[Análise SMM] Revisão Semanal do Mercado de Cobalto: Cobalto Metálico Lidera Recuperação com Reavivamento do Sentimento em Meio a Restrições Fundamentais

O mercado de cobalto da China registrou uma recuperação há muito esperada nesta semana. O cobalto metálico liderou a retomada, elevando o sentimento em todos os sais de cobalto e pó de cobalto, com preços se estabilizando ou se recuperando entre os produtos. No entanto, o centro de preços dos intermediários de cobalto continuou a cair lentamente, e uma melhora substancial na demanda ainda não se materializou. O cabo de guerra entre a recuperação do sentimento e as restrições fundamentais formou o tema principal do mercado de cobalto desta semana.

O cobalto metálico foi o motor dessa recuperação. Os preços na plataforma eletrônica se recuperaram rapidamente de cerca de 200.000 yuans/t, atingindo uma máxima intrasemanal de 238.000 yuans/t antes de se consolidarem em torno de 230.000 yuans/t, validando o suporte no nível de 200.000 yuans/t. A recuperação no início da semana foi impulsionada principalmente por notícias otimistas e entradas de capital, enquanto as mudanças fundamentais foram limitadas: os compradores downstream continuaram com compras baseadas na necessidade, e o acompanhamento das transações foi insuficiente. Do lado da oferta, as fundições tradicionais elevaram os preços de fábrica para 240.000 yuans/t, enquanto outras fundições geralmente mantiveram ofertas com pequenos prêmios sobre a base. Vale notar que a produção de cobalto metálico se recuperou rapidamente desde outubro e, com base nos atuais planos de retomada da produção de alguns produtores, a pressão de oferta surgirá gradualmente daqui para frente - o risco de o equilíbrio entre oferta e demanda voltar a se deslocar para o acúmulo de estoques permanece sem solução.

As matérias-primas apresentaram um contraste com o segmento de metal. O centro de preços dos intermediários de cobalto continuou a cair lentamente, com as intenções de preço dos mineradores domésticos se mantendo em torno de US$ 11-12/lb e as ofertas pretendidas dos mineradores estrangeiros permanecendo relativamente altas. Com base nos preços atuais de sal de cobalto e cobalto metálico, os preços de compra de matéria-prima downstream ainda precisam ficar em torno de US$ 10/lb para que as fundições evitem perdas à vista, e a lacuna psicológica de preços entre compradores e vendedores persiste. Durante a semana, o mercado começou a circular informações sobre negócios abaixo de US$ 10/lb, com o limite das transações de baixo preço ainda sendo testado. Alguns mineradores chineses estão atualmente realizando licitações, e seus resultados reais fornecerão uma referência importante para avaliar os verdadeiros níveis de aceitação do mercado.

O mercado de sulfato de cobalto mostrou sinais de recuperação nesta semana. A forte recuperação do cobalto metálico elevou o sentimento no mercado de sal de cobalto, com as ofertas das fundições retornando a cerca de 43.000-45.000 yuans/t, e alguns produtores que anteriormente vendiam a preços baixos também trouxeram suas intenções de venda de volta para acima de 40.000 yuans/t. No entanto, as intenções de compra downstream permaneceram em torno de 40.000 yuans/t e não subiram em conjunto - a distância entre ofertas e intenções de compra não se estreitou de fato. Se essa recuperação de preços pode ser sustentada depende, em última análise, de os compradores downstream estarem dispostos a aceitar pedidos nos novos níveis de preço.

O mercado de pó de cobalto também mostrou sinais de estabilização, com as ofertas das fundições se mantendo em 270.000-290.000 yuans/t. Impulsionadas pela alta do cobalto metálico, as cargas de baixo preço diminuíram, e os negócios anteriores de baixo preço se recuperaram para cerca de 260.000 yuans/t. As mudanças no lado da demanda foram relativamente positivas: desde meados de outubro, os preços do carboneto de tungstênio - a outra principal matéria-prima para metal duro - se estabilizaram e se recuperaram e, combinados com a estabilização dos preços do pó de cobalto, o interesse de compra downstream aumentou. No entanto, alguns grandes players downstream ainda mantêm estoques relativamente amplos, e espera-se que as compras permaneçam principalmente baseadas na necessidade pelo resto deste ano; os ritmos de compra podem voltar ao normal somente após a plena digestão dos estoques no próximo ano.

Considerando a semana como um todo, a recuperação no mercado de cobalto foi em grande parte um caso de "sentimento se movendo primeiro": a recuperação do cobalto metálico acendeu a confiança do mercado, os sais de cobalto e o pó de cobalto se estabilizaram em seu rastro, e o interesse de compra downstream começou a se afrouxar. No entanto, uma melhora substancial na demanda e a pressão de oferta do lado da produção permanecem como duas restrições pairando sobre o mercado. Se essa recuperação marca um "fundo de sentimento" ou um "fundo de mercado" exigirá três respostas nas próximas semanas: se os compradores downstream realmente aceitam pedidos aos novos preços, o resultado das licitações dos mineradores chineses e se o mercado consegue absorver a produção retomada. Antes que essas respostas fiquem claras, é aconselhável um otimismo cauteloso quanto à sustentabilidade da recuperação.