Mercado de liga de zinco fundido fica aquém das expectativas da alta temporada

SMM, 19 de outubro:

Com os preços do zinco em contínua flutuação, como se comportou recentemente o mercado de ligas de zinco fundidas sob pressão? Por que a taxa de operação do setor não conseguiu se recuperar significativamente durante o pico sazonal tradicional de setembro? Como as mudanças nos preços das matérias-primas afetaram os custos e lucros dos produtores? Este artigo analisa o mercado sob três perspectivas: taxas de operação do setor, custos de produção e rentabilidade, e demanda de uso final.

1. Taxa de operação de setembro cai, com o pico sazonal de “Setembro Dourado” aquém das expectativas

Segundo dados da SMM, a taxa de operação da nova amostra de produtores de ligas de zinco fundidas sob pressão da SMM ficou em 37,45% em setembro, queda de 0,15 ponto percentual na comparação mensal e de 7,04 pontos percentuais na comparação anual. No geral, a taxa de operação do setor recuou ligeiramente em setembro, indicando que o pico sazonal tradicional de “Setembro Dourado” ofereceu apenas suporte limitado à demanda de uso final.

Na primeira quinzena de setembro, os preços elevados das matérias-primas reduziram o apetite de compra dos compradores a jusante, pesando sobre a atividade geral do mercado e pressionando a taxa de operação do setor. Na segunda metade do mês, os preços do zinco recuaram gradualmente, enquanto alguns usuários finais repuseram estoques antes dos feriados do Festival do Meio do Outono e do Dia Nacional, levando a uma recuperação modesta da demanda. No entanto, os estoques de produtos acabados permaneceram relativamente altos em alguns produtores, e as pressões de desestocagem ainda não haviam se aliviado totalmente, continuando a restringir o entusiasmo pela produção. Como resultado, a taxa de operação do setor recuou ligeiramente na comparação mensal em setembro.

2. Rentabilidade dos principais tipos de liga melhora, mas ganhos adicionais permanecem limitados

1. Liga de zinco Zamak 3#

Em termos de custos, o custo total de produção da liga de zinco Zamak 3# seguiu uma tendência de alta antes de cair entre 2024 e 2025, caindo para cerca de RMB 22.000–23.000/t na segunda metade de 2025. Desde o início de 2026, os custos voltaram a subir junto com os preços mais altos das matérias-primas, situando-se atualmente em aproximadamente RMB 26.000–26.500/t.

Em relação ao spread de preços zinco-alumínio, os preços fortes do alumínio empurraram o spread para cerca de RMB -1.700/t em determinado momento no primeiro trimestre de 2026. O spread se recuperou gradualmente a partir de maio e permaneceu na faixa de RMB 1.900–2.600/t em outubro.

Com base nas mudanças no spread de preços relevante e na rentabilidade, as margens de lucro da liga de zinco Zamak 3# melhoraram na segunda metade do ano em comparação com a primeira, aliviando as pressões operacionais dos produtores até certo ponto. No entanto, os custos totais de produção permanecem relativamente altos, enquanto a demanda de uso final continua fraca, limitando melhorias adicionais na rentabilidade.

2. Liga de zinco Zamak 5#

O custo total de produção da liga de zinco Zamak 5# seguiu uma tendência amplamente semelhante à da Zamak 3#, embora seu nível de custo absoluto seja mais alto devido a diferenças no teor de cobre. Atualmente, o custo total de produção da liga de zinco Zamak 5# é de aproximadamente RMB 27.000–27.800/t, mais de RMB 1.000/t acima do da Zamak 3#.

O spread de preços zinco-cobre permaneceu em território negativo, ampliando-se de cerca de RMB -48.000/t no início de 2024 para aproximadamente RMB -85.000/t em setembro de 2026.

Em termos de rentabilidade, a liga de zinco Zamak 5# tem margens de lucro relativamente limitadas e é mais suscetível a flutuações nos preços do cobre. Semelhante à Zamak 3#, sua rentabilidade também melhorou na segunda metade do ano em comparação com a primeira. No entanto, as margens de lucro gerais permanecem relativamente estreitas.

3. Demanda tradicional de ferragens permanece fraca, enquanto o desempenho varia entre segmentos

De acordo com o feedback dos participantes do mercado, os pedidos de componentes tradicionais de ferragens permanecem fracos, e a recuperação geral da demanda do mercado tem sido limitada. Em comparação, a demanda em certos segmentos, incluindo ferragens eletrônicas e ferragens para equipamentos médicos, permaneceu relativamente resiliente, destacando desempenhos divergentes entre os setores de uso final.

Em relação às exportações, alguns produtores relataram que os pedidos de exportação de ferragens para o exterior permaneceram contidos em meio a incertezas geopolíticas, sem proporcionar impulso significativo à demanda por ligas de zinco fundidas sob pressão.

Enquanto isso, a competição de preços baixos no mercado de ligas de zinco fundidas sob pressão permanece intensa. As cotações de mercado variam consideravelmente, impondo restrições adicionais ao poder de precificação dos produtores.

4. Taxa de operação de outubro deve recuar ligeiramente, com recuperação da demanda ainda incerta

Olhando para outubro, a SMM espera que a taxa de operação de sua nova amostra de produtores de ligas de zinco fundidas sob pressão caia para cerca de 36,8%, queda de 0,65 ponto percentual na comparação mensal.

Vários fatores devem pesar sobre a taxa de operação. A maioria dos produtores de ligas de zinco fundidas sob pressão suspendeu a produção ou entrou em férias durante o feriado do Dia Nacional, o que deve arrastar para baixo a taxa de operação geral em outubro. Além disso, os pedidos de usuários finais tradicionais de ferragens permanecem fracos, sem melhora significativa na demanda do mercado. Combinado com as pressões de estoque de produtos acabados em alguns produtores e a persistente competição de preços baixos, espera-se que os produtores permaneçam relativamente cautelosos quanto ao aumento da produção no curto prazo. Consequentemente, a taxa de operação do setor pode recuar ligeiramente em outubro.