SMM Cobre Relatório Matinal | Segunda-feira, 19 de outubro de 2026

Durante a noite, o cobre na LME fechou em alta de 0,35%, impulsionado pela cobertura de posições vendidas; o cobre na SHFE fechou em queda de 0,03%, impulsionado por novas posições vendidas. As expectativas em relação à política do Fed dos EUA e múltiplos desdobramentos geopolíticos mantiveram comprados e vendidos em um cabo de guerra. Os fundamentos mostraram disponibilidade restrita de metal à vista, e o recuo dos preços estimulou certa recuperação nas compras downstream. No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom firme dentro de uma faixa estreita hoje.

1. Futuros durante a noite

Cobre na LME:

Abriu a US$ 14.468/t, atingiu máxima de US$ 14.509,5/t, mínima de US$ 14.333/t e fechou a US$ 14.359,5/t, em alta de 0,35%. O volume negociado foi de 18.800 contratos e o open interest foi de 269.000 contratos, queda de 1.283 contratos em relação ao pregão anterior, refletindo cobertura de posições vendidas.

Contrato de cobre mais negociado na SHFE 2611:

Abriu a 110.000 yuans/t, atingiu máxima de 110.150 yuans/t, mínima de 109.400 yuans/t e fechou a 109.420 yuans/t, em queda de 0,03%. O volume negociado foi de 21.400 contratos e o open interest foi de 177.000 contratos, alta de 67 contratos em relação ao pregão anterior, refletindo novas posições vendidas.

2. Notícias

(1) O ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, disse que o plano do Irã de reabrir o Estreito de Ormuz permanece na mesa de negociações. As condições do Irã são muito claras e foram transmitidas aos EUA na forma de um "plano de sete dias". Os EUA fizeram algumas respostas ao plano, e o Irã está atualmente avaliando-as. Araghchi disse que, se os EUA forem sinceros e aceitarem as condições do Irã, o Estreito de Ormuz será reaberto no sexto dia e as negociações começarão no sétimo dia.

(2) As eleições de meio de mandato dos EUA serão realizadas em 3 de novembro, com democratas e republicanos disputando todas as 435 cadeiras da Câmara dos Representantes e 35 das 100 cadeiras do Senado. Além disso, vários estados dos EUA elegerão governadores, legisladores estaduais e alguns funcionários locais.

3. Mercado à vista

1) Xangai

O sentimento de compra foi de 3,01, alta de 0,21 em relação ao mês anterior; o sentimento de venda foi de 3,12, alta de 0,20 em relação ao mês anterior.

Em 16 de outubro, os preços à vista do cobre catódico SMM #1 em relação ao contrato de cobre 2611 da SHFE foram cotados com prêmios de 730 a 920 yuans/t, com prêmio médio de 825 yuans/t, alta de 740 yuans/t em relação ao pregão anterior.

Na última sexta-feira, a retração gradual dos preços futuros ajudou a liberar parte das encomendas e da demanda de compra das empresas de processamento de cobre a jusante. Combinada com a oferta disponível relativamente apertada no mercado, os fornecedores mostraram forte disposição em manter os preços firmes e reter vendas, impulsionando conjuntamente os prêmios à vista para cima.

Do lado da oferta, o volume de entrega do contrato de cobre SHFE 2610 foi de 4.895 lotes. Após a entrega, deve-se prestar muita atenção ao ritmo de cancelamento de warrants e ao retorno da oferta ao mercado à vista. Se a oferta entregável for liberada de forma concentrada mais tarde, a escassez de oferta disponível no mercado de Xangai poderá diminuir um pouco, e os atuais prêmios elevados enfrentarão alguma pressão de recuo; no entanto, se a saída de warrants permanecer lenta, a oferta apertada de curto prazo continuará a sustentar os prêmios.

2) Guangdong

O sentimento de compra foi de 2,48, alta de 0,1 em relação ao dia de negociação anterior; o sentimento de venda foi de 2,69, alta de 0,1 em relação ao dia de negociação anterior.

Em 16 de outubro, os preços à vista do cátodo de cobre nº 1 de Guangdong contra o contrato do mês corrente:

Cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 830 yuans/t, alta de 680 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;

Cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 530 yuans/t, alta de 630 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior;

Cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 470 yuans/t, alta de 630 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior.

