста стала поддержка затрат. Согласно опросу SMM, как крупнейший в мире поставщик никелевой руды, неопределенная политика Индонезии в отношении квот на никелевую руду вызвала широкую обеспокоенность на рынке. Хотя утвержденная квота на никелевую руду в Индонезии на 2025 год относительно высока, попытка Филиппин подражать политике Индонезии укрепила настроения горнодобывающих компаний, что привело к росту цен на никелевую руду. Кроме того, премии на индонезийскую никелевую руду выросли до $17-18/т, а некоторые сделки с высокими ценами достигли $20/т, что напрямую увеличило затраты на производство рафинированного никеля.

Ожидая общую тенденцию цен на никель в феврале, после новогодних праздников рынок потребителей остается в традиционном межсезонье. Хотя техническое обслуживание заводов по производству нержавеющей стали постепенно завершится, восстановление мощностей и рост спроса потребуют времени. Таким образом, общий уровень потребления в феврале, как ожидается, останется посредственным. С точки зрения запасов, SMM ожидает, что запасы рафинированного никеля продолжат незначительно увеличиваться в феврале. Ожидается, что избыток предложения на рынке никеля сохранится, и цены на никель могут столкнуться с понижательным давлением. Ключевые факторы, на которые следует обратить внимание, включают развитие политики Индонезии в отношении никелевой руды и восстановление фактического спроса в секторах нержавеющей стали и новой энергетики.

Для получения дополнительной информации следите за февральским выпуском Ежемесячного отчета по цепочке поставок никеля, хрома и нержавеющей стали в Китае от SMM!

Комментарии институтов

Chaos Ternary Futures заявил, что на прошлой неделе цены на никель выросли из-за новостей о планах Филиппин запретить экспорт никелевой руды. Однако запрет вряд ли будет реализован в краткосрочной перспективе, и в условиях глобального избытка предложения рафинированного никеля Филиппины сталкиваются с серьезными трудностями в привлечении компаний для инвестиций на местном уровне. После спада спекулятивных настроений рынок вернулся к фундаментальной логике, и цены на никель в значительной степени утратили ранее достигнутый рост. В среднесрочной и долгосрочной перспективе ожидается, что избыток предложения в глобальной цепочке поставок никеля сохранится, а избыточные мощности будут ожидать ликвидации. Если Индонезия не сократит поставки никелевой руды, баланс спроса и предложения останется свободным. Под давлением замедления снижения процентных ставок за рубежом и тарифов ожидается, что цены на никель будут колебаться вниз. В будущем следует сосредоточиться на промышленной политике Индонезии, ликвидации избыточных мощностей и макроэкономических тенденциях.

Southwest Futures отметил, что новые утверждения RKAB в Индонезии, в сочетании с запуском новых производственных линий, ослабили дефицит сырья. Однако обсуждение Индонезией сокращения квот на производство с 200 млн до 150 млн т, при этом новая цель составляет только 55% от уровня 2024 года, указывает на более жесткий контроль над ресурсами добычи. Между тем, на Филиппинах сезон дождей, что приводит к сезонному росту цен на руду. Поддержка затрат сохраняется, прибыль от производства никелевого чугуна недавно сократилась, а сделки остаются вялыми. Спотовый рынок рафинированного никеля улучшился, с небольшим восстановлением спроса. Фьючерсы и спотовый рынок нержавеющей стали укрепились, что повысило энтузиазм покупателей и ускорило снижение запасов. В феврале, хотя потребление в секторе новой энергетики остается относительно сильным, доля рынка тройных батарей снизилась в этом году, что ограничивает рост спроса на никель. Спрос на сульфат никеля остается вялым, а избыток предложения сохраняется. В краткосрочной перспективе цены, как ожидается, будут следовать за макроэкономическими настроениями, в то время как долгосрочные структурные возможности можно будет отслеживать.

Zhongcai Futures заявил, что с макроэкономической стороны PMI США в январе находился в зоне роста, а 10%-ный тариф США на китайские товары вызвал панику на рынке. ФРС США оставила процентные ставки без изменений в январе, с высокой вероятностью их снижения в июне. С фундаментальной стороны сокращение квот RKAB перед китайским Новым годом поддержало цены на никель, но реализация остается под вопросом. Сезон дождей на Филиппинах продолжает влиять на экспорт, в то время как после праздников ожидается, что производство нержавеющей стали останется высоким. В последнее время цены на никель движутся под влиянием макроэкономической логики и, как ожидается, останутся слабыми.

Minmetals Futures заявил, что с ослаблением нарушений на стороне затрат в будущем внимание следует сосредоточить на производительности на стороне спроса. Без значительного улучшения ожидается, что цены на никель продолжат колебаться.