Expectativas macroeconômicas e de retomada da produção pressionam conjuntamente os preços do alumínio, que se consolidam em tom moderado [Análise Semanal do Preço do Alumínio da SMM]

Notícias SMM de 15 de outubro:

1. Perspectiva macro

O conflito entre EUA e Irã continua, com o Brent voltando a superar US$ 100, fechando a US$ 106,06/barril em 14 de outubro, e o WTI a US$ 95,09/barril, reforçando novamente o suporte dos custos de energia para a fundição no exterior. Após a implementação do aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Fed dos EUA em setembro, o IPC dos EUA de setembro, divulgado em 14 de outubro, ficou em 3,7% na comparação anual, e o núcleo do IPC em 2,6% na comparação anual, ambos acima das expectativas do mercado. O mercado aumentou as apostas em um aumento de juros em outubro, com os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e o dólar em alta, exercendo pressão contínua sobre as avaliações dos metais não ferrosos. Na próxima semana, a atenção estará voltada para a coletiva de imprensa do Gabinete de Informação do Conselho de Estado sobre o desempenho econômico nacional do terceiro trimestre em 19 de outubro (PIB da China nos três primeiros trimestres), bem como para as declarações de autoridades do Fed dos EUA antes da reunião do FOMC no final de outubro.

2. Fundamentos

Fora da China, as retomadas de produção de alumínio e as adições de nova capacidade continuam avançando, com expectativas de oferta ampla no longo prazo ainda pesando sobre o sentimento dos futuros. Embora o estoque de alumínio na LME tenha caído para um nível historicamente baixo de 238.400 toneladas, a frente macro segue pressionada pelas expectativas de aperto da liquidez fora da China. Na China, o estoque social acumulou brevemente durante o feriado do Dia Nacional antes de retomar a queda. Segundo estatísticas da SMM, até 15 de outubro, o estoque social de lingotes de alumínio da China era de 636.000 toneladas, queda de 50.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior. O estoque de tarugos de alumínio era de 168.000 toneladas, queda de 19.000 toneladas na comparação semanal, passando para redução de estoque após o acúmulo sazonal pós-feriado, confirmando a resiliência do consumo. Além disso, a China exportou 656.000 toneladas de alumínio não processado e semimanufaturados de alumínio em setembro, alta de 4,8% em relação às 626.000 toneladas de agosto, superando as expectativas do mercado, com o consumo de exportação ainda mostrando resiliência.

No entanto, mudanças marginais merecem cautela: a proporção de alumínio líquido em setembro ficou aquém das expectativas, e outubro deve recuar ligeiramente, com o volume de lingotes fundidos aumentando na comparação mensal e a oferta de lingotes de alumínio apresentando expansão marginal. Anteriormente, as taxas de processamento de tarugos de alumínio estavam em níveis baixos e algumas empresas reduziram a produção. Nesta semana, as taxas de processamento mostraram recuperação (em 15 de outubro, as taxas de processamento de tarugos de alumínio Φ90 em Wuxi eram de 540 yuans/tonelada, alta de cerca de 130 yuans/tonelada em relação ao pré-feriado), com a pressão de corte de produção diminuindo marginalmente.

3. Avaliação geral

No cenário macro, as expectativas crescentes de aumento das taxas de juros pelo Fed dos EUA, o dólar forte e os altos rendimentos dos títulos do Tesouro americano continuam pressionando as avaliações dos metais não ferrosos. Nos fundamentos, a retomada da produção no exterior e a adição de nova capacidade ainda pesam sobre o sentimento dos futuros no curto prazo. Espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom moderado na próxima semana, com o contrato de alumínio mais negociado na SHFE operando na faixa de 22.500-23.500 yuans/tonelada, e o alumínio na LME entre US$ 2.850-3.050/tonelada.

4. Alertas de risco

1. Se o aumento da taxa pelo FOMC no final de outubro superar as expectativas, novos ganhos do dólar e dos rendimentos dos títulos do Tesouro americano poderão pressionar os preços do alumínio;

2. Após a retomada dos embarques de Xinjiang, a chegada concentrada de lingotes de alumínio, juntamente com o aumento do volume de lingotes fundidos, poderá desacelerar o ritmo de redução dos estoques;

3. A sustentabilidade da recuperação da taxa de processamento de tarugos de alumínio e o ritmo de reabastecimento pós-feriado a jusante ficaram aquém das expectativas.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM]