Ожидания потребления после праздников остаются оптимистичными, алюминий на Шанхайской бирже продолжает колебаться на высоких уровнях [Утренний обзор рынка алюминия SMM]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM

11 февраля, утреннее собрание SMM по алюминию

Рынок фьючерсов: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2503 открылся на уровне 20,585 юаней/т, достиг максимума 20,745 юаней/т и минимума 20,560 юаней/т, закрывшись на уровне 20,730 юаней/т, что на 225 юаней/т или 1,10% выше предыдущего закрытия. Вчера алюминий LME открылся на уровне $2,643/т, достиг максимума $2,664.5/т и минимума $2,614/т, закрывшись на уровне $2,661/т, что на $33/т или 1,26% выше предыдущего закрытия. Макроэкономический фронт: (1) Трамп объявил о введении 25% тарифа на весь импорт стали и алюминия в США. В ответ Министерство иностранных дел Китая заявило, что в торговых войнах или тарифных войнах нет победителей. (Негативный ★) (2) ХАМАС объявил о задержке обмена пленными из-за продолжающихся нарушений соглашения о прекращении огня со стороны Израиля. Министр обороны Израиля Кац заявил, что это (задержка ХАМАСом освобождения заложников) является полным нарушением соглашения о прекращении огня и поручил израильским силам обороны подготовиться к любой ситуации в Газе, повысив уровень боевой готовности. (Позитивный ★) (3) На заседании исполнительного совета Госсовета обсуждались меры по стимулированию потребления, был утвержден "План действий по стабилизации иностранных инвестиций до 2025 года", изучались политики для устранения структурных дисбалансов в ключевых отраслях и обсуждался проект "Закона о национальном планировании развития Китайской Народной Республики". (Позитивный ★★) Фундаментальные показатели: (1) По состоянию на 10 февраля 2025 года статистика SMM показала, что социальные запасы алюминиевых слитков в Китае составили 729,000 т, а циркулирующие запасы алюминия — 603,000 т, увеличившись на 75,000 т или 11,5% по сравнению с первым днем после праздников (5 февраля) и на 237,000 т по сравнению с уровнями до праздников (27 января). (Негативный ★★) (2) По состоянию на 10 февраля 2025 года статистика SMM показала, что социальные запасы алюминиевых заготовок в Китае составили 294,500 т, увеличившись на 20,000 т или 7,1% по сравнению с первым днем после праздников (5 февраля) и на 71,000 т по сравнению с уровнями до праздников (27 января). (Негативный ★) (3) Выводы из складов во время праздников Китайского Нового года (27 января — 9 февраля) составили 70,500 т для алюминиевых слитков и 17,100 т для алюминиевых заготовок, что немного выше, чем за аналогичный период прошлого года. (Позитивный ★) Рынок первичного алюминия: Вчера утром контракт SHFE на ближайший месяц по алюминию колебался, а цены значительно выросли во второй торговой сессии. В Восточном Китае торговая активность продолжала восстанавливаться, в основном среди трейдеров. SMM выяснил, что спрос со стороны переработчиков в регионе восстановился немного лучше, чем ожидалось, что поддержало премии/дисконт. Вчера алюминий SMM A00 торговался с дисконтом 40 юаней/т к контракту SHFE 2502, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Алюминиевый слиток SMM A00 был зафиксирован на уровне 20,410 юаней/т, что на 60 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. В Центральном Китае рынок показал слабый баланс спроса и предложения, средние конечные сделки и торговая активность еще не восстановились. Некоторые трейдеры склонны удерживать котировки, а фактические сделки в основном происходили на уровне SMM Central China -10. Вчера разница в цене между Хэнанем и Шанхаем составляла около 130 юаней/т. Алюминий SMM Central China A00 был зафиксирован на уровне 20,280 юаней/т, что на 60 юаней/т ниже предыдущего торгового дня. Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: Вчера прессованный алюминиевый лом UBC котировался по цене 14,950-15,800 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense — по цене 16,550-17,650 юаней/т (жидкий алюминий, без учета налога). В краткосрочной перспективе рынок алюминиевого лома остается в состоянии слабого баланса спроса и предложения. Большинство трейдеров алюминиевого лома еще не возобновили работу, а переработчики в основном используют запасы, не возобновляя нормальные закупки. Общий объем сделок на рынке был ограничен, и разница в цене между первичным металлом и ломом, вероятно, будет колебаться в краткосрочной перспективе. Вторичный алюминиевый сплав: На внутреннем рынке цены SMM ADC12 остались без изменений по сравнению с предыдущим днем на уровне 21,100-21,300 юаней/т. На импортном рынке цены на ADC12 за рубежом оставались стабильными на уровне $2,420-2,450/т, с небольшой рентабельностью для спотового импорта. На этой неделе рынок вторичного алюминия продолжил восстанавливаться, объем сделок увеличивался, хотя активность на upstream и downstream уровнях еще не вернулась к нормальному уровню. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут корректироваться в узком диапазоне в соответствии с ценами на алюминий A00. Резюме: На макроэкономическом уровне усиление санкций ЕС и тарифное давление США, вероятно, приведут к структурным изменениям на мировом рынке алюминия в краткосрочной перспективе. Необходимо продолжать следить за развитием торговой политики в Европе и США, а также за изменениями спроса на основных потребительских рынках. Министерство иностранных дел Китая вновь подчеркнуло, что в торговых войнах или тарифных войнах нет победителей, в то время как обсуждения на заседании исполнительного совета Госсовета по стимулированию потребления придали рынку некоторую уверенность. На фундаментальном уровне возобновление производства алюминия оказывает новое давление на предложение, при этом ожидается, что операционная мощность в Китае будет медленно расти в феврале. Средние спотовые цены на глинозем продолжали снижаться, что снижает затраты на производство алюминия. На данный момент производственные затраты на алюминий упали ниже 18,000 юаней/т, а прибыль отрасли превышает 2,700 юаней/т. Что касается запасов, то после праздников продолжается их накопление, и на этой неделе ожидается их быстрое увеличение. Со стороны спроса операционные показатели ведущих предприятий по переработке алюминия выросли на 5,7 процентных пункта по сравнению с прошлой неделей до 56,8%. Хотя сейчас не сезон, операционные показатели предприятий по производству алюминиевых листов, полос, фольги, вторичных сплавов и экструзии увеличились, особенно в сегменте автомобильной экструзии на ведущих предприятиях, которые ускоряют возобновление работы, что поддерживает спрос. Кроме того, из-за финансовых ограничений и ограниченного количества заказов перед праздниками запасы были относительно низкими. После праздников может возникнуть некоторая тенденция к накоплению запасов. С окончанием праздников Китайского Нового года предприятия по переработке алюминия постепенно возобновляют работу, и ожидается восстановление спроса. В ближайшей перспективе следует обратить внимание на влияние тарифных событий, изменения запасов алюминиевых слитков после праздников и темпы возобновления downstream. Ожидается, что SHFE алюминий продолжит колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]