В период Китайского Нового года увеличение запасов алюминиевых слитков превысило уровень аналогичного периода. Потребление после праздников еще не восстановилось, и цены на алюминий находятся под краткосрочным давлением. [Резюме утреннего совещания SMM по

》Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM

》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM

2.6 Итог утреннего собрания по алюминию SMM

Рынок фьючерсов: Ночью наиболее торгуемый контракт SHFE на алюминий 2503 открылся на уровне 20,150 юаней/т, достиг максимума 20,290 юаней/т, минимума 20,085 юаней/т и закрылся на уровне 20,240 юаней/т, увеличившись на 25 юаней/т или 0.12% по сравнению с предыдущим закрытием. В среду алюминий LME открылся на уровне $2,630/т, достиг максимума $2,638/т, минимума $2,592/т и закрылся на уровне $2,624/т, снизившись на $5/т или 0.19%.

Макроэкономика: (1) Индекс деловой активности в непроизводственном секторе ISM США за январь составил 52.8, что значительно ниже ожидаемых 54.3 и предыдущего значения 54.1. (Негативный★) (2) Январский показатель занятости ADP в США составил 183,000, что является самым высоким значением с октября прошлого года, по сравнению с рыночным ожиданием в 150,000. (Позитивный★) (3) 5 февраля премьер-министр Цян Ли провел седьмое пленарное заседание Государственного совета, на котором было предложено закрепить цели развития, при необходимости увеличить контрциклические корректировки, сосредоточиться на актуальных проблемах, интегрировать ресурсы и принимать смелые и ощутимые политические меры для содействия высококачественному развитию. (Позитивный★) (4) Бывший президент Трамп заявил, что не спешит вести переговоры с китайскими лидерами. Министерство иностранных дел ответило, что сейчас необходим диалог на основе равенства и взаимного уважения. (Негативный★) 

Фундаментальные факторы: (1) Запасы алюминиевых слитков: По данным SMM, на 5 февраля 2025 года внутренние социальные запасы алюминиевых слитков составили 654,000 т, циркулирующие запасы алюминия — 528,000 т, что на 162,000 т или 32.9% больше по сравнению с уровнями до праздников (27 января). (Негативный★) (2) Запасы алюминиевых заготовок: На 5 февраля 2025 года внутренние социальные запасы алюминиевых заготовок составили 275,000 т, что на 51,000 т или 22.8% больше по сравнению с уровнями до праздников (27 января). (Негативный★) (3) Генеральный офис правительства провинции Цинхай выпустил несколько мер для достижения "хорошего старта" в первом квартале 2025 года, включая продвижение высококачественной, интеллектуальной и экологически чистой трансформации. Меры включают модернизацию традиционных отраслей, продвижение цифровой трансформации в производстве, создание Зеленого промышленного парка Соляного озера Голмуд, расширение цепочки зеленой электроэнергии–алюминия–глубокой переработки алюминия и поддержку более глубокого сотрудничества между предприятиями верхнего и нижнего звеньев в отраслях солнечной энергетики и литиевых батарей. (Позитивный★)

Рынок первичного алюминия: Вчера утром контракт SHFE на алюминий с ближайшим сроком поставки колебался вниз до уровня около 20,240 юаней/т, а затем в конце сессии упал ниже 20,200 юаней/т. В Восточном Китае, в первый торговый день после праздников, покупатели и продавцы еще не полностью вернулись, и на фоне сезонного накопления запасов рынок превратился в рынок покупателей с вялой торговлей. SMM A00 алюминий против контракта SHFE 2502 показал скидку в 40 юаней/т, что на 20 юаней/т меньше по сравнению с предыдущим торговым днем. Алюминиевый слиток SMM A00 был зафиксирован на уровне 20,140 юаней/т, увеличившись на 20 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. В Центральном Китае поставщики возобновили долгосрочные поставки по контрактам после праздников, в то время как предприятия нижнего звена сосредоточились на потреблении запасов готовой продукции холодной прокатки перед перезапуском линий литья и прокатки. Торговля на спотовом рынке была вялой в течение дня. SMM Центральный Китай A00 алюминий против контракта SHFE 2502 был зафиксирован на уровне 20,010 юаней/т, что на 10 юаней/т меньше по сравнению с предыдущим торговым днем, с фактическими рыночными сделками около SMM Центральный Китай -20 юаней/т. Что касается запасов, то недельные запасы алюминия в основных районах потребления алюминия SMM после праздников составили 654,000 т, что на 162,000 т больше, чем сезонные максимумы предыдущих лет. Поскольку потребление в нижнем звене еще не восстановилось, рынок остается в состоянии избыточного предложения, и ожидается, что спотовые скидки продолжат расширяться.

Сырье для вторичного алюминия: Вчера цены на рынке алюминиевого лома остались практически неизменными. Прессованный алюминиевый лом UBC котировался по цене 14,850-15,700 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense — по цене 16,350-17,850 юаней/т (жидкий алюминий, без учета налога). После праздников большинство трейдеров алюминиевого лома еще не возобновили работу, а предприятия, использующие лом, в основном сосредоточились на потреблении запасов, нормальные закупки еще не восстановились. Общий объем рыночных сделок был ограничен. При слабом предложении и спросе ожидается, что краткосрочная разница в цене между первичным металлом и ломом будет колебаться в узком диапазоне.

Вторичный алюминиевый сплав: В первый торговый день после праздников цены на вторичный алюминий остались неизменными, цены SMM ADC12 остались на уровне 21,000-21,200 юаней/т по сравнению с уровнями до праздников. Импортные цены на ADC12 за рубежом немного снизились до $2,420-2,450/т, при этом точка безубыточности для импортного ADC12 восстановилась до уровня около линии безубыточности после предыдущих убытков. Хотя заводы по производству вторичного алюминия постепенно возобновили производство с шестого дня праздников, как верхние, так и нижние звенья в основном оставались в праздничном режиме, что привело к вялой рыночной атмосфере и ограниченным сделкам. Большинство производителей сохранили пред-праздничные котировки. Хотя спрос еще не полностью восстановился, затраты на сырье все еще обеспечивают некоторую поддержку ценам на ADC12, которые, как ожидается, будут колебаться в узком диапазоне в краткосрочной перспективе.

Итог: С макроэкономической стороны индекс деловой активности в непроизводственном секторе ISM США за январь составил 52.8, что значительно ниже ожидаемых 54.3. Январский показатель занятости ADP в США составил 183,000, что является самым высоким значением с октября прошлого года. Данные США, опубликованные в среду, показали смешанные результаты, а индекс доллара США продолжил снижаться. С фундаментальной стороны ожидается, что внутренние производственные мощности алюминия останутся стабильными в феврале, в то время как средняя спотовая цена на глинозем, как ожидается, значительно снизится, что потенциально приведет к дальнейшему снижению затрат на алюминий и ослаблению поддержки со стороны затрат. С точки зрения спроса, согласно статистике SMM, увеличение запасов алюминиевых слитков в Китае во время празднования Китайского Нового года в этом году превысило как уровни прошлого года, так и недавний средний показатель, что оказывает некоторое давление на краткосрочные цены на алюминий. Кроме того, рынок остается в межсезонье, а потребление в нижнем звене еще не восстановилось, что приводит к избыточному предложению и продолжению расширения спотовых скидок. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на алюминий будут колебаться вниз, с недавним акцентом на развитие тарифов, показатели запасов после праздников и темпы восстановления нижнего звена.

【Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать осторожные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.】