I. Volume Total e Taxa de Operação: Leve Expansão em Setembro, Aceleração Esperada em Outubro
De acordo com os dados de pesquisa da SMM, em setembro de 2026, a produção setorial de blanks de NdFeB foi de 32.349 t, com taxa média de operação de 75,68%, alta de 3,34% em relação ao mês anterior. A produção de outubro deve atingir 34.014 t, com taxa média de operação de 79,57%, alta de 5,15% em relação ao mês anterior. Sob as perspectivas de volume total e taxa de operação, a produção de setembro registrou apenas leve expansão em comparação com agosto, enquanto a taxa de crescimento esperada para outubro sobe de forma significativa para acima de 5%, com a taxa média de operação do setor avançando de 75,68% para 79,57%. Esse padrão de "baixo crescimento em setembro, aceleração em outubro" contrasta com o padrão tradicional de "alta temporada de setembro-outubro" de liberação antecipada de volume, refletindo essencialmente uma liberação tardia da demanda do usuário final e ajustes na lógica de programação de produção das empresas de materiais magnéticos.
II. Estratificação das Empresas: Topo em Capacidade Máxima, Intermediárias a Meia Capacidade, Base Estável; Polarização se Intensifica
Sob a ótica da estratificação das empresas, o crescimento de setembro veio principalmente dos players de topo. Os players de topo operaram com capacidade total de pedidos em setembro, com taxas de operação geralmente acima de 80%, atuando como a força central que elevou a taxa média de operação do setor para 75,68%. As empresas intermediárias variaram, com taxas médias de operação mantidas em 65%, mostrando uma lacuna clara em relação aos players de topo, o que indica que pedidos de médio a alto padrão, relações estáveis com clientes e capacidade de entrega continuam sendo determinantes-chave dos níveis de taxa de operação. As empresas da base tiveram pedidos e taxas de operação basicamente estáveis em setembro em relação ao mês anterior, com flutuações relativamente pequenas, contribuindo pouco para o crescimento total de 3,34% da produção no mês. Como resultado, a polarização na indústria de materiais magnéticos tornou-se cada vez mais evidente: os players de topo absorvem o crescimento do setor por meio da densidade de pedidos e de maiores taxas de utilização de capacidade; as empresas intermediárias ajustam-se conforme os pedidos e a elasticidade de lucro; enquanto as empresas da base são mais limitadas pela estrutura de clientes, capacidade de atender a especificações e giro de capital de giro, apresentando um padrão geral em camadas de "topo em capacidade máxima, intermediárias a meia capacidade, base estável.
III. Atraso no pico da temporada: setembro não apresentou o padrão de “pico de setembro”; o crescimento deslocou-se para mais tarde
Vale notar que setembro deste ano não seguiu o padrão usual de “pico de setembro-outubro”, mas mostrou sinais claros de atraso. Em comparação com agosto, a produção de setembro cresceu apenas 3,34%, enquanto a taxa de crescimento esperada para outubro está acima de 5%. As razões para essa mudança de ritmo podem ser resumidas em três aspectos.
Primeiro, sob a influência do ambiente macroeconômico, o consumo final em setembro permaneceu persistentemente fraco. O crescimento da demanda de automóveis, motores industriais, eletrodomésticos e certos produtos eletromecânicos foi limitado, enfraquecendo o impulso de crescimento para os blanks de NdFeB, e as empresas careceram de fortes impulsionadores de pedidos de usuários finais para o planejamento da produção.
Segundo, embora a frequência de consultas em mercados fora da China tenha permanecido em nível relativamente alto, a demanda real foi limitada. Além disso, as autoridades competentes reforçaram a verificação das exportações, e os procedimentos estendidos levaram a atrasos nos cronogramas de entrega para clientes estrangeiros, dificultando que esses pedidos se refletissem na produção de setembro. De agosto a setembro de 2026, as exportações de NdFeB apresentaram, em geral, características de “procedimentos mais lentos e escrutínio mais detalhado”, com verificação mais rigorosa das aplicações de uso final, entidades compradoras, riscos de revenda e sensibilidade militar. Alguns pedidos tiveram ciclos prolongados de declaração aduaneira e certificação, embora nenhuma proibição abrangente tenha sido imposta. Durante a fase de refinamento do escrutínio, mesmo com consultas ativas, os embarques reais e o reconhecimento de receita das fábricas ainda puderam ser adiados.
