[SMM Informativo Diário de Poder Computacional] H200 cotado a 140 mil, com transação no mesmo dia de 128 mil

SMM, 28 de setembro:

[H200: Preço de tabela à vista de 140.000 yuans com alegações de custos crescentes; no mesmo dia, 30 unidades de futuros liquidadas a 128.000 yuans]

A SMM soube que um provedor de serviços de computação de Hubei cotou um aluguel mensal de 140.000 yuans para um servidor completo H200-141G SXM com oito GPUs, equivalente a aproximadamente 24,3 yuans por GPU por hora, com contrato de um ano, um mês de depósito mais um mês de aluguel, incluindo 100M de largura de banda dedicada e um endereço IPv4. Uma unidade está disponível à vista, e outra unidade está prevista para chegar em outubro, configurada com dois processadores 8558, 2T de memória, unidades de sistema 1T×2 e unidades de dados 3,84T×2. O provedor afirmou que o custo de aquisição dos servidores completos H200 aumentou aproximadamente 1 milhão de yuans no último mês, elevando os preços de aluguel das novas máquinas. No mesmo dia, outro sinal apontou na direção oposta: um provedor de serviços de computação listou 30 servidores completos H200 como futuros em um data center de Jiangsu no início de setembro, com preço pedido de 130.000 a 140.000 yuans por unidade por mês e plano de colocá-los em operação até o fim do mês. Todas as unidades já foram alugadas a um preço de transação de 128.000 yuans por unidade por mês, 2.000 yuans abaixo do limite inferior da faixa de cotação, sem transações verificadas a 130.000 yuans ou mais por unidade por mês. No mesmo período, cotações de contratos de longo prazo em volume para H200 de outros canais variaram de 98.000 a 128.000 yuans por unidade por mês, correspondendo a condições de entrega de 128 unidades ou mais, prazos fixos de cinco anos e 45 dias a dois meses, que diferem em número de unidades e prazo de locação deste lote de recursos. A SMM acredita que as duas pistas daquele dia apontam conjuntamente para o fato de que "preços de tabela e preços de transação não são o mesmo número": recursos em pequenos lotes com entrega iminente realmente têm espaço para prêmios, mas a extensão do aumento é limitada pelo teto das cotações simultâneas de contratos de longo prazo. Deve-se notar que os termos de largura de banda das duas cotações não estão alinhados — a cotação de 140.000 yuans inclui 100M de largura de banda dedicada, enquanto a transação de 128.000 yuans não especifica se a largura de banda está incluída, tornando as duas não estritamente comparáveis.

[Outros desenvolvimentos do mercado · Memória: mediana de 64G 5600 com impostos incluídos a 17.400 yuans; marcas não Samsung cerca de 1.000 yuans mais baixas]

O acompanhamento da SMM das cotações de canal de memória DDR5 para servidores mostra que a mediana diária de 64G 5600 com impostos incluídos caiu de 18.200 yuans em 19 de setembro para 17.400 yuans em 28 de setembro, uma queda de 4,4%. Naquele dia, as cotações com impostos incluídos para esta especificação foram de 18.250 yuans para a Samsung, 17.400 yuans para a CXMT e 17.100 yuans para a Kingston, com as duas últimas aproximadamente 1.000 yuans abaixo da Samsung, indicando que a estratificação de marcas já surgiu no mercado à vista. No mesmo dia, os módulos 64G 4800 da Samsung e da SK Hynix foram ambos cotados a 16.900 yuans. No nível de servidor completo, as listagens de canal naquele dia incluíam unidades spot Chilwee H200 com configurações de 4T, com contagens de unidades abrangendo dois lotes e sem preços fornecidos. A atividade de recompra pré-feriado foi notavelmente ativa, com chamadas de compra densas aparecendo no mesmo dia para placas de ventoinha 5090, edições de servidor Pro6000 e módulos de memória para servidores. A SMM acredita que as chamadas do lado da recompra não representam a demanda de poder computacional de uso final, e qualquer avaliação do aquecimento do mercado deve primeiro excluir o canal de recompra.

