"Bateria de Íon de Sódio" Incluída na Lista "Reforçada" Durante o 15º Plano Quinquenal: Uma Política, Três Contas [Análise SMM]

SMM, 18 de setembro:

Em 15 de setembro, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação (MIIT) e a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma (NDRC) emitiram conjuntamente o "15º Plano Quinquenal para o Desenvolvimento da Indústria de Fabricação de Informação Eletrônica".

A maior parte da atenção do mercado foi atraída por dois números de destaque — receita das empresas de grande porte superior a 30 trilhões de yuans até 2030 e intensidade de P&D de 3,5%. Mas, na visão da SMM, o que realmente traz informação para a cadeia da indústria de baterias de íons de sódio é o trecho de menos de 100 palavras na coluna "baterias de novo tipo":

  ...P&D e industrialização de baterias de íons de sódio de baixo custo e longa vida útil.

Seis palavras, com ênfase em "baixo custo". Isso não é um modificador; é um posicionamento.

I. Por que "baixo custo, longa vida útil" em vez de "alta energia específica" ou "alta segurança"

Os adjetivos que o plano atribui às três rotas tecnológicas — baterias de lítio, baterias de estado sólido e baterias de íons de sódio — são reveladores: as baterias de lítio recebem "alta segurança", as de estado sólido recebem "alta energia específica", e apenas as baterias de íons de sódio recebem o menos glamoroso "baixo custo, longa vida útil". A SMM acredita que essa é precisamente a precificação mais honesta do plano para as baterias de íons de sódio:

o teto de densidade energética das baterias de íons de sódio é inferior ao das baterias LFP, e a tecnologia atual não tem como reivindicar a narrativa de "alta energia específica";

a estabilidade térmica das baterias de íons de sódio é inerentemente muito superior à das baterias de lítio líquidas, mas esse não é seu ponto de venda mais escasso no momento;

a única carta que ela pode levar à competição de mercado é o custo por kWh comparado ao das baterias LFP — e essa é exatamente a razão fundamental pela qual o plano usa a palavra "baixo custo".

Em outras palavras, o plano já escreveu o concorrente das baterias de íons de sódio em seus adjetivos. Seu concorrente nunca foi o estado sólido; é o LFP.

II. A isenção do imposto sobre consumo é uma "apólice de seguro econômico", mas a política tem data de validade

Se as baterias de íons de sódio conseguirão sobreviver de forma independente de subsídios antes que a janela da política se feche no final de 2028 é a questão mais urgente para a cadeia da indústria neste momento. Esta questão pode ser dividida em duas contas.

A primeira conta: imposto. De acordo com o quadro de imposto sobre o consumo de baterias anunciado anteriormente por três ministérios, as baterias de íon-lítio estão sujeitas a uma alíquota de 2% desde 1º de setembro de 2026, subindo para 4% a partir de 1º de setembro de 2027; baterias de íon-sódio, baterias de estado sólido, células a combustível e outras categorias estão isentas até 31 de dezembro de 2028. O imposto sobre o consumo é um imposto incluído no preço e é contabilizado diretamente nos custos. Para o segmento de fabricação de baterias de lítio da China, onde as margens já são estreitas, esta é uma nova variável que deve ser absorvida; para as baterias de íon-sódio, no entanto, a janela de isenção fiscal cobre exatamente a etapa crítica de aceleração, desde a entrega em escala de GWh até a expansão.

A segunda conta: preços do lítio. De acordo com dados da SMM, o índice SMM de carbonato de lítio grau bateria caiu de 159.137 yuans/tonelada em 1º de setembro para 133.148 yuans/tonelada em 17 de setembro, uma queda de cerca de 16,3% em meio mês; no mesmo período, o preço à vista mais baixo do carbonato de lítio caiu de 158.000 yuans/tonelada para 128.000 yuans/tonelada, com a diferença entre máximas e mínimas se ampliando para mais de 10.000 yuans/tonelada em determinado momento. Com base em aproximadamente 550 toneladas de carbonato de lítio consumidas por GWh de LFP, cada variação de 10.000 yuans/tonelada nos preços do lítio corresponde a uma mudança de cerca de 5,5 a 6 yuans/kWh no custo da célula de bateria LFP; a retração desta rodada, de cerca de 26.000 yuans/tonelada, teoricamente libera um espaço de custo de cerca de 14 a 16 yuans/kWh para as células de bateria LFP.

