A capacidade recém-comissionada de Guangxi continua a ser liberada, e a oferta de alumina permanece elevada [Comentário Matinal da SMM sobre Alumina]

Comentário Matinal da Alumina, 10.08
Mercado Futuro: Durante a noite, o contrato mais negociado de alumina 2701 apresentou forte recuperação, abrindo a 2.661 yuan/t, caindo para a mínima intradiária de 2.659 yuan/t antes de encontrar suporte, subindo gradualmente até a máxima intradiária de 2.726 yuan/t e, por fim, fechando a 2.723 yuan/t, próximo da máxima do dia. O candle diário formou um grande corpo de alta, rompendo múltiplas resistências de médias móveis de uma só vez, com o momentum de alta de curto prazo se fortalecendo significativamente. O volume de negociação expandiu-se acentuadamente, subindo 127 mil contratos em relação ao pregão anterior, para 171 mil contratos, à medida que a atividade do mercado se aqueceu rapidamente e o capital altista demonstrou forte disposição para entrar. O open interest caiu 49.969 contratos, para 217 mil contratos, com os vendidos liquidando posições em larga escala durante a alta de preços, tornando-se uma força importante por trás dessa recuperação. Tecnicamente, o preço de fechamento de 2.723 yuan/t ficou acima das MA5 (2.688,68), MA10 (2.689,04), MA20 (2.698,09) e MA40 (2.711,25), com o sistema de médias móveis passando de um alinhamento baixista para uma reparação altista, e o quadro técnico de curto prazo claramente se fortalecendo. No geral, o mercado futuro apresentou um padrão de forte recuperação de "volume em alta, colapso do preço baixista e recuperação total das médias móveis", com os comprados assumindo a iniciativa no curto prazo. No lado positivo, observe a resistência na zona de 2.730-2.750 yuan/t; se o volume continuar a expandir e os preços romperem, há espaço para a recuperação se estender ainda mais. No lado negativo, o suporte é visto na MA40 (2.711,25) e no número redondo de 2.700 yuan/t. Após a liberação do momentum de liquidação dos vendidos, o ritmo da recuperação precisa ser monitorado, mas o padrão altista de curto prazo está praticamente estabelecido.

Bauxita: Em 30 de setembro de 2026, o índice CIF de bauxita importada da SMM estava em US$ 72,61/t, estável em relação ao pregão anterior. O preço médio da bauxita de alto teor (Shanxi) estava em 595 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao pregão anterior; a bauxita de baixo teor (Shanxi) teve média de 550/t, alta de 10 yuan/t em relação ao pregão anterior; a bauxita de alto teor (Henan) teve média de 590 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita de baixo teor (Henan) teve média de 520 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita de alto teor (Guangxi) teve média de 365 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita de baixo teor (Guangxi) teve média de 327,5 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita de alto teor (Guizhou) teve média de 495 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita de baixo teor (Guizhou) teve média de 400 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita de Guiyang (60%/6) teve média de 515 yuan/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita australiana de baixa temperatura CIF da SMM teve média de US$ 67,5/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita australiana de alta temperatura CIF da SMM teve média de US$ 60,5/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita guineense FOB da SMM teve média de US$ 40/tms, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita guineense CIF da SMM teve média de US$ 72/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita malaia CIF teve média de US$ 52/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita malaia lavada CIF teve média de US$ 62,5/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita ganesa CIF teve média de US$ 78/t, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita indonésia FOB teve média de US$ 37/t em conteúdo físico, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita turca CFR teve média de US$ 72,5/tms, estável em relação ao pregão anterior; a bauxita paquistanesa FOB teve média de US$ 58,5/tms, estável em relação ao pregão anterior.

