9.28 Ata da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE não operou durante a sessão noturna de 24 de setembro e a sessão diurna de 25 de setembro. Em 24 de setembro, a sessão diurna abriu a 24.230 yuans/t, atingiu máxima de 24.265 yuans/t e mínima de 24.175 yuans/t, e fechou a 24.200 yuans/t, queda de 30 yuans/t ou 0,12% em relação ao fechamento anterior. Os futuros consolidaram em máximas antes de recuar, com os preços caindo abaixo da média móvel de 5 dias, mas permanecendo acima das médias móveis de 20/40/60 períodos. As médias móveis de médio e longo prazo mantiveram padrão de alta. O volume negociado na sessão foi de 98.900 lotes, e o open interest ficou em 281.000 lotes, queda de 8.300 lotes, impulsionada principalmente pelo fechamento de posições compradas. No aspecto técnico, formou-se um cruzamento de morte no MACD de 4 horas, com o DIFF cruzando abaixo do DEA e as barras verdes continuando a se expandir, indicando certa liberação de momentum baixista de curto prazo. Em 25 de setembro, o alumínio LME 3M abriu a US$ 3.250,0/t, atingiu máxima de US$ 3.280,0/t e mínima de US$ 3.245,5/t, e fechou a US$ 3.277,5/t, alta de US$ 26,0/t ou 0,80% em relação ao fechamento anterior. Os futuros rebateram das mínimas, com as médias móveis de vários períodos entrelaçadas e os preços consolidando dentro do intervalo das médias móveis. O open interest do dia ficou em 577.000 lotes, queda de 644 lotes, impulsionada principalmente pela redução de posições vendidas. No aspecto técnico, o MACD diário manteve cruzamento de morte, com o DIFF abaixo do DEA e as barras verdes estreitando levemente, indicando que o momentum baixista continuou enfraquecendo marginalmente.
Cenário macro: Dados da pesquisa da Universidade de Michigan mostraram que as avaliações dos consumidores dos EUA sobre suas condições financeiras pessoais atuais e futuras de um ano caíram cerca de 10%, com preocupações sobre preços elevados continuando a se intensificar. Um indicador de volatilidade dos títulos do Tesouro dos EUA caminha para seu maior ganho em mais de um ano, depois que os rendimentos dos títulos subiram para máximas de várias décadas e tiraram o mercado de sua recente letargia. O índice ICE BofA MOVE, uma medida da volatilidade do mercado de títulos, subiu cerca de 29,69% nesta semana, o maior aumento desde o chamado "Dia da Libertação" em abril do ano passado.
Fundamentos: Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas de processamento a jusante de alumínio na China ficou em 62,1%, alta de 0,2 ponto percentual na comparação semanal. Com a aproximação dos feriados do Festival do Meio-Outono e do Dia Nacional, o estoque pré-feriado avançou de forma ordenada, e as taxas de operação nos setores permaneceram geralmente estáveis. O estoque pré-feriado sustentou a estabilidade geral das operações industriais, mas a demanda da alta temporada ficou aquém das expectativas, e as pressões de custos e matérias-primas persistiram. No curto prazo, espera-se que os setores operem de forma estável, com possíveis ajustes escalonados após os feriados. Até esta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 4.000 toneladas em relação à quinta-feira passada e 47.000 toneladas em relação à segunda-feira passada. No curto prazo, espera-se que a tendência de redução de estoques de alumínio continue.
Mercado de alumínio primário: No último dia de negociação antes do Festival do Meio-Outono, o sentimento de negociação no mercado à vista da China central permaneceu lento. As empresas de processamento downstream mostraram entusiasmo limitado pelo estoque pré-feriado e tenderam a comprar diretamente das fundições de alumínio. Os comerciantes que detinham carga mostraram baixa disposição para manter posições durante o feriado, sem inclinação significativa para sustentar os preços, e as cotações do mercado continuaram a cair. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram centrados em torno de um desconto de 30 a 70 yuans por tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 2610. Na quinta-feira passada, o contrato SHFE de alumínio 2610 mostrou pouca variação em relação ao dia anterior, com o mercado mantendo um sentimento de compra ativo à medida que os compradores downstream estocavam. Os vendedores upstream e os comerciantes também negociaram ativamente, com os níveis gerais de transação à vista superiores aos do dia anterior. Os preços dos lingotes de alumínio SMM A00 ficaram com um prêmio de 20 a 40 yuans por tonelada.
