Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM de 13 de outubro:
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE, o 2611, fechou a 23.490 yuans/t, queda de 95 yuans em relação ao preço de liquidação de ontem, um recuo de 0,40%. Abriu a 23.580,00 yuans/t durante o dia, oscilando em uma faixa de 23.415 a 23.630 yuans/t. Os preços estão operando abaixo das médias móveis MA5 (23.528,00), MA10 (23.825,50), MA30 (24.055,17) e MA60 (23.828,58). O rebote encontrou resistência e recuou novamente, revelando uma estrutura de consolidação fraca em níveis baixos, com as médias móveis acima formando resistência de pressão fundamental. O DIF do indicador MACD (-132,1547) está abaixo do DEA (-27,3207), e o valor da barra verde do MACD é de -209,6680, com o momento de baixa permanecendo relativamente forte. A faixa de negociação principal para o alumínio da SHFE é sugerida entre 23.200 e 23.800 yuans/t. O contrato de 3 meses do alumínio na LME fechou a US$ 3.048,00/t, alta de 0,03%. Abriu a US$ 3.050,00/t durante o dia, oscilando em uma faixa de US$ 3.047,00 a 3.051,00/t. Os preços estão operando abaixo das médias móveis MA5 (3.063,80), MA10 (3.097,10), MA30 (3.218,30) e MA60 (3.223,88). Após uma queda sustentada, os preços se estabilizaram levemente em níveis baixos, revelando uma estrutura de consolidação fraca em níveis baixos, com as médias móveis acima formando resistência clara. O DIF do indicador MACD (-55,4246) está abaixo do DEA (-39,2926), e a barra verde do MACD é de -32,2639, com o momento de baixa ainda dominante. A faixa de negociação principal para o alumínio da LME é sugerida entre US$ 2.900 e 3.150/t.
Cenário macro: O Ministério das Finanças e a Administração Tributária do Estado emitiram um comunicado informando que, a partir de 1º de abril de 2027, a alíquota de restituição do IVA na exportação de veículos de nova energia será reduzida de 13% para 9%. A política de imposto de consumo na exportação permanecerá inalterada, e a política de restituição (isenção) do imposto de consumo continuará a ser aplicada. Especialistas observaram que essa política forçará as montadoras a considerar cuidadosamente as mudanças nos custos tributários, acelerar a instalação de fábricas no exterior e reduzir a dependência da exportação de veículos completos. Dados divulgados pela CAAM mostraram que as exportações de veículos de nova energia da China atingiram 571 mil unidades em setembro, um aumento de mais de 160% em relação ao ano anterior. A presidente do Fed de Cleveland, Hammack, afirmou que ajustes menores e mais frequentes da política monetária ajudam a manter as expectativas de inflação estáveis, o que é melhor do que esperar agora e correr o risco de precisar de correções maiores mais adiante. No entanto, como membro votante do FOMC, ela não declarou explicitamente apoio a um aumento de juros neste mês.
Fundamentos: Segundo estatísticas da SMM, a produção de alumínio fora da China caiu 2,4% na comparação anual em setembro de 2026, principalmente devido a cargas menores nas usinas de alumínio do Oriente Médio. A produção média diária no exterior se recuperou 2,2% na comparação mensal, com retomadas de produção no Oriente Médio e o aumento gradual de projetos recém-comissionados na Indonésia, Vietnã e Índia continuando a impulsionar a recuperação da produção média diária. Em relação a outubro de 2026, espera-se que as retomadas de produção no Oriente Médio continuem avançando; projeta-se que os projetos recém-comissionados na Indonésia e na Índia sigam aumentando a produção, mas alguns projetos originalmente planejados para entrar em operação no quarto trimestre sofreram atrasos em graus variados, e o crescimento da produção deve desacelerar gradualmente. Do lado da demanda, a alta temporada de setembro a outubro elevou a taxa operacional geral na comparação mensal, mas as taxas de processamento de alguns produtos processados ficaram sob pressão, levando a cortes e paralisações de produção, com a proporção de alumínio líquido caindo para 78,2%. Até esta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 35.000 toneladas em relação à quinta-feira passada, enquanto aumentou 13.000 toneladas em relação ao período anterior ao feriado, com a redução de estoques de alumínio sendo retomada.
Mercado de alumínio primário: No leste da China, o centro dos futuros de alumínio da SHFE subiu intradiariamente em relação ao pregão anterior, mas os dados de retirada de estoque no fim de semana no leste da China tiveram bom desempenho. A estrutura dos contratos de alumínio da SHFE 2610-2611 está atualmente em backwardation de cerca de 100 yuans/tonelada, e espera-se que o mercado cote um prêmio de quase 200 yuans/tonelada em relação ao contrato de alumínio da SHFE 2611 amanhã. Ontem, as transações de lingotes de alumínio SMM A00 fecharam com prêmio de 50 a 70 yuans/tonelada. No centro da China, os futuros de alumínio da SHFE se recuperaram, enquanto as empresas de processamento a jusante registraram acompanhamento lento nos pedidos de usuários finais, e o estoque dentro das fábricas permaneceu alto, enfraquecendo a disposição de compra e reposição. Ontem, o sentimento de negociação no centro da China permaneceu fraco. Os fornecedores também mostraram disposição limitada em sustentar os preços, com as cotações de mercado recuando continuamente. Em última análise, os preços reais de transação na China central concentraram-se numa faixa de desconto de 20-50 yuan/tm em relação ao contrato de outubro de alumínio da SHFE. No sul da China, os preços do alumínio subiram ontem, e o mercado à vista esteve morno. Não se observou pressão de acumulação de estoques durante o fim de semana, e os estoques tiveram um impacto positivo no sentimento, mas sob a estrutura de backwardation, a base real permaneceu elevada, com alguma divergência nas operações de mercado — a manutenção firme de preços coexistindo com ligeiros ajustes para baixo. O mainstream variou de pequenos descontos à paridade, com a circulação à vista globalmente controlável. A disposição para recompor estoques em meio à alta de preços foi moderada, proporcionando algum suporte de demanda; contudo, o sentimento geral foi algo cauteloso em relação aos preços altos, com as compras impulsionadas principalmente pela demanda rígida. O ímpeto de acompanhamento enfraqueceu após a entrada no mercado, e o ritmo das transações foi estável. Os preços de transação à vista concentraram-se num prêmio de 200-240 yuan/tm em relação ao contrato de alumínio 2610 da SHFE.
