Os preços de tarugos de latão de origem indiana na base CFR porto da China caíram semana a semana, refletindo principalmente a queda do benchmark de cobre de 3 meses da LME, enquanto o spread percentual em relação ao cobre da LME se ampliou ligeiramente. O cobre de 3 meses da LME caiu cerca de 2,25%, de US$ 14.760/t em 22 de setembro para aproximadamente US$ 14.427,50/t em 29 de setembro. Em relação a esse benchmark, os tarugos de latão de origem indiana para exportação à China foram avaliados em 62,5–63,5% do cobre de 3 meses da LME nesta semana, em comparação com 62–63% na semana passada. O spread, portanto, se ampliou em 0,5 ponto percentual tanto no limite inferior quanto no superior, com o ponto médio subindo de 62,5% para 63%.
Apesar do spread percentual mais amplo, o preço absoluto CFR China para tarugos de latão de origem indiana caiu devido ao benchmark de cobre da LME mais baixo. A faixa de avaliação resultante caiu de aproximadamente US$ 9.151–9.299/t na semana passada para US$ 9.017–9.161/t nesta semana. A avaliação média caiu para cerca de US$ 9.089/t, ante US$ 9.225/t anteriormente, uma queda de US$ 136/t, ou cerca de 1,5%, semana a semana.
O cobre à vista da LME também caiu de US$ 14.797/t em 22 de setembro para cerca de US$ 14.450/t em 29 de setembro. Os estoques de cobre da LME caíram 2.900 toneladas, ou cerca de 1,14% semana a semana, de 254.250 toneladas em 22 de setembro para 251.350 toneladas em 29 de setembro. A queda indica certo aperto nos estoques cambiais prontamente disponíveis, embora os inventários permaneçam em nível relativamente substancial.
A demanda doméstica chinesa por vergalhões de latão permaneceu fraca, fornecendo uma importante referência do lado da demanda para os exportadores de tarugos de latão de origem indiana à China. Durante 25 de setembro a 1º de outubro, a taxa de operação das empresas chinesas de vergalhões de latão amostradas pela SMM ficou em 37,90%, queda de 11,93 pontos percentuais mês a mês. O longo feriado do Festival do Meio-Outono e do Dia Nacional levou as empresas a programar paralisações, resultando em uma contração acentuada na produção.
Os altos preços do cobre também aumentaram a pressão sobre os produtores chineses de vergalhões de latão, enquanto a disponibilidade mais restrita de matérias-primas de latão reciclado resultou em margens de processamento reduzidas. Os agentes downstream chineses mostraram pouco entusiasmo para recompor estoques antes do feriado, com a escala de recomposição inferior à do mesmo período do ano passado. A desova de produtos acabados também avançou lentamente, apontando para um consumo doméstico contido.
Para os tarugos de latão de origem indiana ofertados para exportação à China, essas condições de demanda doméstica chinesa limitaram o interesse de compra de potenciais compradores chineses antes do feriado do Dia Nacional de 1º a 7 de outubro. Os compradores permaneceram cautelosos e mostraram disposição limitada para formar estoques, apesar dos preços absolutos mais baixos dos tarugos. O spread percentual mais amplo dos tarugos, portanto, não deve ser interpretado como sinal de demanda chinesa mais forte; em vez disso, indica que o componente de valor do tarugo permaneceu relativamente resiliente diante do benchmark de cobre em queda.
Olhando para 2 a 8 de outubro, espera-se que os trabalhadores das empresas chinesas de vergalhões de latão amostradas pela SMM tirem de quatro a cinco dias de folga, com a duração média do feriado praticamente inalterada em relação ao ano passado, aumentando apenas 0,08 dia. A SMM espera que a taxa de operação das empresas chinesas de vergalhões de latão amostradas caia ainda mais para 34,51%, uma queda adicional de 3,39 pontos percentuais mês a mês.
Para os exportadores de tarugos de latão de origem indiana, a queda esperada nas taxas de operação domésticas chinesas de vergalhões de latão sugere que o interesse de compra chinês no curto prazo provavelmente permanecerá contido. Com os preços do cobre ainda em níveis elevados, espera-se que os compradores chineses permaneçam cautelosos, enquanto a SMM não espera melhora significativa na demanda chinesa por vergalhões de latão durante outubro.
No geral, os preços CFR China dos tarugos de latão de origem indiana caíram com o benchmark de cobre da LME mais baixo, enquanto o spread de preços se ampliou modestamente. No entanto, as taxas de operação fracas e a recomposição de estoques contida no setor doméstico chinês de vergalhões de latão indicam suporte de demanda limitado no curto prazo para os tarugos indianos importados. A combinação de preços altos do cobre, disponibilidade restrita de matérias-primas de latão reciclado e o período prolongado de feriado provavelmente manterá os compradores chineses cautelosos em outubro.
![A produção de cátodo de cobre da China continua a ser revisada para baixo em meio a manutenções e cortes de produção [Análise SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JYzFE20251217171714.jpeg)
