Crescimento da produção de NdFeB acelera em outubro após expansão moderada em setembro【Análise SMM】

1. Volume Total e Taxas de Operação: Expansão Moderada em Setembro, Crescimento Acelerado Esperado em Outubro

De acordo com a pesquisa da SMM, a produção nacional de blanks de NdFeB em setembro de 2026 foi de 32.349 toneladas, com uma taxa média de operação do setor de 75,68%, representando um aumento mensal de 3,34%. A produção projetada para outubro é de 34.014 toneladas, com uma taxa média de operação de 79,57%, um aumento mensal de 5,15%. Do ponto de vista do volume total e das taxas de operação, a produção de setembro teve apenas uma expansão moderada em comparação com agosto, enquanto a taxa de crescimento esperada para outubro aumentou significativamente para mais de 5%, com a taxa média de operação do setor subindo de 75,68% para 79,57%. Esse ritmo de "baixo crescimento em setembro e crescimento acelerado em outubro" contrasta fortemente com o padrão tradicional de volume antecipado durante a alta temporada de "Setembro Dourado e Outubro Prateado". Isso reflete essencialmente a liberação tardia da demanda terminal e ajustes na lógica de programação da produção das empresas de materiais magnéticos.

2. Segmentação das Empresas: Topo em Capacidade Total, Meio em Meia Capacidade, Base Estagnada, Exacerbando a Polarização

Do ponto de vista da segmentação das empresas, o aumento da produção em setembro veio principalmente das empresas de topo. As empresas de topo operaram em capacidade total em setembro, com taxas de operação geralmente superiores a 80%, servindo como a força central que impulsionou a taxa média de operação do setor para 75,68%. As empresas de nível intermediário variaram conforme a situação, mantendo uma taxa média de operação de 65%, mostrando uma lacuna significativa em comparação com o topo. Isso indica que pedidos de médio a alto padrão, relacionamentos estáveis com clientes e capacidade de entrega continuam sendo fatores-chave que determinam as taxas de operação. As empresas de base viram seus pedidos e taxas de operação de setembro permanecerem praticamente estáveis em relação ao mês anterior, com pouca flutuação. No contexto de um aumento geral de produção de 3,34%, elas não fizeram uma contribuição efetiva. Consequentemente, a polarização na indústria de materiais magnéticos tornou-se cada vez mais evidente: as empresas de topo absorvem os incrementos do setor por meio da densidade de pedidos e melhorias na utilização da capacidade; as empresas intermediárias se ajustam com base na elasticidade de pedidos e lucros; enquanto as empresas de base são mais restringidas pela estrutura de clientes, capacidades de grau de produto e giro de capital. O padrão geral apresenta um escalonamento de "topo cheio, meio pela metade, base estagnada".

3. Alta Temporada Atrasada: O Padrão de "Setembro Dourado" Ausente, Mudando o Ritmo do Volume Incremental

É particularmente notável que este setembro não seguiu o padrão usual de "Setembro Dourado e Outubro Prateado", mas mostrou um claro atraso. Em comparação com agosto, a produção de setembro aumentou apenas 3,34%, enquanto o aumento esperado para outubro excede 5%. As razões para essa mudança de ritmo podem ser resumidas em três aspectos.

Primeiro, sob a influência do ambiente macro, o consumo terminal permaneceu lento em setembro. Os incrementos de demanda de automóveis, motores industriais, eletrodomésticos e alguns produtos eletromecânicos foram limitados, enfraquecendo o incremento trazido aos blanks de NdFeB, e as empresas não tiveram fortes impulsionadores de pedidos terminais para a programação da produção. As recentes reuniões matinais da SMM também mencionaram que, em setembro, afetado pelo ambiente geral de consumo, o incremento na produção terminal foi limitado. Embora a taxa de operação das fábricas de motores de acionamento principal tenha aumentado um pouco, foi difícil compensar a tendência geral de queda nos motores industriais, resultando em atividade média no setor de NdFeB.

