Às vésperas do feriado do Dia Nacional, o estoque social de cobre da China registrou leve redução, e os recursos à vista em circulação ficaram mais escassos. Afetadas pelas paralisações durante os dois feriados, a taxa de operação das empresas chinesas de vergalhão de cobre caiu de forma notável nesta semana, enquanto os estoques de matéria-prima e de produtos acabados nas plantas de processamento mostraram divergência estrutural. Com base nos arranjos do feriado do Dia Nacional, sob o impacto combinado da oferta restrita à vista, prêmios elevados e demanda fraca no uso final, as empresas de vergalhão de cobre estenderam as paralisações neste ano, e o mercado permaneceu cauteloso quanto a uma recuperação no tradicional pico de outubro.
Em termos de estoques, até 30 de setembro, os estoques de cobre nas principais regiões da China caíram levemente em relação ao mês anterior, com o volume total recuando 1.100 toneladas, para 73.700 toneladas. Pedidos de estocagem previamente acumulados e precificados foram executados de forma concentrada, e a retirada de cargas em lotes impulsionou uma leve queda no estoque social.
Diretamente afetado pelos fatores do feriado, o ritmo de produção de vergalhão de cobre da China desacelerou em fases nesta semana. Na última semana antes do feriado (25 de setembro a 1º de outubro), a taxa de operação das principais empresas de vergalhão de cobre da China ficou em 64,75%, queda de 5,15 pontos percentuais em relação à semana anterior. O principal motivo da queda na taxa de operação desta semana foram as interrupções de produção causadas pelo mini-feriado do Festival do Meio-Outono e pelo primeiro dia do feriado do Dia Nacional, com a maioria das empresas suspendendo as operações a partir de 1º de outubro. No entanto, a demanda rígida a jusante foi liberada de forma concentrada antes do feriado, e as empresas correram ativamente para cumprir pedidos e estocar antecipadamente, compensando parte da queda na taxa de operação e tornando o desempenho operacional real desta semana melhor do que as expectativas anteriores do mercado. Ao mesmo tempo, os principais usuários finais de cobre a jusante, como fios e cabos e fios esmaltados, foram afetados simultaneamente pelas paralisações do feriado, com cargas operacionais geralmente reduzidas, e o ritmo geral de produção e consumo de matéria-prima dos usuários finais desacelerou em conjunto.
A divergência de estoques nas empresas de processamento foi acentuada. No lado da matéria-prima, graças à retirada concentrada de cargas antes do feriado, os estoques de matéria-prima nas plantas de vergalhão de cobre subiram em relação ao mês anterior, com as empresas concluindo uma rodada de reservas de matéria-prima antes do feriado. No lado da demanda, a produção dos usuários finais desacelerou e a disposição de compra esfriou, o ritmo de retirada de cargas a jusante enfraqueceu, e a pressão de estoque de produtos acabados nas plantas de vergalhão de cobre continuou a aumentar. O aumento dos estoques de produtos acabados superou o do lado das matérias-primas, evidenciando a insuficiência do impulso da demanda de uso final antes do feriado e a fraca disposição para estocar proativamente.
A SMM pesquisou 20 grandes empresas de vergalhão de cobre catódico na China sobre os arranjos do feriado do Dia Nacional e o estoque pré-feriado, com a amostra cobrindo uma capacidade anual de 7,66 milhões de toneladas. Este ano, a duração geral do feriado do Dia Nacional no setor aumentou em comparação com anos anteriores. As condições de mercado pré-feriado e as tendências de demanda se inverteram várias vezes. Anteriormente, os preços do cobre flutuaram em níveis elevados por um período prolongado, suprimindo persistentemente o entusiasmo de compra dos compradores a jusante. Perto do feriado, os preços do cobre recuaram no curto prazo, liberando brevemente a demanda rígida e impulsionando um aumento nos pedidos de vergalhão de cobre, levando o mercado a esperar inicialmente que as empresas encurtassem seus períodos de parada. No entanto, afetadas pelo subsequente aperto do mercado à vista e por um aumento acentuado dos prêmios, os usuários finais tiveram dificuldade em absorver matérias-primas de alto preço, o sentimento de estocagem esfriou rapidamente, os novos pedidos enfraqueceram novamente e, por fim, os dias de feriado das empresas aumentaram em vez de diminuir.
Em termos de duração do feriado, uma comparação de amostras do mesmo calibre mostra que as empresas tiraram em média 4,05 dias de folga durante o feriado do Dia Nacional de 2025, enquanto a duração média do feriado aumentou para 4,4 dias em 2026, um aumento de 0,35 dia em relação ao ano anterior. Para os usuários finais a jusante, como fios e cabos e fios esmaltados, as durações dos feriados permaneceram praticamente estáveis em comparação com o ano passado, pois a demanda não mostrou recuperação clara. Observando o ritmo geral de produção do ano, o setor registrou melhora nas taxas de operação no primeiro trimestre, apoiada por um recuo nos preços do cobre e pela oferta lenta de vergalhão secundário. No entanto, desde meados do ano, os preços do cobre flutuaram em níveis elevados, pesando persistentemente sobre a captação de pedidos dos usuários finais e os cronogramas de produção das empresas. Combinado com o padrão pré-feriado de prêmios elevados e pedidos fracos, a pressão de produção no setor permaneceu acentuada.
Olhando para outubro, espera-se que múltiplos fatores pesem sobre o sentimento do setor. A parada prolongada do feriado arrastará significativamente as taxas de operação mensais, enquanto os preços elevados do cobre continuam a conter o consumo. Ainda não surgiu nenhum sinal claro de recuperação para o tradicional "Outubro Dourado", e espera-se que a taxa de operação do vergalhão de cobre catódico caia ainda mais em outubro, com consumo mais fraco do que no mesmo período do ano passado. Após o feriado, espera-se que o estoque social de cátodo de cobre entre em uma fase de acúmulo, e o ritmo de produção subsequente ainda está por ser visto. A incerteza persiste em relação aos prêmios à vista e à recuperação de pedidos, e as empresas ajustarão dinamicamente os cronogramas de produção de acordo com os movimentos do preço do cobre e as mudanças nos pedidos de downstream.
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