Sucata de alumínio: Ontem, o alumínio A00 da SMM fechou a 23.810 yuan/tm, alta de 160 yuan/tm em relação ao pregão anterior. O desempenho dos preços divergiu entre as categorias de sucata de alumínio, com os preços das latas de UBC enfardadas inalterados ontem e os preços da sucata de alumínio tensionado elevados em 100 yuan/tm. Quanto aos diferenciais de preço, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem pintura em Foshan foi de cerca de 2.492 yuan/tm, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio tensionado triturado foi de cerca de 1.160 yuan/tm. Após o feriado do Dia Nacional, o mercado de sucata de alumínio continuou a se sustentar bem. Do lado da oferta, os pátios de sucata de alumínio retomaram brevemente as operações, com algum aumento na liberação de material, mas as políticas de reciclagem ainda restringem a circulação, com limitações generalizadas de cotas de faturas e a situação apertada de fornecimento de faturas improvável de aliviar no curto prazo. A oferta restrita continuará a sustentar os preços. Do lado da demanda, à medida que a tradicional temporada de pico de consumo de ligas de alumínio fundido gradualmente se inicia, as empresas estão acelerando o ritmo de captação de pedidos e compras, e espera-se que os preços da sucata de alumínio tensionado tenham suporte mais forte sob o equilíbrio apertado de oferta e demanda. A demanda por ligas de alumínio forjado é moderada, com estoque em fábrica relativamente amplo, mas espera-se que as restrições de auditoria fiscal reduzam a oferta de sucata de alumínio, abrindo gradualmente um canal para aumentos de preço.
Liga de alumínio secundário: Futuros: Ontem, o contrato de liga de alumínio fundido AD2612 mais negociado abriu a 23.370 yuans/tonelada, caiu para 23.300 yuans/tonelada logo após a abertura antes de se recuperar rapidamente. Disparou para 23.465 yuans/tonelada no início do pregão, onde encontrou resistência, consolidou em máximas e depois recuou gradualmente. O volume intradiário expandiu-se enquanto caía para 23.315 yuans/tonelada e se estabilizava, recuperou no final do pregão e fechou a 23.355 yuans/tonelada ao meio-dia, alta de 155 yuans/tonelada ou 0,67% em relação ao preço de liquidação de ontem de 23.200 yuans/tonelada. À vista: Ontem, o centro do mercado ADC12 subiu ligeiramente, com o preço SMM ADC12 em alta de 100 yuans/tonelada em relação ao dia anterior, para 24.500 yuans/tonelada. Do lado dos custos, os preços mais altos do alumínio e do cobre elevaram os custos de aquisição de sucata de alumínio e elementos de liga de cobre. Combinado com os problemas contínuos de faturas fiscais que restringem a aquisição de matérias-primas conformes, a pressão de custos sobre as empresas persiste, proporcionando suporte relativamente forte para os preços do ADC12 e limitando a queda no curto prazo. O lado da demanda permanece relativamente fraco, com a liberação da demanda durante a tradicional alta temporada de setembro-outubro aquém das expectativas, restringindo a sustentabilidade das altas de preços. No geral, o mercado atual de ADC12 apresenta forte suporte de custos, mas acompanhamento insuficiente da demanda, e a tensão entre a disposição de manter os preços firmes e a capacidade de absorção dos compradores a jusante persiste. Espera-se que os preços no curto prazo se movam lateralmente, e novas altas dependerão das tendências dos preços do alumínio, das mudanças nos custos das matérias-primas e das compras reais a jusante.
Perspectiva abrangente: Na dimensão macro, as expectativas de alta das taxas do dólar americano esfriaram, mas o dólar permanece em máximas, continuando a pesar sobre as avaliações em todo o setor de metais não ferrosos. Na dimensão industrial, a melhoria real da demanda durante a tradicional alta temporada da China não atendeu plenamente às expectativas anteriores, e as compras a jusante tornaram-se mais cautelosas em um ambiente de preços altos, enfraquecendo o suporte aos preços. Na segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio caiu 35.000 toneladas, proporcionando algum suporte aos preços. No geral, os preços do alumínio no curto prazo enfrentam fatores de alta e baixa entrelaçados e devem consolidar lateralmente.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]
![Forte suporte de custos, acompanhamento insuficiente da demanda, movimento lateral de curto prazo [Comentário matinal da SMM sobre liga de alumínio fundido]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/GEsWk20251217171650.jpg)
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