Quando essas duas contas são consideradas em conjunto, a conclusão não é “estável”:

  O dividendo de custo que a isenção do imposto sobre o consumo concede às baterias de íon-sódio e o espaço de custo que esta rodada de queda nos preços do lítio devolve ao LFP (14 a 16 yuans/kWh) são da mesma ordem de grandeza.

O julgamento que a SMM quer enfatizar é este: a economia das baterias de íon-sódio nunca foi uma “vitória garantida”, mas sim uma corrida que exige atualização contínua — a cada passo que os preços do lítio caem, as baterias de íon-sódio precisam contar com reduções de custo de materiais para empurrar sua curva de custo mais um degrau para baixo. Esta também é a razão fundamental pela qual o plano coloca o “baixo custo” à frente da “vida útil longa”: o fosso das baterias de íon-sódio só pode ser cavado a partir dos materiais, não emprestado da política.

III. O carbono duro é o verdadeiro teto para as baterias de íons de sódio

Se olharmos apenas para as políticas, o caminho para as baterias de íons de sódio já está claro; mas quando os dados de produção da SMM são apresentados, surge uma restrição mais rígida.

Primeiro, observe as taxas de crescimento. Segundo as estatísticas da SMM, o crescimento do ânodo é claramente mais rápido que o do cátodo, indicando que a nacionalização do carbono duro está acelerando — passando da dependência de matérias-primas importadas à base de casca de coco para rotas diversificadas de precursores, como biomassa à base de bambu.

Em seguida, observe o consumo unitário e a oferta. 1 GWh de bateria de íons de sódio requer cerca de 1.500 toneladas de ânodo de carbono duro, enquanto a oferta anual global de carbono duro à base de casca de coco é inferior a 80.000 toneladas. Embora o plano não destaque os materiais de ânodo, a SMM acredita que a capacidade das baterias de íons de sódio de cumprir o "baixo custo" depende, em última análise, de o carbono duro conseguir cumprir o "baixo custo" — a inclinação da curva de custo do carbono duro determina se os custos das células de bateria de íons de sódio podem cair ainda mais do nível atual de cerca de 0,5 yuan/Wh durante 2027–2028.

A diferença de crescimento entre cátodo e ânodo também significa que a implantação de capacidade deste ano está centrada no lado do ânodo. Na próxima etapa, a variável mais crítica na cadeia industrial de baterias de íons de sódio não é qual fabricante de células assinou mais um pedido de armazenamento de energia, mas o ritmo em que os preços unitários do carbono duro se movem para baixo.

IV. O mercado já votou — cátodos de polianião dominam de forma esmagadora

Um detalhamento adicional da estrutura de produção da SMM revela que a divergência nas rotas tecnológicas das baterias de íons de sódio já se tornou muito pronunciada.

Em agosto de 2026, a rota de polianião representou quase 90% da produção.

Isso não é acidente. Os cátodos de polianião (tipicamente derivados como fosfato de sódio e vanádio e fosfato de sódio e ferro) são claramente superiores aos óxidos em camadas em termos de vida útil de ciclo, ampla faixa de temperatura de operação e estabilidade térmica; os óxidos em camadas, por outro lado, oferecem densidade de energia mais próxima da do LFP, mas sua vida útil de ciclo mais curta restringe sua aplicação em cenários de alta frequência, como armazenamento de energia. A esmagadora dominância da rota dos poliânions corresponde diretamente à escolha a jusante do armazenamento de energia, e não das baterias de potência.

Neste ponto, pode-se afirmar de forma mais direta: as seis palavras "baixo custo, longa vida útil" do plano já foram, na prática, votadas pelo mercado por meio de sua estrutura produtiva.

Cátodos de poliânion combinados com ânodos de carbono duro são a concretização dessas seis palavras.

V. Uma conta que ninguém calcula hoje, mas que deverá ser calculada após 2028

Na seção sobre cadeias industriais de apoio, o plano propõe aprimorar continuamente o sistema de aposentadoria e reciclagem de baterias de lítio e módulos fotovoltaicos, além de promover a utilização circular padronizada e de alto valor dos materiais de bateria.

