[SMM Análise de Cromo] Exportações de Minério de Cromo da África do Sul Caem 10,8% em Agosto, Participação da China Atinge 70%

As exportações de minério de cromo da África do Sul caíram para 2,36 milhões de toneladas (2.363,8 kt) em agosto de 2026, uma queda de 10,75% em relação às 2.648,5 kt revisadas de julho, uma redução de 284,8 kt. A queda mais do que apaga o ganho de julho de cerca de 245 kt e leva os volumes abaixo dos 2,40 milhões de toneladas de junho, tornando agosto o mês mais fraco da série de abril a agosto. O pico de julho agora parece um pico isolado dentro de uma faixa que se manteve entre aproximadamente 2,36 e 2,65 milhões de toneladas desde abril, em vez do início de uma nova tendência de alta. Todas as comparações mensais usam julho conforme revisado no conjunto de dados mais recente da SARS.

As exportações foram de 2,47 milhões de toneladas em abril, 2,43 milhões de toneladas em maio e 2,40 milhões de toneladas em junho, antes dos 2,65 milhões de toneladas de julho. Em relação à média de aproximadamente 2,46 milhões de toneladas dos cinco meses de abril a agosto, agosto fica cerca de 4% abaixo. A fraqueza é consistente com o acompanhamento semanal de embarques da SMM, que mostrou carregamentos dos portos sul-africanos e moçambicanos diminuindo em meados para o final de agosto, para 448.500 t na semana encerrada em 14 de agosto e 376.000 t na semana encerrada em 28 de agosto.

A China recebeu 1.674,4 kt em agosto, queda de 6,09% (108,6 kt) em relação a julho, mas ainda 3,1% acima de junho. Sua participação nas exportações totais subiu de 67,3% para 70,8%, a maior do período de junho a agosto, porque o restante do mercado contraiu muito mais rapidamente. As exportações para todos os outros destinos combinados caíram 20,35%, de 865,6 kt para 689,4 kt. Essa queda de 176,2 kt representa cerca de 62% da queda total nas exportações, com a China respondendo pelos outros 38%.

Os dados alfandegários da China apontam na mesma direção. A análise da SMM dos números da Alfândega da China mostra importações de minério de cromo em agosto de 2,3619 milhões de toneladas, queda de 9,42% em relação ao mês anterior e alta de 12,5% em relação ao ano anterior. As importações da África do Sul foram de 1,89 milhão de toneladas, queda de 13,13% em relação ao mês anterior e alta de 7,77% em relação ao ano anterior, elevando as chegadas de janeiro a agosto da África do Sul para 15,28 milhões de toneladas, alta de 31,42%. Cargas embarcadas na África do Sul normalmente chegam aos portos chineses várias semanas depois, portanto as duas séries não estão sincronizadas, mas ambas mostram um arrefecimento das compras após um primeiro semestre muito forte.

A causa está no lado chinês do comércio. Grandes volumes chegaram em lotes concentrados no primeiro semestre, e os estoques nos portos permaneceram desde então próximos ou acima de 5 milhões de toneladas, atingindo 5,04 Mt em 24 de setembro, após um pico de 5,32 Mt em 11 de setembro. O mercado entrou então em sua entressafra de consumo, com os preços de licitação do aço inoxidável caindo e os preços do ferrocromo em tendência de baixa, comprimindo as margens das fundições. Algumas fundições reduziram a produção ou interromperam as operações, e as compras de minério de cromo no mercado à vista desaceleraram em conformidade. Os finos sul-africanos de 40–42% em Tianjin caíram desde então para 52,5–53 yuans/mtu no final de setembro, ante 58,5–59 yuans/mtu no final de fevereiro. Em um mercado com tanto estoque, os compradores têm poucos motivos para correr atrás de cargas, e os números de exportação de agosto mostram os embarques sul-africanos se ajustando a isso.

Singapura foi o único destino nomeado a crescer, com alta de 10,33%, para 224,5 kt, elevando sua participação de 7,7% para 9,5%. Isso a torna o maior destino fora da China entre os mercados reportados individualmente, e seus volumes estão 18,9% acima dos de junho. Como um centro estabelecido de comercialização e mistura de commodities, o ganho de Singapura é consistente com o minério sendo colocado em armazenamento intermediário enquanto as compras à vista chinesas estão lentas, e não com nova demanda de uso final.

A Indonésia caiu 40,0%, de 150,0 kt para 90,0 kt, e sua participação recuou de 5,7% para 3,8%, revertendo a maior parte do salto de julho que a havia colocado à frente dos Emirados Árabes Unidos. Os volumes da Indonésia são irregulares nessa escala. Ainda assim, a média de julho–agosto de 120,0 kt permanece cerca de 54% acima dos 77,8 kt de junho, de modo que a expansão subjacente da capacidade indonésia de ferrocromo e aço inoxidável ainda sustenta as importações diretas de minério, apenas não em linha reta. Moçambique recuou 5,05%, para 149,9 kt, ainda 8,5% acima de junho e consistente com volumes estáveis pelo corredor de Maputo. Hong Kong ficou praticamente inalterada, com 112,4 kt, contra 112,5 kt em julho.

O agrupamento “Outros” foi o maior contribuinte individual para a queda. Com os EAU agora incluídos em “Outros”, os volumes revistos de “Outros” em julho, de 241,7 mil toneladas, caíram 53,4% para 112,6 mil toneladas em agosto, uma queda de 129,1 mil toneladas que representa cerca de 73% da queda total das exportações fora da China.

A fraqueza de agosto reflete compras mais lentas, não uma oferta mais restrita. Os reinícios da produção de ferrocromo na África do Sul têm sido graduais. As fundições de Wonderkop e Boshoek só começaram a reiniciar no final de junho, depois que a Eskom e a joint venture Glencore-Merafe finalizaram os acordos de preços sobre a tarifa de 62 centavos/kWh aprovada pela NERSA em 29 de maio, de modo que o minério excedente continua a ser vendido em vez de fundido localmente. Os produtores de metais do grupo da platina também continuam a expandir a recuperação de cromita como uma fonte de receita secundária. Com a avaliação da SMM de que o excedente global de ferrocromo provavelmente não se reverterá no curto prazo, o crescimento das exportações sul-africanas tem sido limitado até agora pelo apetite chinês, não pela disponibilidade sul-africana.

O sistema proposto de licenças de exportação do ITAC e o imposto de exportação discutido em alíquotas de até 25% permanecem não implementados, sem publicação ou promulgação, e a nova estratégia industrial do governo devolveu a taxa de exportação de cromo à agenda em junho. Nada nos dados comerciais de agosto aponta para que a política tenha redirecionado o minério para a fundição doméstica. A queda decorre da demanda chinesa e das condições de estoque, não da regulamentação.