США вводят 10% тариф; алюминий на LME сохраняет боковое движение во время китайского Нового года [Утреннее совещание по алюминию SMM]

Нажмите, чтобы просмотреть базу данных цепочки алюминиевой промышленности SMM

Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические спотовые цены на металлы SMM

2.5 Утренние заметки по алюминию SMM

Рынок фьючерсов: SHFE алюминий был закрыт на ночь из-за праздника Китайского Нового года. Во вторник LME алюминий открылся на уровне 2,622 долл./т, достиг максимума 2,644.5 долл./т, минимума 2,611 долл./т и закрылся на уровне 2,629 долл./т, увеличившись на 8.5 долл./т или 0.32%.

Макроэкономика: (1) 1 февраля президент США Дональд Трамп подписал указ о повышении тарифа на 10% на товары, импортируемые из Китая. (Негативно★★) (2) Из-за таких факторов, как приближение праздника Китайского Нового года и массовое возвращение сотрудников в родные города, производственный PMI в январе составил 49.1%, снизившись на 1.0 процентный пункт по сравнению с предыдущим месяцем. (Негативно★) (3) 29 января Федеральная резервная система США завершила двухдневное заседание по денежно-кредитной политике и объявила, что целевой диапазон ставки федеральных фондов останется на уровне 4.25%-4.5%. Это стало первой паузой в цикле снижения ставок ФРС с сентября прошлого года, что соответствует широким ожиданиям. (Нейтрально) (4) Количество вакансий в США достигло самого низкого уровня с сентября прошлого года. Заказы на продукцию заводов США в декабре в месячном исчислении показали самое большое снижение с июня 2024 года. (Негативно★)

Фундаментальные факторы: (1) По данным SMM, на 27 января запасы алюминиевых слитков в основных районах внутреннего потребления составили 492,000 т, увеличившись на 32,000 т по сравнению с предыдущей неделей. Запасы алюминиевых заготовок в основных районах внутреннего потребления составили 222,800 т, увеличившись на 22,800 т по сравнению с предыдущим четвергом. (Негативно★) (2) По данным SMM, средняя полная стоимость алюминиевой промышленности Китая с учетом налогов в январе 2025 года составила 19,989 юаней/т, снизившись на 5.3% по сравнению с предыдущим месяцем, главным образом из-за резкого снижения цен на спотовый глинозем в этот период. В феврале ожидается значительное снижение средней месячной цены на спотовый глинозем, что дополнительно снизит затраты на алюминий. (Негативно★) (3) По данным опроса SMM, PMI алюминиевой перерабатывающей промышленности в январе составил 40.4%, главным образом из-за влияния праздника Китайского Нового года. В феврале, по мере завершения праздника, ожидается постепенное возобновление производства алюминиевых перерабатывающих предприятий, и PMI, вероятно, превысит отметку 50. (Позитивно★)

Рынок первичного алюминия: В последний торговый день перед праздником, 27 января, контракт SHFE на ближайший месяц по алюминию колебался вниз до около 20,170 юаней/т в утренние часы. Рынок Восточного Китая практически полностью погрузился в праздничную атмосферу, активность на рынке и торговые настроения были на минимальном уровне, что затрудняло сделки. SMM A00 алюминий котировался с дисконтом 20 юаней/т к контракту SHFE 2502, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем. SMM A00 алюминиевый слиток был зафиксирован на уровне 20,120 юаней/т, снизившись на 70 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Что касается запасов, недельные запасы в основных районах потребления алюминия, отслеживаемые SMM, составили 492,000 т, с увеличением запасов на 32,000 т. Поворотный момент для накопления социальных запасов наступил, но общий объем запасов остается относительно низким. Следует обратить внимание на изменения запасов во время праздника Китайского Нового года, которые могут не оправдать ожиданий рынка, ограничивая расширение сезонных скидок на спотовом рынке.

Вторичные алюминиевые сырьевые материалы: В прошлый понедельник большинство поставщиков алюминиевого лома перешли в праздничный режим, и цены на алюминиевый лом стабилизировались. Прессованный алюминиевый лом UBC котировался по цене 14,850-15,700 юаней/т (без учета налога), а измельченный алюминиевый лом tense котировался по цене 16,350-17,850 юаней/т (жидкий алюминий, без учета налога). Вторичный алюминиевый сплав: В прошлый понедельник заводы по производству вторичного алюминия в основном прекратили прием заказов и закрылись на праздники. С учетом того, что предприятия downstream также прекратили производство, рыночные сделки были редкими, а цены на ADC12 оставались стабильными.

Резюме: На макроуровне политика повышения тарифов в США была реализована: 1 февраля Трамп подписал указ о введении 10% тарифа на товары из Китая. Китай подал жалобу в механизм разрешения споров ВТО и примет соответствующие контрмеры. В январе ФРС приостановила снижение ставок, сохранив целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 4.25%-4.50%, что соответствует ожиданиям рынка. На фундаментальном уровне перебои в поставках уменьшились, и ожидается, что операционная мощность внутреннего алюминия останется стабильной в феврале. Средние спотовые цены на глинозем, как ожидается, значительно снизятся в феврале, что, вероятно, приведет к дальнейшему снижению затрат на алюминий, ослабляя поддержку со стороны затрат. На стороне спроса рынок в настоящее время находится в межсезонье. Однако по мере завершения праздника Китайского Нового года алюминиевые перерабатывающие предприятия постепенно возобновят производство, и ожидается восстановление потребления. В краткосрочной перспективе цены на алюминий, вероятно, будут колебаться вниз. Основные области внимания включают развитие ситуации с тарифами, изменения запасов алюминиевых слитков во время праздника и темпы возобновления downstream после праздника.

[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать взвешенные решения и не заменять это независимым суждением. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]