Утренний комментарий SMM по базовым металлам SHFE (5 февраля)

ШАНХАЙ, 5 февраля (SMM) –
Медь
Ночью медь на LME открылась на уровне $9,134,5/т, немного выросла в начале сессии, затем колебалась вниз, достигнув минимума $9,103,5/т. Затем она стабильно поднялась, достигнув внутридневного максимума $9,185/т, но к концу сессии центр сместился вниз, закрывшись на уровне $9,174/т, что на 0,7% выше. Объем торгов составил 15,000 лотов, открытый интерес составил 282,000 лотов. Контракт SHFE медь 2503 был закрыт ночью. В макроэкономическом плане США ранее отложили введение импортных тарифов на товары из Мексики и Канады, что ослабило торговую напряженность. Однако опасения по поводу торговых конфликтов и глобального экономического роста сохраняются. Между тем, количество вакансий в США достигло самого низкого уровня с сентября прошлого года, а заказы на фабриках в декабре показали самое большое месячное снижение с июня 2024 года. Слабые данные привели к снижению доллара США, что оказало некоторую поддержку меди на LME, хотя рост был ограничен из-за опасений по поводу перспектив спроса. Фундаментально, социальные запасы меди увеличились перед праздниками. По данным предприятий downstream, многие компании начали работу позже обычного или запасались перед праздниками для производства после них. В целом ожидается постепенное восстановление потребления. В итоге, в первый торговый день после праздников ожидается ограниченный рост цен на медь.
Алюминий
SHFE алюминий был закрыт ночью из-за празднования Китайского Нового года. Во вторник алюминий на LME открылся на уровне $2,622/т, достиг максимума $2,644,5/т, минимума $2,611/т и закрылся на уровне $2,629/т, что на $8,5/т или 0,32% выше.
В макроэкономическом плане политика повышения тарифов в США была реализована: Трамп подписал указ 1 февраля о введении 10% тарифа на товары из Китая. Китай подал жалобу в механизм урегулирования споров ВТО и примет соответствующие контрмеры. ФРС США приостановила снижение ставок в январе, сохранив целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 4,25%-4,50%, что соответствует ожиданиям рынка. В фундаментальном плане перебои с поставками сократились, и ожидается, что операционная мощность алюминия в Китае останется стабильной в феврале. Средние спотовые цены на глинозем, вероятно, значительно снизятся в феврале, что, вероятно, приведет к дальнейшему снижению затрат на алюминий, ослабляя поддержку со стороны затрат. С точки зрения спроса, рынок находится в межсезонье. Однако по мере завершения праздников Китайского Нового года предприятия по переработке алюминия постепенно возобновят производство, и ожидается восстановление потребления. В краткосрочной перспективе цены на алюминий, вероятно, будут колебаться вниз. Основные области внимания включают развитие тарифного вопроса, изменения запасов алюминиевых слитков в период праздников и темпы возобновления downstream после праздников.
Свинец
Ночью свинец на LME открылся на уровне $1,945/т, колебался в узком диапазоне в азиатскую сессию и снижался в европейскую сессию, достигнув минимума $1,940/т. К концу сессии ослабление доллара США уменьшило сопротивление, что привело к восстановлению и росту, с пиком цен на уровне $1,973,5/т и закрытием на уровне $1,969,5/т, что на 1,26% выше.
С приближением праздников Китайского Нового года количество логистических транспортных средств еще больше сократилось, почти полностью остановившись, а поставщики на рынках Цзянсу, Чжэцзян и Шанхая редко выставляли котировки. В пятницу утром SHFE свинец колебался вверх, некоторые поставщики осуществляли последние поставки, включая закупки downstream за последние два дня и некоторые переводы на склады доставки. Котировки на вторичный свинец также были редкими, отдельные поставщики предлагали заводские цены с премией 50 юаней/т к средней цене SMM 1# свинца, в то время как большинство предприятий воздерживались от поставок или котировок. К пятнице downstream предприятия в основном прекратили запросы, а спотовый рынок демонстрировал состояние номинальных цен без сделок.

