[SMM Revisão do Meio-dia do Estanho] Recuperação da inflação reforça expectativas de aperto, preços do estanho seguem em tendência de queda, negociações no mercado à vista ativas

Revisão do meio-dia do mercado de estanho em 15 de outubro de 2026

1. Revisão de preços

O estanho SMM #1 foi cotado a 371.800-374.900 yuans/t hoje, com média de 373.350 yuans/t, queda acentuada de 15.150 yuans/t em relação ao pregão anterior.

O contrato de estanho mais negociado na SHFE estendeu sua queda, abrindo a 374.990 yuans/t antes de consolidar em baixa. Atingiu mínima intradiária de 368.930 yuans/t, rompendo brevemente abaixo da marca de 370.000 yuans, e fechou a manhã a 371.200 yuans/t, queda de 14.710 yuans (-3,81%). O volume total do dia atingiu 140.350 lotes, com posições em aberto de 36.517 lotes, queda de 995 lotes no dia. A liquidação de posições compradas foi a principal força vendedora durante a rápida queda.

O estanho LME 3M foi cotado pela última vez a US$ 49.900/t às 11h30, queda de US$ 315 (-0,63%), com mínima intradiária de US$ 49.685, rompendo brevemente abaixo da marca de US$ 50.000. O volume de estanho na LME foi de apenas 67 lotes, com liquidez relativamente baixa, e os preços seguiram em grande parte as flutuações do estanho na SHFE.

2. Mercado à vista

Com os futuros caindo acentuadamente por sessões consecutivas, a atividade no mercado à vista foi intensa. As empresas downstream mostraram forte disposição para estocar, com aumento nos volumes tanto de pedidos grandes quanto de pedidos à vista rotineiros. Os prêmios dos traders geralmente subiram, com feedback do mercado indicando consultas ativas de clientes e oferta à vista restrita.

3. Lógica de preços

Durante a noite, o CPI de setembro dos EUA veio amplamente acima das expectativas, subindo 3,7% em base anual, acima dos 3,6% esperados e dos 3,4% anteriores. Subiu 0,6% em base mensal, o maior ganho mensal em quase seis meses. O núcleo do CPI subiu 2,6% em base anual, acelerando em relação aos 2,4% de agosto. Por componente, a energia foi o principal impulsionador do repique da inflação, com os preços da gasolina subindo 9,1% em base mensal e o componente de energia avançando 5,2%, tornando cada vez mais evidente o repasse dos altos preços do petróleo à inflação.

Após a divulgação dos dados, o CME FedWatch mostrou que a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base em outubro saltou de 21,6% para 43,7%, com as expectativas de aperto claramente antecipadas. O índice do dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram em conjunto. Com a retomada do movimento de aperto, os ativos de risco sofreram pressão generalizada durante a noite. Os três principais índices acionários dos EUA fecharam em baixa, com o Nasdaq caindo 1,88%, o S&P 500 caindo 1,11% e o Índice de Semicondutores da Filadélfia caindo quase 3%. A prata em Londres despencou 5,76% e o ouro em Londres caiu 1,29%. Nesta manhã, os mercados de ações do Japão e da Coreia do Sul seguiram em baixa, liderados pelas ações de equipamentos de semicondutores.

O último Livro Bege do Fed dos EUA também confirmou a natureza generalizada das pressões de preços. Durante o período do relatório (25 de agosto a 5 de outubro), três distritos do Fed relataram fortes aumentos de preços, oito relataram aumentos moderados e quatro registraram aceleração no crescimento dos preços. Os preços do diesel permaneceram elevados e foram transmitidos pela cadeia de suprimentos por meio de sobretaxas de combustível, com os riscos de inflação de segunda rodada impulsionados pela energia reforçando as expectativas de uma trajetória de juros "mais alta por mais tempo". Para o estanho, os ventos contrários macroeconômicos exerceram pressão tanto por meio das avaliações quanto do sentimento, enquanto a narrativa de demanda por semicondutores para o "metal da computação" continuou a esfriar junto com a fraqueza do Índice de Semicondutores da Filadélfia.

4. Perspectivas

No geral, o fator dominante para os preços do estanho atualmente reside nos fatores macroeconômicos. Os preços do estanho haviam se consolidado anteriormente em um impasse dentro da faixa de 410.000 a 420.000 yuans por um período prolongado, acumulando posições substanciais em níveis elevados. Sob o choque da surpresa de alta do IPC e das expectativas de aperto reacendidas, o sentimento do mercado mudou acentuadamente. As influências macroeconômicas tornaram-se mais proeminentes enquanto o suporte fundamental enfraqueceu e, durante o rápido declínio dos preços, os vendedores adicionaram posições ativamente enquanto os compradores interromperam as perdas, ampliando a inclinação descendente.

Olhando para o futuro próximo, a incerteza no front de notícias permanece alta, mas após dois dias consecutivos de quedas acentuadas, a desvantagem parece amplamente precificada. Combinado com o estocamento ativo a jusante e os prêmios crescentes no mercado à vista, é provável que novas perseguições de queda sejam limitadas, e espera-se que os futuros mudem para oscilações selvagens. Espera-se que o estanho da SHFE seja negociado em torno de 366.000 a 384.000 yuans/tonelada no curto prazo, com o estanho da LME correspondentemente na faixa de US$ 48.000 a 51.000/tonelada.