Тарифная политика Трампа вступает в силу, алюминий на Шанхайской бирже может столкнуться с давлением на высоких уровнях [Утренний обзор рынка алюминия SMM]

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы получить доступ к историческим ценам на металлы SMM

10 февраля. Утренние заметки SMM по алюминию

Фьючерсный рынок: Контракт SHFE на алюминий 2503 с самой высокой торговой активностью открылся на уровне 20,530 юаней/т за ночь, достигнув максимума 20,600 юаней/т и минимума 20,515 юаней/т, закрывшись на уровне 20,535 юаней/т, что на 40 юаней/т или 0,20% выше предыдущего закрытия. В прошлую пятницу алюминий LME открылся на уровне $2,623/т, достиг максимума $2,651/т и минимума $2,621.5/т, закрывшись на уровне $2,628/т, что на $3/т или 0,11% выше.

Макроэкономика: (1) Трамп объявил сегодня утром, что с понедельника будет введена пошлина в 25% на всю сталь и алюминий, поступающие в США, а ответные пошлины будут объявлены во вторник или среду. (Негативно★★) (2) Сезонно скорректированные данные по несельскохозяйственной занятости в США за январь составили 143,000, что является самым низким показателем с октября прошлого года, а уровень безработицы составил 4,0%, что является самым низким показателем с мая прошлого года, оба показателя ниже ожиданий. (Позитивно★) (3) Национальное бюро статистики (NBS): В январе индекс потребительских цен (CPI) вырос на 0,5% в годовом исчислении, а индекс цен производителей (PPI) снизился на 2,3% в годовом исчислении. (Нейтрально) 

Фундаментальные показатели: (1) По данным SMM, коэффициент загрузки мощностей в секторе алюминиевых листов/пластин и полос в январе 2025 года составил 68,70%, увеличившись на 4,07 процентных пункта в годовом исчислении и на 2,16 процентных пункта в месячном исчислении. Коэффициент загрузки мощностей в секторе алюминиевой фольги составил 71,99%, увеличившись на 10,53 процентных пункта в месячном исчислении и на 4,33 процентных пункта в годовом исчислении. (Позитивно★★) (2) По данным SMM, по состоянию на 7 февраля запасы алюминиевых слитков составили 182,300 т в Гуандуне, 261,000 т в Уси и 97,500 т в Гунъи, общие запасы увеличились на 17,800 т по сравнению с предыдущим торговым днем. (Негативно★★) (3) Что касается внутренних запасов алюминиевых заготовок, в Гуандуне зафиксировано 126,300 т, в Уси — 67,200 т, общий прирост составил 2,300 т. (Негативно★)

Рынок первичного алюминия: В прошлую пятницу утром контракт SHFE на алюминий с ближайшим сроком поставки демонстрировал стабильный рост. В Восточном Китае, благодаря эффекту выходных, улучшились закупки по принципу "точно в срок" со стороны перерабатывающих предприятий. Несмотря на рост цен на алюминий, рыночная активность продолжала восстанавливаться. Кроме того, с увеличением разницы между фьючерсными и спотовыми ценами возрос энтузиазм трейдеров к покупкам, что поддержало устойчивые премии. Алюминиевый слиток SMM A00 котировался по цене 20,470 юаней/т, что на 240 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем, с дисконтом 40 юаней/т к контракту SHFE 2502, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. В Центральном Китае рынок также был поддержан эффектом выходных, так как перерабатывающие предприятия постепенно возобновляли работу. Хотя цены на алюминий продолжали расти, трейдеры оставались тверды в своих котировках. В прошлую пятницу разница в цене между Хэнанем и Шанхаем составила дисконт в 130 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. Алюминиевый слиток SMM A00 в Центральном Китае котировался по цене 20,340 юаней/т, что на 240 юаней/т выше по сравнению с предыдущим торговым днем, с фактическими сделками в диапазоне от паритета до дисконта в 10 юаней/т к ценам SMM в Центральном Китае.

Сырье для вторичного алюминия: В прошлую пятницу цены на алюминий продолжили восстанавливаться, и котировки на рынке алюминиевого лома выросли соответственно. Прессованный алюминиевый лом UBC увеличился на 100 юаней/т до 14,850-15,800 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense котировался по цене 16,450-17,100 юаней/т (жидкий алюминий, без учета налога). В настоящее время большинство трейдеров алюминиевого лома еще не возобновили работу, а перерабатывающие предприятия, потребляющие лом, в основном занимаются переработкой запасов, нормальные закупки еще не восстановились. Общий объем рыночных сделок остается ограниченным. При слабом предложении и спросе краткосрочная разница в цене между первичным металлом и ломом, вероятно, будет колебаться в узком диапазоне.

Вторичный алюминиевый сплав: В прошлую пятницу цены на SMM ADC12 выросли на 100 юаней/т по сравнению с предыдущим днем до 21,100-21,300 юаней/т. На импортной стороне цены на импортный ADC12 остались стабильными на уровне $2,420-2,450/т. С ростом внутренних цен немедленные убытки на импортный ADC12 превратились в небольшую прибыль. Рынок вторичного алюминия находится в фазе восстановления. Хотя общий объем торгов остается недостаточным, восходящий тренд цен на алюминий, в сочетании с ограниченной ликвидностью на рынке, привел к быстрому росту котировок на закупку алюминиевого лома, увеличению стоимости сырья и повышению цен на ADC12. В краткосрочной перспективе цены на ADC12, вероятно, останутся стабильными с небольшим восходящим трендом.

Резюме: На макроэкономическом уровне усиление санкций ЕС и тарифное давление США, вероятно, вызовут структурные изменения на мировом рынке алюминия в краткосрочной перспективе. Необходимо продолжать следить за изменениями торговой политики в Европе и США, а также за тенденциями спроса на основных потребительских рынках. На фундаментальном уровне давление возобновления производства в цепочке поставок алюминия вновь усилилось, ожидается медленный рост внутренней производственной мощности алюминия в феврале. Средняя спотовая цена на глинозем продолжает ослабевать, что снижает затраты на алюминий. На данный момент затраты на алюминий упали ниже 18,000 юаней/т, а прибыль отрасли превышает 2,700 юаней/т. На стороне запасов продолжается накопление запасов после праздников, и ожидается, что запасы будут быстро расти в течение недели. На стороне спроса коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий по переработке алюминия вырос на 5,7 процентных пункта за неделю до 56,8% на этой неделе. Хотя сейчас низкий сезон, коэффициенты загрузки мощностей предприятий по производству алюминиевых листов/пластин, полос и фольги, вторичных сплавов и экструзии увеличились, особенно среди ведущих предприятий по производству автомобильной экструзии, которые ускоряют возобновление работы, что поддерживает спрос. Кроме того, из-за финансовых ограничений и ограниченного количества заказов перед праздниками запасы были относительно низкими, что может привести к некоторой тенденции к накоплению запасов после праздников. По мере завершения праздников Китайского Нового года предприятия по переработке алюминия постепенно возобновляют работу, и ожидается восстановление потребительского рынка. В ближайшей перспективе следует обратить внимание на влияние тарифных событий, изменения запасов алюминиевых слитков после праздников и темпы возобновления работы в нижнем звене. Ожидается, что SHFE алюминий останется под давлением на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]