Revisão do Meio-Dia do Mercado à Vista de Estanho em 14 de Outubro de 2026
1. Revisão de Preços
O estanho SMM #1 foi cotado a 387.000-390.000 yuans/t hoje, com preço médio de 388.500 yuans/t, queda acentuada de 8.450 yuans/t em relação ao pregão anterior.
O contrato de estanho mais negociado na SHFE caiu com volume elevado. Após abrir a 394.530 yuans/t na sessão noturna, operou em tendência de baixa durante toda a sessão, atingindo mínima intradiária de 382.000 yuans/t antes de fechar a manhã a 386.580 yuans/t, queda de 10.640 yuans (-2,68%). O open interest ficou em 35.132 lotes, alta de 2.363 lotes. A queda acompanhada de aumento no open interest sugere forte iniciativa baixista.
O estanho LME acompanhou o movimento, com o mercado principalmente em modo de reparação. O estanho LME 3M foi negociado pela última vez a US$ 51.655/t, alta de US$ 255 (+0,5%), e a relação de preços SHFE/LME recuou para cerca de 7,49.
2. Lógica de Preços
1. Autoridades do Fed adotaram coletivamente um tom hawkish, elevando as expectativas de alta de juros. A presidente do Fed de Cleveland, Hammack, afirmou explicitamente que mais altas de juros são necessárias, que a política atual não é suficientemente restritiva e que a inflação está caindo muito lentamente. Barkin observou que a inflação é persistente. O presidente do Fed de Nova York, Williams, espera mais uma alta de juros dentro do ano e nenhuma alta necessária em 2027. Após as declarações, o CME mostrou a probabilidade de alta de juros em outubro subindo para 18,3%, enquanto o rendimento do Tesouro de 30 anos atingiu 5,56% (nova máxima desde 2002) e o rendimento de 10 anos alcançou 5,21%. Este foi o fator macroeconômico central que pressionou os ativos de risco durante a noite.
2. As ações de IA/semicondutores dos EUA despencaram, com o Índice de Semicondutores da Filadélfia caindo 2,67%. Durante a noite, as ações de hardware de IA dos EUA caíram amplamente, com o Índice de Semicondutores da Filadélfia em queda de 2,67% e a Micron recuando mais de 3%.
3. Os ataques a embarcações no Estreito de Ormuz continuaram. O petróleo Brent foi cotado a US$ 105,76/barril, com prêmios geopolíticos persistindo. O aumento do sentimento de aversão ao risco, combinado com os altos preços do petróleo reduzindo o consumo, pressionou o complexo mais amplo de commodities.
3. Mercado à Vista
Em contraste com a queda de alto volume nos futuros, as transações à vista se recuperaram claramente. A atividade de negociação começou a ganhar ritmo desde a sessão da noite passada, e as compras a jusante permaneceram ativas hoje, com aumento nos volumes tanto de pedidos grandes quanto de pedidos à vista de rotina. A maioria dos fornecedores manteve uma postura de espera, com disposição moderada para vender, e os prêmios se mantiveram firmes. No front dos estoques, o estoque de estanho da LME caiu para 4.180 toneladas, ampliando a redução. O estoque social doméstico teve um leve acúmulo pós-feriado, mas o nível absoluto permaneceu modesto. Se os centros de preço do estanho continuarem a ceder, espera-se que a redução de estoques seja retomada gradualmente.
4. Perspectiva Abrangente
Após um período prolongado de flutuação em máximas, os preços do estanho claramente perderam o impulso de alta, e o mercado está testando o espaço de queda sob pressão macro. No lado negativo, a probabilidade de outro aumento de juros dentro do ano é próxima de 90%, e o dólar americano permanece forte, tornando a pressão de avaliação difícil de resolver no curto prazo. Por outro lado, os fundos de preço ainda têm suporte, pois o quadro de oferta restrita permanece inalterado: a manutenção da Yunnan Tin durará até meados de novembro, a produção doméstica de estanho refinado em outubro está sob pressão, as retomadas de produção no Estado de Wa, em Mianmar, só se recuperaram para 40%-50% dos níveis anteriores à suspensão, e o estoque da LME permanece baixo.
No curto prazo, espera-se que o estanho da SHFE oscile amplamente em torno de 376.000-398.000 yuans/tonelada. A mínima de hoje já se aproximou do nível redondo de 380.000 yuans. Se o dólar americano continuar a se fortalecer e o sentimento das ações de tecnologia continuar a piorar, novas quedas não podem ser descartadas, com a mínima anterior do ano de 375.000 yuans servindo como próximo suporte. Se o sentimento externo se estabilizar, espera-se que as flutuações corretivas se recuperem acima de 390.000 yuans.
No mercado externo, espera-se que o estanho da LME siga a tendência de baixa, mas com menos elasticidade do que o estanho da SHFE, flutuando em torno de US$ 50.500-53.000/tonelada no curto prazo. O nível redondo de US$ 50.000 abaixo e o baixo estoque da LME de 4.180 toneladas formam uma linha de defesa relativamente forte. Se o estanho da SHFE testar novas quedas, espera-se que o ajuste correspondente do estanho da LME seja de cerca de 60%-70% da magnitude do mercado doméstico.
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