Resumo Matinal de Estanho da SMM | Estanho SHFE noturno fechou em 410.090, alta de 0,39%; estanho LME a US$ 53.944/t; estoque de estanho LME caiu mais 75 t para 4.780 t; o nível de 410.000 aguarda confirmação de compradores e vendedores — terça-feira, 22 de setembro de 2026
[Futuros] O estanho LME de três meses fechou a US$ 53.944/t em 21/09 (+239/+0,44%); estoque em 4.780 t (-75); desconto à vista 0-3 em -US$ 210,54/t. O contrato mais negociado de estanho SHFE SN2610 fechou a 409.000 yuans/t na sessão diurna de 21/09 (+3.640/+0,90%), abertura em 407.490 / máxima 410.460 / mínima 406.400, com volume de 79.600 lotes e posições em aberto de 25.200 lotes (-2.671); a sessão noturna fechou em 410.090 (+1.590/+0,39%), abertura em 412.000 / máxima 412.660 / mínima 408.900, com volume de 37.400 lotes.
[À vista] Prêmios (contra outubro): marcas pequenas 500-900, marca Yunzi 900-1.200, Yunnan Tin 1.200-1.500 yuans/t; compradores a jusante cautelosos com preços altos e comprando conforme a necessidade.
[Estoque Tridimensional] Estoque de estanho LME em 4.780 t (21/09, -75); warrants de futuros de estanho SHFE em 4.792 t (21/09, -187); estoque social de lingotes de estanho da China SMM em 8.968 t (dado semanal até 18/09, queda de 1.177 na comparação semanal em relação à sexta-feira anterior, -11,6%), encerrando o acúmulo de estoque.
[Macro] O Fed dos EUA elevou os juros em 25 pb para 3,75-4,00% na reunião do FOMC de setembro, com votação unânime de 12 a 0 (a primeira alta desde julho de 2023); o CME FedWatch mostra probabilidade de 43,5% de manutenção dos juros em outubro e 56,5% de alta de 25 pb. O rendimento do Tesouro americano de 10 anos ficou em 4,957% em 21/09 (-3 pb), e o de 30 anos em 5,294% (-8 pb); WTI a US$ 93,17/barril (-3,03%), Brent a US$ 96,77/barril (-2,54%), com reparos no oleoduto saudita e expectativas diplomáticas entre EUA e Irã pressionando conjuntamente os preços do petróleo. O índice do dólar americano ficou em 100,29, e os três principais índices acionários dos EUA se recuperaram.
[Fundamentos] Lado do minério: As retomadas de produção em Man Maw, no Estado de Wa, em Mianmar, só se recuperaram para 40-50% dos níveis anteriores à proibição, com a estação chuvosa, a drenagem profunda e o fornecimento de explosivos civis restringindo a produção; as duas bolsas da Indonésia negociaram 3.610 t em agosto (+3% na comparação mensal/+30% na comparação anual); o ICOMEX está previsto para ser lançado em 4 de janeiro de 2027. Alphamin na RDC não teve novas suspensões de produção em setembro.
Lado da fundição: a produção de estanho refinado em agosto foi de 15.888 toneladas (-1,63% em relação ao mês anterior/+6,20% em relação ao ano anterior); os custos de tratamento de concentrado de 40% em Yunnan ficaram em 18.000 yuans/tonelada (estáveis), concentrados de 60% em Guangxi/Jiangxi/Hunan a 14.000 yuans/tonelada; as taxas de operação nas províncias de Yunnan Tin e Jiangxi ficaram em 64,94% (-0,94 ponto percentual). As importações de estanho refinado em agosto foram de 2.746,85 toneladas (+111,88% em relação ao ano anterior), incluindo 2.170,81 toneladas da Indonésia.
Demanda: em agosto, a taxa de operação de solda da SMM foi de 72,8% (estável), com produção de aproximadamente 6.900 toneladas; circuitos integrados +20,6%, veículos de nova energia +21,9%, e a resiliência continuou em servidores de IA/embalagens avançadas/solda de alta qualidade de grau semicondutor (estanho para uso em IA: 19.300 toneladas em 2026 para 41.100 toneladas em 2030, CAGR de 16%); smartphones -22,3%, células solares -12,9%, e fitas de solda fotovoltaicas/eletrônicos de consumo ainda não se fortaleceram totalmente.
[Mercado à vista] Revisão de 21 de setembro: o contrato mais negociado fechou em 409.000 na sessão diurna, continuou subindo para 410.090 na sessão noturna, e o prêmio se ampliou ligeiramente. Estimativa da sessão matinal de 22 de setembro: espera-se que o contrato mais negociado se mova lateralmente na faixa de 409.000-414.000, com 412.000-414.000 como resistência para a semana acima e 408.000-409.000 como suporte intradiário abaixo; os discursos de autoridades do Fed dos EUA (Williams/Jefferson/Barkin, etc.) e as mudanças nos estoques da LME permanecem variáveis-chave intradiárias.
![O contrato de estanho mais negociado na SHFE fechou a 410.090 durante a noite, rompendo acima da marca de 410.000. Os estoques combinados em ambos os locais caíram ainda mais para 9.572 toneladas [SMM Tin Morning News]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/qWcEp20251217171751.jpeg)
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