[Análise SMM] Expectativas de demanda fraca dominam, carbonato de lítio à vista cai abaixo da marca de 110.000 yuans

Em 12 de outubro, a SMM cotou o carbonato de lítio grau bateria à vista entre 111.500 e 119.300 yuans/tonelada, com preço médio de 115.400 yuans/tonelada, uma queda acentuada de 6.950 yuans/tonelada em relação ao dia útil anterior, cerca de 5,7%, marcando uma forte queda em um único dia. O contrato futuro de carbonato de lítio mais negociado, o 2701, abriu em baixa e seguiu em queda, atingindo mínima intradiária de 105.320 yuans/tonelada, com a maior queda intradiária se aproximando de 11%. O open interest ficou em 440.000 contratos, alta de cerca de 17.000 contratos, mostrando um padrão de queda de preços com aumento de volume e de posições em aberto.

1. Notícias do mercado: expectativas de demanda e de oferta de médio prazo sofreram impacto

1. A UE planeja adotar medidas de salvaguarda para reduzir as importações anuais de veículos híbridos chineses em cerca de metade, a partir de uma estimativa de 800.000 unidades em 2026. O teto no primeiro ano seria de cerca de 350.000 unidades, com aumento de 6% ao ano a partir do segundo ano, e as medidas durariam quatro anos. Tarifas adicionais poderão ser impostas sobre volumes que excederem a cota. Se aprovadas, as medidas entrariam em vigor já em 1º de dezembro de 2026. Os modelos restringidos são principalmente híbridos LFP, e a notícia abalou diretamente a confiança do mercado na sustentabilidade da demanda por LFP.

2. Em setembro, as vendas domésticas no varejo de veículos de nova energia de passageiros atingiram 1,084 milhão de unidades, queda de 16,7% em relação ao ano anterior e alta de 7,8% em relação ao mês anterior. De janeiro a setembro, as vendas no varejo de veículos de nova energia de passageiros totalizaram 7,758 milhões de unidades, queda de 12,8% em relação ao ano anterior.

3. As expectativas de recuperação da oferta no médio prazo estão se formando. As expectativas de retomada da produção em minas no exterior e de liberação de nova capacidade permanecem. A Lithium Africa anunciou recentemente que está avançando com o projeto de lítio Springbok na África do Sul, com primeira produção de concentrado de espodumênio prevista para o segundo semestre de 2027. A Jiangxi Special Electric Motor anunciou em 11 de outubro que recebeu parecer de revisão da Administração Nacional de Segurança de Minas, concordando em princípio com a aprovação do projeto de instalações de segurança para sua mina de lítio Xikeng, com capacidade de mineração de 3 milhões de toneladas/ano. A mina tem capacidade teórica de LCE de cerca de 20.000 toneladas/ano. Enquanto isso, o Departamento de Ecologia e Meio Ambiente do Município de Yichun emitiu novamente um aviso público em 8 de outubro sobre a proposta de aceitação da avaliação ambiental da mina de lítio Jianxiawo.

2. Fundamentos de oferta e demanda: crescimento limitado da oferta no curto prazo; cronogramas de produção estáveis durante a temporada de pico de demanda

Do lado da oferta, segundo dados da SMM, a produção de carbonato de lítio na semana passada foi de 25.418 toneladas, queda de 523 toneladas na comparação semanal, com a produção proveniente da extração de lítio a partir de espodumênio, da extração de lítio em salinas e da extração de lítio por reciclagem registrando quedas em graus variados. Os cronogramas de produção de outubro, incluindo a extração de lítio a partir de escória, devem totalizar 118.000 toneladas, com crescimento limitado.

Do lado da demanda, os cronogramas de produção durante a temporada de pico permanecem estáveis. Em outubro, os cronogramas totais de produção de células de bateria da SMM são de cerca de 320 GWh, alta de aproximadamente 6% na comparação mensal. Os cronogramas de produção de material catódico LFP são de cerca de 500.000 toneladas, alta de aproximadamente 4% na comparação mensal. Os cronogramas de produção de material catódico ternário são de cerca de 84.000 toneladas, alta de aproximadamente 3% na comparação mensal. Os dados de demanda em si não são fracos, e o padrão de oferta e demanda permanece apertado. No entanto, a atual temporada de pico de demanda já foi totalmente precificada pelo mercado, e o foco de precificação dos futuros mudou para as expectativas de oferta e demanda para o próximo ano.

Estoques: a redução continuou. Em 8 de outubro, o estoque total da SMM era de 139.517 toneladas, queda de 9.260 toneladas em relação ao período anterior ao feriado. A redução foi impulsionada principalmente pela absorção das fábricas de cátodos (queda de 8.347 toneladas na comparação mensal), com o segmento de comércio também reduzindo estoques (queda de 1.445 toneladas), enquanto o estoque a montante subiu levemente em 201 toneladas. O nível absoluto de estoque continuou convergindo para a extremidade inferior, oferecendo algum suporte aos preços à vista.

III. Perspectivas de mercado

O aumento do interesse em aberto hoje, acompanhado de quedas de preços, indica que os vendedores estão entrando ativamente no mercado, e o consenso sobre a direção de baixa está se fortalecendo. Depois que os preços do carbonato de lítio romperam abaixo do nível de 110.000 yuans, o padrão técnico de baixa foi estabelecido. No curto prazo, os preços do carbonato de lítio provavelmente permanecerão em baixa, com o nível redondo de 100.000 yuans por tonelada se tornando o próximo período importante a ser observado. Olhando para o futuro, várias variáveis-chave:

1. Se o suporte de custo próximo a 100.000 yuans por tonelada e a disposição das salinas em manter os preços firmes podem formar uma resistência eficaz.

2. A concretização dos cronogramas de produção a jusante em outubro e novembro e a sustentabilidade da recomposição de estoques após o feriado. Os pedidos de LFP são atualmente a lógica altista mais importante.

3. Após a desaceleração sazonal nos embarques e chegadas de minério australiano em outubro, se os estoques portuários e comerciais podem continuar a diminuir.