[Desenvolvimentos de políticas: Shantou define teto quantitativo para precificação de tokens; supernó Ascend 950 anunciado para uso comercial]

A SMM soube que a Zona Piloto de Chineses Ultramarinos de Shantou divulgou as "Dez Medidas para Tokens" em 24 de setembro e lançou o Porto Internacional de Poder Computacional Zero Carbono: vouchers de poder computacional serão emitidos a 13 yuans por dia por rack padrão para racks de computação inteligente transfronteiriços ou racks de computação inteligente verdes com uma proporção de eletricidade verde não inferior a 80% e um PUE abrangente não superior a 1,18. O aluguel mensal para racks dedicados em data centers designados pode ser tão baixo quanto 520 yuans por kW por rack (incluindo eletricidade). Os vouchers de token são direcionados à P&D, iteração e produção de brinquedos de IA, microdramas de IA e agentes digitais de funcionários, emitidos a não mais de 40% dos custos reais de poder computacional, com um máximo de 1 milhão de yuans por empresa por ano. A primeira fase do Porto Internacional de Poder Computacional Zero Carbono, lançada no mesmo dia, cobre aproximadamente 413 mu, com uma potência total de TI de 400 MW e um investimento total de 120 bilhões de yuans. O volume médio diário de chamadas de token da área já ultrapassou 100 bilhões, e o número de empresas aprovadas para "processamento de dados na chegada" aumentou para 132. Do lado da oferta, a Huawei anunciou em sua Conferência de Conectividade Total em 28 de setembro que o supernó Ascend 950 entrou em implantação comercial em larga escala, com serviços disponíveis para clientes na China a partir de 30 de setembro e para clientes fora da China a partir de 30 de novembro. A solução principal Atlas 950 SuperPoD oferece 1 EFLOPS (FP8) de poder computacional com 1.024 GPUs por cluster, e mais de 1.000 supernós já foram implantados. O roteiro do Ascend 960 foi antecipado, com lançamentos a partir do primeiro trimestre de 2027. Dois sinais adicionais: um artigo na Qiushi propôs "deixar o poder computacional seguir os preços da eletricidade — computar mais quando a energia eólica e solar for abundante, computar menos quando a energia estiver escassa". A interpretação oficial divulgou que, até o final de 2025, a China tinha mais de 13,73 milhões de racks padrão de instalações de poder computacional em uso, 42 clusters de computação inteligente de classe 10.000 GPUs construídos e uma escala de computação inteligente de 1,59 milhão de PFLOPS (FP16). A SMM acredita que a proporção de eletricidade verde e o PUE estão passando de métricas de avaliação para pré-condições para subsídios, e a precificação de tokens no lado dos "dados do leste" e a vinculação do preço da eletricidade no lado da "computação do oeste" estão sendo institucionalizadas simultaneamente no mesmo período.

Análise da SMM: Quatro linhas principais hoje. Primeiro, o H200 mostrou uma divergência bidirecional de "cotações em alta, transações em queda" naquele dia — por um lado, uma listagem a 140.000 yuans por mês citando um aumento no custo de aquisição de aproximadamente 1 milhão de yuans para servidores completos; por outro lado, 30 unidades futuras foram liquidadas a 128.000 yuans, abaixo do limite inferior da faixa de cotação, sem suporte de transação a 130.000 yuans ou acima. As duas pistas vêm de canais diferentes e não devem ser extrapoladas para um julgamento geral do nível de preço do H200, mas são suficientes para mostrar que os preços de listagem não devem ser usados diretamente como preços de transação. Segundo, a questão da comparabilidade das cotações ressurgiu com o H200: a cotação de 140.000 yuans inclui explicitamente 100M de largura de banda dedicada e um endereço IPv4, enquanto a transação de 128.000 yuans não especifica os termos de largura de banda. Antes de comparar preços, quatro itens devem ser alinhados: se a largura de banda está incluída, servidor completo ou GPU única, prazo de locação e condições de pagamento, e atribuição de IP e custos de eletricidade/manutenção. Terceiro, o canal de memória permanece fraco — a mediana com impostos incluídos para DDR5 64G 5600 caiu 4,4% em nove dias, as marcas não Samsung estão aproximadamente 1.000 yuans abaixo da Samsung, e a estratificação de marcas no mercado à vista está tomando forma. Ao mesmo tempo, as chamadas de recompra pré-feriado estão densas, representando o canal de recompra em vez da demanda de uso final. Quarto, o lado político vincula diretamente as métricas verdes (eletricidade verde ≥80%, PUE ≤1,18) ao desembolso de subsídios, os supernós domésticos entraram em implantação comercial em larga escala, e a liberação de oferta e as ferramentas de precificação do lado da demanda chegaram simultaneamente no final do terceiro trimestre.