Запасы: 4 февраля запасы свинца на LME увеличились на 250 т до 220,875 т, что на 0,11% выше. По состоянию на 27 января общий социальный запас свинцовых слитков SMM в пяти регионах составил 39,200 т, что на 6,700 т меньше, чем 20 января, но примерно на 100 т больше, чем 23 января.
В период праздников Китайского Нового года большинство downstream производителей аккумуляторов находятся на каникулах, лишь немногие предприятия продолжают производство, в основном используя собственные запасы свинца. Логистика больше не поддерживает спотовые сделки. Кроме того, некоторые предприятия по производству первичного и вторичного свинца работают в сменном режиме в период праздников, при этом сокращение производства и каникулы на стороне предложения значительно меньше, чем на стороне потребления. На этой неделе внимание будет сосредоточено на накоплении запасов свинцовых слитков и влиянии прогресса возобновления downstream на тенденции цен на свинец.
Цинк
Ночью количество вакансий в США достигло самого низкого уровня с сентября прошлого года; Трамп подписал меморандум о блокировке ядерной программы Ирана и ограничении его продаж нефти; Крипто-царь Дэвид Сакс изучает возможность резервов в биткойнах; Morgan Stanley больше не ожидает снижения ставок ФРС США в марте; Министерство коммерции Китая добавило американские компании PVH Group и Illumina Inc. в список ненадежных субъектов; Китай введет дополнительные тарифы в размере 10%-15% на определенные импортируемые из США товары.

Ночью цинк на LME открылся на уровне $2,817/т. В начале сессии цинк на LME колебался вдоль дневной скользящей средней. К европейским торговым часам он быстро снизился до минимума $2,784,5/т. Затем быки увеличили свои позиции, подняв цинк на LME до максимума $2,834/т в ночную сессию. Затем он колебался около $2,818/т к концу сессии и закрылся выше на уровне $2,812/т, что на $3,5/т или 0,12% выше. Объем торгов снизился до 10,798 лотов, в то время как открытый интерес увеличился на 2,119 лотов до 228,000 лотов. Ночью цинк на LME зафиксировал небольшую медвежью свечу, с сопротивлением сверху от 20-дневной скользящей средней и поддержкой снизу от 5-дневной скользящей средней. США отложили введение тарифов на Канаду и Мексику на один месяц, что ослабило опасения рынка. Однако сохраняются опасения по поводу последующего спроса. С учетом того, что количество вакансий в США находится на самом низком уровне с сентября прошлого года, а вероятность снижения ставок ФРС США в марте уменьшается, ожидается, что цинк на LME в краткосрочной перспективе будет колебаться вниз. Внимание следует уделить выпуску последующих внутренних политик.

Ночью SHFE цинк был закрыт из-за праздников Китайского Нового года. После праздников downstream и конечные сектора цинка постепенно возобновят работу, но поддержка цен на цинк остается слабой. В краткосрочной перспективе цены на цинк, вероятно, будут колебаться вниз.
Олово
1 февраля 2025 года правительство США объявило о повышении тарифов на 10% на весь экспорт из Китая в США, ссылаясь на такие вопросы, как фентанил. Одностороннее повышение тарифов со стороны США серьезно нарушает правила ВТО, не только не решая собственных проблем, но и нарушая нормальное экономическое и торговое сотрудничество между Китаем и США. В соответствии с «Законом о таможне Китайской Народной Республики», «Законом о внешней торговле Китайской Народной Республики» и другими соответствующими законами и международными правовыми принципами, а также с одобрения Государственного совета, Китай введет дополнительные тарифы на определенные импортируемые из США товары с 10 февраля 2025 года. Подробности следующие: 1. Тариф в размере 15% будет введен на уголь и сжиженный природный газ. 2. Тариф в размере 10% будет введен на сырую нефть, сельскохозяйственную технику, автомобили с большим объемом двигателя и пикапы. 3. Для импортируемых из США товаров, указанных в приложении, будут введены дополнительные тарифы сверх действующих ставок, при этом существующие льготы и освобождения от налогов останутся без изменений. Дополнительные тарифы не будут освобождены. На фьючерсном рынке цена основного контракта на олово на LME поднялась до $30,270/т. Между тем, на внутреннем спотовом и фьючерсном рынках торговля была приостановлена из-за праздников Китайского Нового года. Некоторые upstream и большинство downstream и конечных предприятий ушли на каникулы. На спотовом рынке не было сделок с оловянными слитками, и ожидается, что некоторые downstream конечные предприятия начнут постепенно возобновлять работу с восьмого дня лунного нового года, а спотовый рынок постепенно восстановит торговую активность.