SMM, 19 de outubro:
Os preços do zinco têm flutuado recentemente. Como está o desempenho do mercado de ligas de zinco para fundição sob pressão? Por que a taxa de operação do setor em setembro não conseguiu se recuperar significativamente junto com a tradicional alta temporada? Que impacto as mudanças nos preços das matérias-primas tiveram sobre os custos e a lucratividade das empresas? A análise a seguir abrange três aspectos: taxa de operação do setor, custos e lucratividade das empresas e demanda de uso final.
1. Taxa de operação de setembro recuou levemente na comparação mensal, desempenho da "alta temporada de setembro" ficou aquém das expectativas
De acordo com dados da SMM, a taxa de operação da nova amostra de empresas de ligas de zinco para fundição sob pressão em setembro foi de 37,45%, queda de 0,15 ponto percentual na comparação mensal e de 7,04 pontos percentuais na comparação anual. No geral, a taxa de operação do setor em setembro recuou levemente em relação ao mês anterior, e a tradicional "alta temporada de setembro" ofereceu suporte relativamente limitado à demanda de uso final.
Especificamente, na primeira quinzena de setembro, afetado pelos altos preços das matérias-primas, o entusiasmo de compra das empresas downstream foi contido, o mercado de ligas de zinco para fundição sob pressão ficou geralmente fraco e a taxa de operação do setor esteve sob pressão. Na segunda metade do mês, com a gradual retração dos preços do zinco, somada à reposição moderada de estoques por alguns usuários finais antes dos feriados do Festival do Meio-Outono e do Dia Nacional, a demanda do mercado se recuperou em certa medida. No entanto, como os estoques de produtos acabados em algumas empresas permaneceram em níveis relativamente altos, a pressão de desestocagem não foi totalmente aliviada e o entusiasmo produtivo das empresas ainda esteve restrito até certo ponto. Como resultado, a taxa de operação de setembro recuou levemente na comparação mensal.
2. Lucratividade dos principais tipos melhorou, mas o espaço para melhoria permaneceu limitado
1. Liga de zinco Zamak nº 3
Do lado dos custos, o custo total da liga de zinco Zamak nº 3 passou por um processo de alta seguida de queda de 2024 a 2025, chegando a recuar para 22.000-23.000 yuans/tonelada no segundo semestre de 2025. Após entrar em 2026, com a nova alta dos preços das matérias-primas, o custo total subiu gradualmente e atualmente se mantém em torno de 26.000-26.500 yuans/tonelada. Em relação ao diferencial de preços zinco-alumínio, devido à força dos preços do alumínio, o diferencial chegou a se estreitar para cerca de -1.700 yuans/tonelada no primeiro trimestre de 2026. Desde maio, o diferencial vem se recuperando gradualmente e, após entrar em outubro, tem se mantido entre 1.900 e 2.600 yuans/tonelada. Combinando as variações relevantes de spread de preços e lucros, a rentabilidade da liga de zinco Zamak #3 no segundo semestre melhorou em comparação com o primeiro semestre, aliviando em certa medida a pressão operacional das empresas. No entanto, o custo total atual da liga permanece em um nível relativamente alto, o desempenho da demanda de uso final é medíocre e o espaço para melhoria dos lucros continua limitado.
2. Liga de zinco Zamak #5
A tendência do custo total da liga de zinco Zamak #5 é basicamente consistente com a da liga #3, mas, devido à diferença no teor de cobre, seu nível de custo é relativamente mais alto. Atualmente, o custo total da liga de zinco Zamak #5 é de aproximadamente 27.000 a 27.800 yuans/tonelada, mais de 1.000 yuans/tonelada acima do da liga #3. Do ponto de vista do spread de preços zinco-cobre, o spread permaneceu em território negativo, ampliando-se de aproximadamente -48.000 yuans/tonelada no início de 2024 para aproximadamente -85.000 yuans/tonelada em setembro de 2026. Em termos de custos e lucros, a margem de lucro da liga #5 é relativamente limitada e mais suscetível às flutuações do preço do cobre. Semelhante à liga #3, cujos lucros se recuperaram no primeiro semestre, os lucros da liga #5 também se recuperaram um pouco, mas as margens gerais permanecem relativamente estreitas no momento.
III. A demanda por ferragens tradicionais permanece fraca, com desempenho divergente entre os subsetores
No lado da demanda de uso final, de acordo com o feedback das empresas, os pedidos de acessórios de ferragens tradicionais estão atualmente fracos, e a recuperação geral da demanda do mercado permanece limitada. Em contraste, a demanda em subsetores como ferragens eletrônicas e ferragens para dispositivos médicos é relativamente moderada, com o consumo de uso final apresentando alguma divergência. Na frente de exportação, algumas empresas relataram que, devido a fatores como incertezas geopolíticas fora da China, os pedidos de exportação de ferragens de uso final têm sido medíocres, não proporcionando um impulso significativo à demanda por ligas de zinco para fundição sob pressão. Enquanto isso, a competição de preços baixos no mercado de ligas de zinco para fundição sob pressão permanece intensa, com cotações de mercado amplamente dispersas e poder de barganha limitado para as empresas.
IV. Taxa de operação de outubro deve recuar ligeiramente; melhoria da demanda ainda precisa ser monitorada
Olhando para outubro, a SMM espera que a taxa de operação da nova amostra de empresas de ligas de zinco para fundição sob pressão recue para cerca de 36,8%, uma queda de 0,65 ponto percentual em relação ao mês anterior. Em termos de fatores de influência, durante o feriado do Dia Nacional, a maioria das empresas de liga de zinco fundido terá suspensões de produção e arranjos de férias, o que pesará sobre a taxa operacional geral de outubro. Além disso, as encomendas de produtos tradicionais de hardware para uso final permanecem fracas, a demanda do mercado ainda não mostrou melhora significativa e, combinado com a pressão de estoque de produtos acabados em algumas empresas e a concorrência de preços baixos no setor, existe a possibilidade de a taxa operacional do setor recuar ligeiramente em outubro.
(As informações acima são baseadas na coleta de mercado e na avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações aqui fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.)