Do lado da oferta, o estoque de Guangdong aumentou novamente. Ontem foi o dia de entrega, o consumo a jusante foi fraco e os fornecedores tiveram que entregar mercadorias aos armazéns. Do lado da demanda, após a rolagem do contrato, a disposição de compra a jusante aumentou um pouco, e os preços mais baixos do cobre foram um dos motivos para o aumento no volume de compras. Deve-se prestar atenção às chegadas aos armazéns na próxima semana. Se o estoque cair, espera-se que os prêmios continuem subindo.

No geral, os prêmios à vista subiram acentuadamente após a entrega, as empresas a jusante aumentaram ligeiramente o volume de compras devido aos preços mais baixos do cobre, e as negociações em geral foram um pouco melhores do que na quinta-feira passada.

3) Cobre importado

16 de outubro:

O preço médio do warrant foi de US$ 137/t, alta de US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 124-150/t;

O preço médio do B/L foi de 130 yuans/t, alta de US$ 1/t em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de 122-138 yuans/t;

O preço médio do cobre EQ (CIF B/L) foi de US$ 64/t, estável em relação ao dia de negociação anterior, com faixa de preço de US$ 60-68/t.

As cotações baseiam-se em cargas que chegam aos portos de outubro ao início de novembro.

Na última sexta-feira, o rácio de preços SHFE/LME continuou a recuperar. Durante a semana, a procura a jusante foi moderada, e as expectativas de oferta disponível restrita e prémios domésticos sustentadamente elevados continuaram a dar confiança aos fornecedores para manterem os preços firmes.

4) Cobre secundário

Às 11h30 de 16 de outubro, o preço de fecho dos futuros era de 110.170 yuan/t, mais 560 yuan/t do que no dia de negociação anterior; os prémios médios à vista eram de 825 yuan/t, mais 740 yuan/t em termos semanais face ao dia de negociação anterior.

Os preços das matérias-primas de cobre secundário mantiveram-se estáveis em termos mensais; o índice de sentimento de venda caiu para 2,53, enquanto o índice de sentimento de compra permaneceu estável em 2,02; a diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 3.524 yuan/t, mais 730 yuan/t em termos mensais; a diferença de preço entre vareta de cátodo de cobre e vareta de cobre secundário foi de 950 yuan/t.

De acordo com o inquérito da SMM, os preços do cobre pararam de cair e recuperaram, mas as compras pelas empresas de varetas de cobre secundário não recuperaram, e os comerciantes de matérias-primas de cobre secundário também não estavam dispostos a vender. Muitas empresas de utilização de sucata consideraram que os preços do cobre não estavam nem a subir nem a descer neste momento, tornando a aquisição inadequada.

IV. Inventário (15 de outubro)

O inventário social em Xangai situou-se em 70.200 t, mais 3.700 t em termos semanais; o inventário social em Jiangsu situou-se em 22.000 t, mais 2.200 t em termos semanais.

Até quinta-feira, 15 de outubro, os inventários nacionais de cobre mainstream da SMM subiram 12.100 t em termos semanais face à quinta-feira anterior, para cerca de 110.000 t, com o inventário total a cair mais de 60.000 t face às mais de 170.000 t no mesmo período do ano passado.

V. Perspetiva de preços

Macro:

O presidente da Fed, Warsh, recusou revelar futuras decisões sobre taxas, e as expectativas do mercado para um aumento das taxas em outubro caíram abaixo de 15%. O índice do dólar americano recuou ligeiramente, dando algum suporte aos preços do cobre. No plano geopolítico, a Ucrânia atacou refinarias russas, aumentando as preocupações do mercado quanto a um aperto na oferta de energia, enquanto Trump anunciou isenções para múltiplas sanções, medidas restritivas e tarifas sobre a Rússia.

Fundamentais:

Lado da oferta: A oferta disponível no mercado está relativamente restrita, com os fornecedores a mostrarem forte vontade de manter os preços firmes e de se absterem de vender. Lado da demanda: A retração gradual nos preços do cobre impulsionou uma recuperação marginal no sentimento de compra dos compradores downstream, mas a sustentabilidade dos pedidos sob preços elevados do cobre ainda merece atenção.

As informações fornecidas são apenas para referência e não constituem aconselhamento direto de pesquisa de investimento ou tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.