Às vésperas do feriado do Dia Nacional, os estoques sociais de cobre da China registraram leve redução, e a oferta spot no mercado se apertou. Afetadas pelas paralisações de produção durante os dois feriados, as taxas de operação das empresas domésticas de vergalhão de cobre caíram sensivelmente nesta semana, com os estoques de matéria-prima e de produtos acabados nas plantas de processamento mostrando divergência estrutural. Com base na situação do feriado do Dia Nacional, sob o impacto combinado de oferta spot apertada, prêmios elevados e demanda fraca do uso final, as empresas de vergalhão de cobre estenderam suas paralisações de produção neste ano, e o mercado permaneceu, em geral, cauteloso quanto a uma recuperação no tradicional pico de outubro.
No lado dos estoques, até 30 de setembro, os estoques de cobre nas principais regiões da China caíram levemente na comparação mensal, com o total recuando 1.100 t, para 73.700 t. Pedidos de estocagem a preço fixo acumulados anteriormente foram liquidados de forma concentrada, e as retiradas de carga em lote impulsionaram uma leve queda nos estoques sociais.
Afetada diretamente pelo feriado, a produção de vergalhão de cobre na China desacelerou de forma faseada nesta semana. Na última semana antes do feriado (25 de setembro a 1º de outubro), a taxa de operação das principais empresas de vergalhão de cobre da China foi de 64,75%, queda de 5,15 pontos percentuais na comparação semanal. O principal motivo da queda na taxa de operação nesta semana foi a interrupção causada pelo feriado do Festival do Meio do Outono e a paralisação da produção no primeiro dia do feriado do Dia Nacional, com a maioria das empresas suspendendo o trabalho a partir de 1º de outubro. No entanto, antes do feriado, a demanda rígida a jusante foi liberada de forma concentrada, e as empresas correram ativamente para cumprir pedidos e estocaram com antecedência, compensando efetivamente parte da queda na taxa de operação e tornando o desempenho operacional real desta semana melhor do que as expectativas anteriores do mercado. Ao mesmo tempo, os principais usuários finais de cobre a jusante, como fios e cabos e fios esmaltados, também foram afetados pelas paralisações do feriado, com cargas operacionais geralmente reduzidas, e o ritmo geral de produção e consumo de matéria-prima dos usuários finais desacelerou em conjunto.
A divergência de estoques entre as empresas de processamento é acentuada. No lado da matéria-prima, graças à retirada concentrada de carga antes do feriado, os estoques de matéria-prima nos produtores de vergalhão de cobre subiram na comparação mensal, com as empresas concluindo uma rodada de estocagem de matéria-prima antes do feriado. No lado da demanda, a produção de uso final desacelerou e a disposição de compra esfriou, com o ritmo de retirada a jusante enfraquecendo. A pressão de estoque de produtos acabados nos produtores de vergalhão de cobre continuou a aumentar, com o crescimento do estoque de produtos acabados superando o lado da matéria-prima, evidenciando o ímpeto insuficiente da demanda de uso final antes do feriado e a fraca disposição para estocar proativamente.
A SMM pesquisou 20 grandes empresas de vergalhão de cobre na China sobre seus cronogramas do feriado do Dia Nacional e a estocagem antes do feriado, com a amostra cobrindo uma capacidade anual de 7,66 milhões de toneladas. Neste ano, a duração geral do feriado do Dia Nacional no setor aumentou em comparação com anos anteriores. As condições de mercado e as tendências de demanda antes do feriado se inverteram várias vezes. Anteriormente, os preços do cobre flutuaram em patamares elevados por um período prolongado, suprimindo continuamente o entusiasmo de compra a jusante. Perto do feriado, os preços do cobre recuaram no curto prazo, liberando brevemente a demanda rígida e impulsionando um aumento nos pedidos de vergalhão de cobre. O mercado inicialmente previa que as empresas encurtariam suas paralisações de produção. No entanto, afetados pelo subsequente aperto da oferta spot e pelo forte aumento dos prêmios, os usuários finais tiveram dificuldade em arcar com matérias-primas de preço elevado. O sentimento de estocagem esfriou rapidamente, e os novos pedidos enfraqueceram novamente. No fim, os dias de feriado das empresas aumentaram em vez de diminuir.
Em termos de dias de feriado, comparações de amostras com o mesmo critério mostram que, em 2025, as empresas tiraram em média 4,05 dias de folga no Dia Nacional, enquanto em 2026 a duração média do feriado aumentou para 4,4 dias, alta de 0,35 dia na comparação anual. Enquanto isso, os usuários finais a jusante, como produtores de fios e cabos e fios esmaltados, tiveram durações de feriado basicamente inalteradas em relação ao ano passado, devido à ausência de recuperação clara da demanda. Analisando o ritmo geral de produção dentro do ano, no primeiro trimestre, o setor obteve melhores taxas de operação apoiadas pelo recuo dos preços do cobre e pela oferta lenta de vergalhão secundário. No entanto, desde meados do ano, os preços do cobre flutuaram em patamares elevados, suprimindo continuamente a tomada de pedidos dos usuários finais e os cronogramas de produção das empresas. Combinado com o padrão pré-feriado de prêmios elevados e pedidos fracos, a pressão de produção do setor permaneceu proeminente.
Olhando para outubro, múltiplos fatores pesam sobre o sentimento do setor. A longa paralisação de produção do feriado arrastará significativamente a taxa de operação mensal. Combinado com os preços elevados do cobre suprimindo o consumo, o tradicional "Outubro Dourado" ainda não mostrou sinais claros de recuperação. Espera-se que a taxa de operação do vergalhão de cobre em outubro continue caindo, com consumo mais fraco do que no mesmo período do ano passado. Após o feriado, o estoque social de cátodos de cobre deve entrar em uma fase de acúmulo de estoques, e o ritmo de produção subsequente ainda precisa ser observado. As incertezas atuais persistem nos prêmios spot e na recuperação dos pedidos. As empresas ajustarão dinamicamente os cronogramas de produção de acordo com as tendências dos preços do cobre e as mudanças nos pedidos a jusante.
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