O contrato de estanho mais negociado na SHFE, SN2611, fechou a 396.810 yuans/t na sessão diurna, com alta de 1,44%, enquanto o estanho na LME subiu US$ 200, para US$ 53.209/t [Resumo da Reunião Matinal de Estanho da SMM]

Resumo matinal de estanho da SMM | O contrato de estanho mais negociado da SHFE SN2611 fechou a sessão diurna a 396.810 yuans/t, alta de 1,44%; estanho na LME a US$ 53.209/t, leve alta de mais de US$ 200 — terça-feira, 13 de outubro de 2026

[Futuros] O contrato de estanho mais negociado da SHFE passou automaticamente para o SN2611 com base no open interest (o open interest da SHFE era de 34.164 lotes em 12 de outubro, o maior do período atual; SN2612 com 16.649 lotes e SN2610 com 1.160 lotes caíram para posições secundárias). O contrato mais negociado SN2611 fechou a 396.810 yuans/t na sessão diurna de 12 de outubro, alta de +5.640 yuans / +1,44% em relação à liquidação anterior de 391.170; abriu a 395.990, atingiu máxima de 400.500 e mínima de 393.830, com preço de liquidação de referência de 397.560; o volume negociado foi de 105.193 lotes e o open interest foi de 34.164 lotes. O estanho de 3 meses na LME fechou a US$ 53.209/t em 12 de outubro, alta de +US$ 203 (cerca de +0,38%) em relação ao fechamento anterior, registrando uma recuperação modesta em linha com o repique doméstico (o estanho na LME havia despencado 5,22% para US$ 51.447/t em 9 de outubro, depois se recuperou para US$ 53.000/t à medida que o apetite por risco se estabilizou, e convergiu ainda mais para US$ 53.209 em 12 de outubro).

[Estoques em três dimensões] ① Estoque de estanho na LME em 4.250 t (12 de outubro), queda de 15 t no dia; warrants cancelados em 990 t, índice de warrants cancelados em 23,29% (o índice permanece em faixa elevada, sinalizando oferta spot restrita no exterior). ② Warrants de futuros de estanho na SHFE em 3.426 t (12 de outubro), queda de 568 t no dia; sendo Xangai 816 t, Guangdong 2.486 t e Jiangsu 124 t — os warrants continuaram seu ritmo de desestocagem durante a semana. ③ Estoque social de lingotes de estanho da China pela SMM, segundo dados da SMM divulgados em 9 de outubro: leve acúmulo de estoque pós-feriado de +117 t, muito menor que as flutuações pré-feriado, com níveis absolutos ainda em faixa baixa; na semana anterior ao Festival do Meio-Outono, o estoque havia caído 982 t para 8.633 t.

[Macro] Em 12 de outubro, os metais básicos na LME subiram de forma generalizada (cobre na LME +US$ 78, alumínio na LME +US$ 4, estanho na LME +US$ 203), com o apetite por risco do mercado apresentando recuperação marginal. Dados de emprego não-agrícola dos EUA em setembro, divulgados em 9 de outubro, mostraram um aumento de apenas +29.000 empregos (muito abaixo das expectativas do mercado de 72.000, com o número anterior também revisado significativamente para baixo), e a taxa de desemprego subiu inesperadamente para 4,2%; a precificação de mercado para uma alta de juros do Fed em outubro caiu de cerca de 70% para cerca de 50%. No entanto, o rendimento do Tesouro de 30 anos rompeu brevemente acima de 5,6%, o maior desde 2002, enquanto o de 10 anos se manteve estável em 5,23%, o que significa que a pressão das taxas de juros externas não foi aliviada. Os riscos geopolíticos no Oriente Médio persistem, e os altos preços internacionais do petróleo continuam a sustentar uma inflação externa persistente; ainda há divergência sobre se o Fed voltará a subir os juros em dezembro.

[Fundamentos] Lado da mineração: A retomada da produção no Estado de Wa, em Mianmar, só se recuperou para 40-50% dos níveis anteriores, e a elasticidade da oferta de minério de estanho e de matérias-primas de estanho reciclado permanece insuficiente; no lado da Indonésia, o ritmo das exportações continua sendo um foco importante. Lado da fundição: Segundo dados da SMM de 9 de outubro, a onda de manutenção fez a taxa de operação de Yunnan despencar 21,8 pontos percentuais, com a taxa combinada de operação das províncias de Yunnan e Jiangxi recuando para 29,74%, mínima de três meses, já que as operações de fundição seguem restritas. Lado da demanda: A resiliência estrutural persiste nos setores de semicondutores, como servidores de IA e embalagens avançadas; o crescimento da demanda tradicional de solda/eletrônicos de consumo permanece lento.

[Mercado à vista] Revisão de 12 de outubro (segunda-feira): O estanho SHFE SN2611 abriu em baixa com um gap e depois se recuperou junto com o estanho LME, com os futuros da sessão diurna retomando a marca de 395.000 yuans e fechando em 396.800 yuans, prêmios à vista em 70-80 yuans/tonelada, e o ritmo geral de negociação oscilando com os preços. Previsão para 13 de outubro (terça-feira): Com a pressão macro diminuindo marginalmente, o centro do estanho SHFE pode continuar se recuperando em direção à faixa de 397.000-400.000 yuans/tonelada, mas a resistência do número redondo de 400.000 yuans acima permanece sob pressão—com as taxas de longo prazo externas elevadas, as expectativas de alta de juros do Fed em dezembro ainda não dissipadas e um leve acúmulo de estoques sociais após o feriado, uma ruptura para cima ainda exige que tanto o volume negociado quanto o open interest aumentem em conjunto; o nível de 390.000 yuans abaixo serve como uma zona de suporte de curto prazo respaldada por restrições rígidas no lado da mineração + temporada de manutenção + alta proporção de warrants cancelados.

Julgamento-chave: O open interest no contrato de estanho SHFE SN2611 mais negociado superou o do SN2612, assumindo oficialmente como o novo contrato mais negociado, com os futuros se estabilizando acima da marca de 395.000 yuans; o estanho LME rebateu em conjunto para US$ 53.209/t, e um rebote corretivo pode se desdobrar no curto prazo, mas o potencial de alta é limitado sob a resistência de 400.000 yuans e a pressão das taxas de juros no exterior, com atenção às mudanças de open interest na sessão noturna e às tendências dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA.