Durante o feriado do Dia Nacional, o mercado de cátodos ternários da China permaneceu amplamente estável. As cotações à vista foram suspensas e as transações ficaram praticamente paralisadas. O abastecimento a jusante já havia sido concluído antes do feriado, e não houve flutuações de mercado notáveis durante o intervalo. A principal narrativa do mercado continuou sendo a continuação da tendência de queda anterior ao feriado e se a demanda pós-feriado poderia se concretizar.
I. Revisão Pré-Feriado
Em setembro, os preços das matérias-primas de cátodos ternários recuaram em todos os setores. Com base nos preços médios mensais da SMM, o carbonato de lítio de grau bateria teve média de 139.800 yuans/t em setembro, queda de 6,4% em relação ao mês anterior; o hidróxido de lítio de grau bateria (partículas grossas) teve média de 128.100 yuans/t, queda de 6,8% em relação ao mês anterior; o sulfato de níquel de grau bateria teve média de 30.000 yuans/t, queda de 3,8% em relação ao mês anterior; o sulfato de cobalto registrou a queda mais acentuada, com média de 65.800 yuans/t, queda de 13,5% em relação ao mês anterior. A tendência de queda acelerou ainda mais nos últimos três dias de negociação antes do feriado: o carbonato de lítio rompeu consecutivamente os níveis de 130.000 yuans/t e 125.000 yuans/t, com o preço médio de 30 de setembro já caindo para 122.800 yuans/t, uma nova mínima desde o início desta rodada de recuo, enquanto o hidróxido de lítio caiu em conjunto para cerca de 111.500 yuans/t; o preço mais baixo do sulfato de níquel caiu abaixo do nível de 30.000 yuans/t, e o sulfato de cobalto continuou a cair gradualmente para 60.000 yuans/t. Impulsionados pela fraqueza generalizada no lado dos custos, os preços dos materiais de cátodos ternários também caíram acentuadamente em todos os setores. Tomando o NCM série 6 da SMM (monocristalino, grau EV) como exemplo, o preço médio mensal de setembro foi de 169.200 yuans/t, queda de 5,3% em relação ao mês anterior.
Em termos de transações, dadas as grandes quedas sem sinais de parada, juntamente com a aproximação do feriado, a maioria dos produtores já havia concluído a assinatura de pedidos e o estocamento. O mercado foi dominado por uma postura de espera, sem reabastecimento claro de compra em baixa a preços baixos antes do feriado, e o sentimento geral de negociação foi altamente cauteloso.
No lado da demanda, em setembro, a demanda do mercado de veículos elétricos da China permaneceu fraca. As fábricas de cátodos concentraram-se principalmente no consumo de estoque, com baixo entusiasmo pela produção e compras de matérias-primas, e os cronogramas de produção de materiais de cátodos ternários caíram significativamente. O mercado de VE fora da China continuou a manter uma demanda sólida, e a possibilidade de retomada dos controles de exportação de baterias de lítio nos últimos meses motivou alguns pedidos antecipados. No mercado de consumo, alguns novos projetos de materiais da série 9 com teor ultra-alto de níquel tiveram bom desempenho, mas os projetos tradicionais legados das séries 5, 6 e 8 foram geralmente medíocres, e o desempenho dos pedidos foi fraco em meio às contínuas quedas nos preços das matérias-primas.
II. Desenvolvimentos do feriado
Durante o feriado, as notícias no mercado ternário concentraram-se principalmente nos novos segmentos de usuários finais e de células de bateria. No mercado automotivo, os pedidos de veículos de nova energia durante o feriado do Dia Nacional foram intensos, com um pronunciado efeito de corrida de instalação impulsionado pela aproximação do prazo para os pedidos de subsídio de troca. Novos entrantes e marcas líderes geralmente atingiram recordes em depósitos de grandes pedidos durante o feriado. Estruturalmente, a maior parte dos pedidos ainda veio de modelos econômicos e intermediários combinados com LFP, mas os pedidos durante o feriado também foram fortes para alguns modelos de autonomia estendida de alta gama e VE de alta gama concentrados em configurações ternárias, proporcionando algum suporte à demanda ternária no quarto trimestre. No lado das células de bateria, durante o feriado, a bateria cilíndrica de alto teor de níquel de um fabricante líder estrangeiro garantiu a intenção de cooperação de um novo cliente norte-americano de veículos comerciais elétricos, estendendo a rota ternária de alto teor de níquel de veículos de passageiros para veículos comerciais. Enquanto isso, os sinais de players estrangeiros de materiais de cátodo migrando para LFP estão aumentando, com algumas plantas de cátodo assinando acordos de fornecimento de longo prazo em larga escala de materiais LFP com fabricantes de células de bateria e reduzindo os investimentos relacionados ao ternário. A perspectiva geral para a demanda ternária na América do Norte permanece sob pressão.
III. Perspectivas pós-feriado
No lado dos preços, é improvável que o suporte de custos ajude muito por enquanto. Se os preços do carbonato de lítio permanecerem fracos, os preços dos materiais de cátodo ternário ainda podem ter algum espaço de queda no curto prazo. No entanto, dada a queda já profunda e o aumento das consultas de preços baixos por parte dos compradores a jusante, espera-se que a tendência de queda se estreite gradualmente, com uma janela de estabilização em etapas provavelmente surgindo em meados de outubro, dependendo da recuperação da demanda. Espera-se que o sulfato de níquel e o sulfato de cobalto permaneçam em baixa no curto prazo, continuando a pressionar os custos dos materiais de cátodo ternário.
No lado da demanda, espera-se que o mercado de VE da China tenha uma modesta recuperação em etapas em outubro. A recuperação das encomendas de automóveis durante o feriado dá suporte aos cronogramas de produção de baterias pós-feriado. Espera-se que a produção de células de bateria de energia em outubro aumente em relação ao mês anterior, mas o crescimento será impulsionado principalmente por LFP. A recuperação nas células de bateria ternárias dependerá principalmente do cumprimento das encomendas para modelos de autonomia estendida de alta gama, com potencial de alta limitado. No geral, é improvável que a demanda ternária do quarto trimestre retorne aos picos observados no segundo e terceiro trimestres. No front político, o prazo de solicitação do subsídio de troca no final de novembro pode antecipar parte da demanda de compra de automóveis para outubro-novembro, proporcionando um impulso escalonado aos modelos de alta gama equipados com baterias ternárias. No entanto, o risco de a demanda ser antecipada e depois desaparecer após dezembro também merece atenção. As encomendas de exportação foram relativamente amplas anteriormente, e a tendência subsequente dependerá das mudanças nas regras detalhadas para controles de exportação de baterias de lítio. Se a política for adiada novamente, as encomendas de exportação podem enfrentar risco de queda, apesar da carteira de encomendas anteriormente ampla, e isso precisa de monitoramento próximo.
No geral, é provável que o mercado ternário pós-feriado mantenha um padrão de preços fracos e reparação de demanda fraca. O impulso de alta exigirá tanto a estabilização do lado dos custos quanto a confirmação da demanda. No curto prazo, recomendam-se compras just-in-time e uma postura cautelosa de espera.
Analista de Ternários da SMM Wang Yizhou
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