Essa linha carrega duas camadas de implicações para as baterias de íon de sódio, ambas mais profundas do que aparentam.

No curto prazo, é estruturalmente baixista. As baterias de íon de lítio foram incluídas pela primeira vez no escopo do imposto sobre consumo, mas a padronização simultânea do sistema de reciclagem trará oferta mais estável de lítio secundário e níquel-cobalto secundários — no médio prazo, os materiais reciclados se tornarão gradualmente a variável marginal na oferta primária e influenciarão o centro do preço do lítio pelo ritmo de liberação. Isso não é uma boa notícia para as baterias de íon de sódio, pois sua vantagem relativa estava originalmente baseada na incerteza do preço do lítio.

No longo prazo, é um risco de valor residual. As baterias de íon de sódio não contêm lítio, cobalto ou níquel e, em teoria, não possuem respaldo de valor de reciclagem — mas isso também significa que carecem de proteção de valor residual. Quando a primeira onda de produtos de baterias de íon de sódio em larga escala começar a se aposentar, o tratamento do valor residual se tornará um custo no custo nivelado de eletricidade do ciclo de vida completo das baterias de íon de sódio, que ninguém calcula hoje, mas que deverá ser calculado até lá. Essa conta recairá, em última instância, sobre operadores, integradores de projetos prontos para uso ou empresas de reciclagem, e quase nunca é considerada nos atuais relatórios de estudo de viabilidade de projetos.

A SMM alerta: a avaliação do custo do ciclo de vida completo das baterias de íon de sódio precisa ser discutida com mais seriedade do que os custos únicos de aquisição. Este é o verdadeiro significado da palavra "baixo custo" no plano, além da janela política — baixo custo não pode ser julgado apenas pelo preço de fábrica; os custos de aposentadoria também devem ser considerados.

VI. Visão da SMM

Com base no texto da política, nos dados de preços e na estrutura de produção, a SMM apresenta quatro avaliações sobre as declarações relacionadas às baterias de íons de sódio no “15º Plano Quinquenal”:

Primeiro, o que a política oferece é um “roteiro tecnológico”, não uma “meta de capacidade”. O plano não estabelece metas de instalação para baterias de íons de sódio; em vez disso, incorpora o posicionamento de “baixo custo e longa vida útil” em sua linguagem descritiva. Isso significa que, nos próximos três anos, o principal foco de investimento para baterias de íons de sódio estará no lado dos materiais (ânodo de carbono duro, cátodo de poliânion).

Segundo, o “baixo custo” é comparado ao custo por kWh do LFP. O concorrente das baterias de íons de sódio nunca foi a capacidade de ponta das baterias de lítio de estado sólido ou líquidas, mas sim a curva de custos do LFP em aplicações de armazenamento de energia e potência. A redação do plano já deixou isso claro.

Terceiro, os preços do lítio importam no curto prazo, enquanto o carbono duro importa no médio prazo. A variável marginal para as baterias de íons de sódio continua sendo o preço do carbonato de lítio — ele determina a força de suas vantagens relativas de custo; a variável de médio prazo é a capacidade e a curva de custos do ânodo de carbono duro — ela determina se os custos absolutos podem cair abaixo dos do LFP.

Quarto, a janela de isenção fiscal não é uma proteção permanente. 31 de dezembro de 2028 é o prazo final para a isenção do imposto sobre o consumo. Antes dessa data, as baterias de íons de sódio devem reduzir sua curva de custos a um nível em que possam competir de forma independente — uma vez retirada a isenção, a fraqueza estrutural da falta de suporte de valor residual proveniente da reciclagem será ampliada. O verdadeiro teste para as baterias de íons de sódio não está no período de proteção política, mas após a retirada da política.

Aviso de risco: O ritmo de implementação da política, as flutuações nos preços do carbonato de lítio, o progresso da liberação de capacidade do ânodo de carbono duro e a possibilidade de prorrogação da política de imposto sobre o consumo podem divergir das avaliações acima.

Equipe de Pesquisa de Novas Energias da SMM

Wang Cong 021-51666838

Feng Disheng 021-51666714

Lyu Yanlin 021-20707875