Terceiro, e mais importante, os preços da liga Pr-Nd permaneceram estáveis em níveis elevados em setembro. As empresas de motores e usuários finais, em meio ao ambiente macroeconômico lento, estavam mais inclinadas a operar com baixos níveis de estoque, fazendo apenas compras just-in-time e reduzindo o acúmulo incerto de estoques que comprometeria o capital de giro. Em setembro, a série de terras raras leves Pr-Nd permaneceu relativamente forte no geral, com o óxido de Pr-Nd e a liga Pr-Nd se consolidando em altas em várias ocasiões. As empresas de materiais magnéticos a jusante e os usuários finais mostraram menor disposição de compra a preços elevados, com as aquisições impulsionadas principalmente por necessidades imediatas. Com o lado dos custos sem cair e o lado da demanda sem liberar volume, as decisões de estocagem passaram de "antecipação sazonal" para "reposição após confirmação do pedido".
IV. Mudança na lógica de estocagem: demanda adiada sob estratégia de baixo estoque
Sob o efeito combinado dos três fatores acima, a estocagem que normalmente teria sido concluída em setembro foi adiada para outubro, o primeiro mês do quarto trimestre. Para as empresas de materiais magnéticos, a operação com baixo estoque reduziu o risco de queda de preços por recuos, mas também comprimiu a base de pedidos para conversão de blanks em setembro. Para fabricantes de motores e usuários finais, os altos preços da liga Pr-Nd significaram maior custo de manutenção de matéria-prima. Diante das incertezas nos preços de venda ao usuário final e nos volumes de embarque, adiar a estocagem em grande volume e passar para reposição em pequenos lotes conforme o cronograma de produção representou uma abordagem mais prudente de gestão de capital de giro. Portanto, o crescimento de 3,34% na produção mensal de setembro não deve ser interpretado simplesmente como demanda fraca, mas sim como um alargamento do intervalo entre a confirmação do pedido e o agendamento da produção de blanks.
V. Perspectivas para outubro: recuperação da demanda adiada combinada com impulso de volume do quarto trimestre
Com base nas expectativas da SMM, a produção de blanks de NdFeB em todo o setor em outubro está projetada em 34.014 toneladas, com taxa média de operação de 79,57%, alta de 5,15% em relação ao mês anterior. O suporte central dessa expectativa não é uma mudança repentina na nova demanda macro, mas sim o efeito defasado da demanda de setembro combinado com a estocagem antecipada para o impulso de volume dos usuários finais no quarto trimestre. Por um lado, os pedidos que não foram convertidos em blanks em setembro devido à verificação de exportação, baixos estoques e atitude de espera em relação aos preços entrarão nos cronogramas de produção em outubro. Por outro lado, as entregas de NEVs, energia eólica, motores industriais e algumas exportações no quarto trimestre têm requisitos anuais de impulso de volume. Os usuários finais, para evitar incertezas posteriores nas entregas, podem garantir o fornecimento de materiais magnéticos mais cedo do que em anos anteriores. Se os procedimentos de verificação no exterior continuarem avançando com documentação completa, informações de uso final e materiais do usuário final, espera-se também que alguns pedidos adiados sejam gradualmente confirmados em outubro e no quarto trimestre, apoiando assim os principais players a manter taxas de operação acima de 80% e impulsionando a taxa média de operação do setor em direção a 79,57%.
VI. Resumo
No geral, os dados de setembro refletem uma "alta temporada adiada" em vez de uma "alta temporada desaparecida". " As 32.349 toneladas e a taxa de operação de 75,68% em todo o setor constituem uma linha de base moderada, enquanto as 34.014 toneladas e a taxa de operação de 79,57% de outubro refletem a recuperação da demanda represada. No nível empresarial, o padrão de players de primeira linha em alta capacidade, players intermediários com média de 65% e players de base estagnados provavelmente não mudará no curto prazo. Os recursos e pedidos do setor continuarão a se concentrar entre os players de primeira linha com forte capacidade de entrega, materiais de conformidade completos e cobertura abrangente de graus.