Alumina à vista: Em 30 de setembro, o índice de alumina SMM ficou em 2.669,17 yuan/t, queda de 0,82 yuan/t em relação ao pregão anterior; o índice de alumina SMM Shandong ficou em 2.670,93 yuan/t, queda de 1,51 yuan/t em relação ao pregão anterior; o índice de alumina SMM Henan ficou em 2.689,67 yuan/t, queda de 0,33 yuan/t em relação ao pregão anterior; o índice de alumina SMM Shanxi ficou em 2.690,60 yuan/t, queda de 1,00 yuan/t em relação ao pregão anterior; o índice de alumina SMM Guizhou ficou em 2.701,06 yuan/t, queda de 0,33 yuan/t em relação ao pregão anterior; o índice de alumina SMM Guangxi ficou em 2.582,94 yuan/t, queda de 0,22 yuan/t em relação ao pregão anterior.

Spread diário entre preço à vista e futuros: Segundo dados da SMM, em 30 de setembro, o índice de alumina SMM estava com desconto de 43,83 yuan/t em relação ao último preço negociado do contrato mais líquido até as 11h30.

Warrants diários: Em 30 de setembro, o total de warrants de alumina registrados foi de 232.800 t, estável em relação ao pregão anterior; o total de warrants de alumina registrados em Shandong foi de 3.897 t, estável em relação ao pregão anterior; o total de warrants de alumina registrados em Henan foi de 0 t, estável em relação ao pregão anterior; o total de warrants de alumina registrados em Guangxi foi de 49.599 t, alta de 600 t em relação ao pregão anterior; o total de warrants de alumina registrados em Gansu foi de 24.868 t, estável em relação ao pregão anterior; o total de warrants de alumina registrados em Xinjiang foi de 154.400 t, estável em relação ao pregão anterior.

Mercados fora da China: Em 30 de setembro de 2026, o preço FOB da alumina na Austrália Ocidental era de US$ 355/t, com frete marítimo de US$ 35,65/t e taxa de venda USD/CNY em torno de 6,73. Isso equivale a um preço de venda nos principais portos domésticos de aproximadamente 3.050,18 yuan/t, 381,01 yuan/t acima do preço do índice de alumina.

Resumo: Até o momento, o estoque total de alumina na China continuou aumentando, com aceleração no ritmo de acúmulo. Por segmento: o estoque de matéria-prima nas fundições de alumínio aumentou, com maior disposição de estocagem a jusante antes do feriado; os estoques de produtos acabados nas refinarias de alumina continuaram acumulando, com pressão inalterada diante da produção elevada; o estoque nos portos recuou levemente e basicamente se estabilizou; o estoque em trânsito e nas estações ferroviárias aumentou; o estoque de warrants subiu ligeiramente. No front industrial, a produção semanal de alumina na China continuou a subir recentemente, com o crescimento vindo principalmente da liberação sustentada de nova capacidade em Guangxi, juntamente com a plena recuperação das empresas em Shanxi que foram anteriormente afetadas por problemas de bacias de lama vermelha, enquanto as taxas de operação em Shandong e Henan recuaram um pouco. No geral, a oferta permaneceu alta, agravando ainda mais o excedente de oferta e demanda. Os preços futuros se consolidaram em tom fraco em níveis baixos, a atividade de negociação no mercado diminuiu e ambos os lados, comprados e vendidos, ficaram cautelosos e em compasso de espera; as fundições de alumínio a jusante compraram principalmente conforme a necessidade, com leve recomposição de matéria-prima antes do feriado, e não foi observada estocagem concentrada. Olhando adiante, espera-se que a capacidade operacional de alumina de grau metalúrgico permaneça alta, a capacidade existente se mantenha estável e a taxa de operação semanal continue subindo. Nenhum plano de manutenção ou corte de produção foi relatado pelas empresas até o momento. Com a aproximação do inverno, as fundições de alumínio começarão gradualmente a estocar, e a pressão de oferta deve continuar aumentando. No lado dos estoques, a alta produção e a estocagem a jusante se compensam, e o estoque total de alumina em todo o país deve continuar uma tendência de acúmulo após o feriado. No lado dos preços, o padrão de excedente de oferta e demanda permanece inalterado e o impulso de alta é fraco, então espera-se que os preços à vista flutuem principalmente dentro de uma faixa estreita em tom fraco.

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