Segundo, embora a frequência de consultas dos mercados externos tenha permanecido em um nível alto, a demanda real foi limitada. Além disso, os departamentos relevantes reforçaram a verificação de exportação, e processos prolongados levaram a atrasos nos prazos de entrega dos pedidos de clientes estrangeiros, dificultando o reflexo na produção de setembro. De agosto a setembro de 2026, as exportações de NdFeB geralmente apresentaram "processos mais lentos e revisões mais detalhadas", com verificações mais rigorosas sobre uso final, consignatários, riscos de revenda e sensibilidade militar. Embora isso não tenha resultado em uma proibição abrangente, os ciclos de declaração aduaneira e certificação de alguns pedidos foram alongados. Durante essa fase de refinamento, mesmo com consultas ativas, os embarques reais e o reconhecimento de receita das fábricas ainda podem ser adiados.

Terceiro, e mais importante, os preços do metal PrNd (praseodímio-neodímio) permaneceram altos e estáveis em setembro. Sob o ambiente macro sombrio, as empresas de motores e terminais preferiram operar com baixos níveis de estoque, mantendo apenas as compras essenciais para reduzir a pressão sobre o capital de giro causada pelo estocamento incerto. Em setembro, a série de terras raras leves PrNd foi geralmente forte, com os preços do óxido de praseodímio-neodímio e do metal passando por múltiplas flutuações em níveis altos. As empresas de materiais magnéticos e terminais a jusante mostraram menos disposição para aceitar preços altos, concentrando as compras em necessidades essenciais. Com os custos não caindo e a demanda não aumentando, as decisões de compra mudaram de "antecipação sazonal" para "reposição após confirmação do pedido".

4. Mudança na Lógica de Compras: Adiamento da Demanda Sob Estratégia de Baixo Estoque

Sob a combinação dos três fatores acima, o estocamento originalmente planejado para setembro foi adiado para outubro, o primeiro mês do quarto trimestre, para liberação. Para as empresas de materiais magnéticos, a operação com baixo estoque reduz o risco de quedas de preço, mas também comprime a base de pedidos para conversão de blanks em setembro. Para as empresas de motores e terminais, os altos preços do metal PrNd significam custos maiores de matéria-prima. Dada a incerteza nos preços terminais e volumes de embarque, adiar o estocamento em massa e mudar para reposição em pequenos lotes com base nos planos de produção é uma solução mais prudente de gestão de capital de giro. Portanto, o aumento de 3,34% na produção mensal de setembro não deve ser simplesmente interpretado como demanda fraca, mas sim como uma expansão do intervalo de tempo entre a confirmação do pedido e a programação da produção de blanks.

5. Perspectivas para Outubro: Reposição da Demanda Atrasada Ressoando com a Corrida de Fim de Ano do Q4

Com base nas expectativas da SMM, a produção nacional de blanks de NdFeB em outubro está projetada para ser de 34.014 toneladas, com uma taxa média de operação do setor de 79,57%, um aumento mensal de 5,15%. O suporte central para essa expectativa não vem de uma mudança repentina na nova demanda macro, mas sim do atraso na demanda de setembro e do estocamento antecipado para as corridas de fim de ano no quarto trimestre. Por um lado, os pedidos que não se converteram em blanks em setembro devido à verificação de exportação, baixo estoque e espera por preços entrarão na programação de produção em outubro. Por outro lado, há demandas de corrida de fim de ano para veículos de nova energia, energia eólica, motores industriais e algumas entregas de exportação no quarto trimestre. Para evitar incertezas nos prazos de entrega subsequentes, os terminais podem garantir o fornecimento de materiais magnéticos mais cedo do que em anos anteriores. Se os processos de verificação no exterior continuarem avançando com documentação completa, finalidades de uso final e materiais de usuário final, espera-se que alguns pedidos atrasados sejam gradualmente confirmados em outubro e no quarto trimestre, apoiando assim as empresas de topo a manter taxas de operação acima de 80% e impulsionando a taxa média de operação do setor para perto de 79,57%.

6. Conclusão

No geral, os dados de setembro refletem um "adiamento da alta temporada" em vez de seu "desaparecimento". As 32.349 toneladas e a taxa de operação de 75,68% em setembro formam uma base moderada, enquanto as 34.014 toneladas e a taxa de operação de 79,57% em outubro refletem a reposição da demanda atrasada. No nível empresarial, o padrão de alta carga para o topo, média de 65% para o meio e estagnação para a base é difícil de mudar no curto prazo. Os recursos e pedidos do setor continuam a se concentrar nas empresas de topo com forte capacidade de entrega, materiais de conformidade completos e cobertura abrangente de graus.