Mercado do sul da China: Na quinta-feira passada, os preços do alumínio caíram ligeiramente, e o mercado à vista enfraqueceu. Os estoques continuaram a diminuir e, combinados com as expectativas de estreitamento do spread entre os preços à vista e futuros, o mercado inicialmente sustentou os preços e desacelerou as vendas no início das negociações. No entanto, com a aproximação do fim do mês, a necessidade de liquidar antes do feriado permaneceu como fator dominante, e a sustentação dos preços visava principalmente deixar margem para ajustes posteriores de baixa. Do lado da demanda, o estoque escalonado estava praticamente concluído, e o ritmo de compras desacelerou. Combinado com uma postura cautelosa em relação à tendência do spread entre os preços à vista e futuros, a disposição para assumir posições além da demanda rígida foi limitada, sem suporte incremental. Por fim, a circulação à vista passou a ter excesso de oferta, com cotações continuamente reduzidas e transações majoritariamente com descontos, resultando em negociações relativamente fracas. Os preços das transações à vista concentraram-se num prémio de 250-290 yuan/mt em relação ao contrato de alumínio 2610 da SHFE.
Sucata de alumínio: Na última quinta-feira, o alumínio A00 da SMM fechou a 24.240 yuan/mt, estável em relação ao dia de negociação anterior, com o mercado de sucata de alumínio também estável. Em termos de diferenças de preço, a 24 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem pintura em Foshan foi de aproximadamente 2.482 yuan/mt, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada foi de aproximadamente 1.261 yuan/mt. Do lado das importações, as importações de sucata de alumínio em agosto totalizaram 142.000 mt, um aumento de 18,60% em relação ao mês anterior, mas uma queda de 17,67% em relação ao mesmo período do ano passado, terminando quatro meses consecutivos de quedas mensais desde abril. As importações acumuladas de janeiro a agosto foram de aproximadamente 1,243 milhões de mt, uma queda de cerca de 7,5% em relação ao ano anterior. A recuperação mensal em agosto foi impulsionada principalmente pela retoma dos calendários de expedição e pelo reabastecimento de fontes do Sudeste Asiático. Em termos de oferta, as auditorias fiscais em Henan, Hunan e outras regiões continuaram a intensificar-se e a expandir-se, com a sucata de alumínio faturada em conformidade a tornar-se cada vez mais escassa e os preços a receberem um forte suporte. Entretanto, a carga não faturada viu os canais de venda a estreitarem-se sob pressão de conformidade, forçando alguns comerciantes a reduzir os preços para vender, com os preços a permanecerem sob pressão descendente. Do lado da procura, a época alta de setembro para ligas de alumínio fundido ficou aquém das expectativas, com a procura ainda sem um crescimento substancial em volume. A procura de ligas de alumínio forjado foi moderada e o inventário de sucata de alumínio nas fábricas estava relativamente amplo. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se consolide em alta, com a negociação principal de sucata de alumínio triturada (preço baseado no teor de alumínio) a centrar-se em torno de 20.500-21.200 yuan/mt. Deve prestar-se especial atenção ao âmbito da expansão das auditorias fiscais e ao aprovisionamento a jusante antes do feriado do Dia Nacional.
Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Na última quinta-feira, as cotações de mercado do ADC12 permaneceram estáveis, com as empresas a mostrarem geralmente uma fraca vontade de ajustar os preços. Por um lado, os preços das matérias-primas de sucata de alumínio flutuaram num intervalo limitado no geral, mas num contexto de políticas de faturas fiscais mais rigorosas e requisitos de aquisição em conformidade mais elevados, os custos de aquisição de matérias-primas de algumas empresas permaneceram em níveis relativamente elevados, com o lado dos custos a proporcionar um certo suporte aos preços. Por outro lado, a demanda de estocagem a jusante antes do Festival do Meio-Outono foi liberada de forma limitada, com o lado da demanda fornecendo impulso ascendente insuficiente para os preços. No geral, os preços da indústria mostraram forte resiliência sob o suporte dos custos, e espera-se que a consolidação de curto prazo em tom firme continue. Daqui para frente, deve-se prestar muita atenção ao progresso da implementação da política de notas fiscais, às mudanças na oferta de matéria-prima de sucata de alumínio, às tendências dos futuros e às condições de estocagem a jusante antes dos feriados duplos.
Perspectiva abrangente: No front macro, o reinício do ciclo agressivo de alta de juros do Fed dos EUA, um dólar forte e os altos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA continuaram a pesar sobre as avaliações dos metais não ferrosos. No front fundamental, embora os estoques domésticos permanecessem em níveis baixos e a redução de estoques continuasse, o repique nos volumes de lingotes fundidos combinado com cortes na produção de tarugos de alumínio levou a uma demanda mais fraca por alumínio líquido. Juntamente com a pressão de ajuste de posições em aberto antes do feriado do Dia Nacional, o cabo de guerra entre comprados e vendidos se intensificou, e espera-se que os preços do alumínio se consolidem com ajustes como tema principal.
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