SMM Analysis: Silver Prices Decline Amid Decreased Risk Aversion and NZ Interest Rate Cut

[SMM Flash] Tharisa рассматривает возможность выпуска пятилетних старших обеспеченных облигаций с первоначальным объемом 300 млн долларов США для поддержки разработки своего платинового проекта Karo в Зимбабве. Компания объявила 2 сентября, что DNB Carnegie и HSBC назначены совместными букраннерами, а Absa выступает со-менеджером для проведения встреч с инвесторами в инструменты с фиксированной доходностью. В зависимости от рыночных условий, средства от потенциального выпуска облигаций будут в первую очередь направлены на капитальные затраты по проекту Karo, а также на общекорпоративные цели. Karo — это проект по добыче металлов платиновой группы открытым способом, строящийся на Великой дайке в Зимбабве и являющийся центральной частью стратегии Tharisa по расширению производства МПГ за пределами Южной Африки. Tharisa характеризует проект как находящийся на продвинутой стадии: геологоразведка, планирование горных работ и развитие инфраструктуры в основном завершены, продолжается строительство обогатительной фабрики. Успешный выпуск облигаций стал бы важной вехой в финансировании проекта, потенциально снижая неопределенность в отношении финансирования разработки дополнительных поставок МПГ из Зимбабве.

[SMM Flash] Impala Platinum Holdings (Implats) сообщила о значительном восстановлении финансовых показателей за год, закончившийся в июне 2026 года, благодаря росту цен на МПГ и устойчивым операционным результатам. Производство 6E на рудниках группы осталось стабильным на уровне 3,50 млн унций, при этом объём рафинированной и товарной продукции вырос на 5% до 3,56 млн унций. Выручка в рандах на унцию 6E увеличилась на 51% до 38 116 рандов, что позволило EBITDA достичь 43,6 млрд рандов, а базовая прибыль — 22,9 млрд рандов. При этом удельные затраты группы выросли на 8% до 24 249 рандов за унцию 6E, а капитальные затраты увеличились на 3% до 7,2 млрд рандов. Результаты подчёркивают существенное улучшение маржи производителей МПГ, поскольку более высокие цены на металлы компенсировали сохраняющееся давление операционных затрат. Implats сгенерировала свободный денежный поток в размере 22 млрд рандов и завершила период с скорректированной чистой денежной позицией в 22 млрд рандов, укрепив своё финансовое положение. Сочетание улучшенных цен реализации и увеличенного объёма рафинированного производства служит позитивным индикатором прибыльности производителей, хотя рост удельных затрат остаётся важным ограничением для отрасли.